Hoe beter betere langetermijnvoorraden kiezen

Er werd eens gezegd dat "Investeren het meest succesvol is als het het meest zakenachtig is. "(Benjamin Graham) Dat is zinvol omdat het investeren in aandelen vrijwel letterlijk de daad is van het kopen van een eigendomsbelang in bedrijven. Of u nu 100% van de aandelen van een lokale juwelierswinkel in uw geboortestad of 1, 000/4, 405, 893, 150 van The Coca-Cola Company bezit, gebaseerd op de totale aandelen uitstaande in de laatste 10-K-filing, het einde resultaat is veel hetzelfde: er zijn maar drie manieren waarop u geld kunt verdienen uit uw voorraad.

Dit eenvoudige onderscheid maakt het makkelijker om fouten in een beleggingsportefeuille te herkennen omdat het uw gedrag verandert. U vraagt ​​plotseling een marge van veiligheid in uw aankopen omdat u verwacht dat u wordt gecompenseerd voor de verschillende soorten risico's waarmee u zichzelf en uw familie blootstelt. Je hebt bewijs nodig op basis van feiten, in plaats van te hopen op een hoge groeireceptie, in plaats van in de euforie van de menigte te worden weggeveegd. Tijdens de aandelenmarkt crashes, kunt u rationeel blijven en eigendomsposities in kwaliteitsbedrijven tegen koopjesprijzen kopen, ondanks dat iedereen in de paniek rushing voor de uitgang loopt. Je probeert dingen te begrijpen zoals hoe de onderneming haar onderliggende cashflow genereert, welke soorten activa de balans vormen en of het management volgt kapitaalverdeling en dividendbeleid dat vriendelijk is voor jou en andere eigenaars.

Als u uw voorraden op dit moment niet zo behandelt, vraag ik u om een ​​paradigmaverschuiving te overwegen.

Ik heb jarenlang het concept gedragen door het uitvoeren van gevallestudies van voorraden, gezien door de lens van zakelijke beleggingen; kijkend naar de resultaten op lange termijn die worden gegenereerd door het vasthouden van eigendomsbelangen in bedrijven die zo divers zijn als Chevron, General Mills, McDonald's, Clorox, Hershey's, Nestle, Colgate-Palmolive, Procter & Gamble, Coca-Cola, Tiffany & Company en de nu- failliet Eastman Kodak.

Ondanks de beste langlopende activa klasse, denk ik niet dat iedereen op voorraad zou moeten investeren. In feite heb je eigen aandelen om rijk te worden. Veel andere mensen hebben het gedaan door te investeren in onroerend goed of te specialiseren in iets zoals olieputten of intellectuele eigendom. Als u niet in staat bent om zakelijk te investeren in zelfs de meest basale vorm - lees een jaarverslag en begrijp eenvoudige concepten zoals het analyseren van een inkomstestaat - het is het equivalent van het rijden blind in een sneeuwstorm. Welke rationele persoon zou zoiets doen? Het is krankzinnigheid. In plaats daarvan, overwegen om de handdoek in te gooien en te investeren in een goedkope indexfonds dat een breed gediversifieerde voorraadmand bezit; iets zoals het Vanguard S & P 500-fonds, dat functioneert op basis van een rock-bottom-wederzijdse fondsverhouding.

Om u te helpen begrijpen wat van de fijnere punten van wat het betekent om zaken te investeren, zoals investeren, laten we in duiken en kijken naar specificaties. Het kan helpen om het belang van wat ik zeg te verduidelijken.

Business-Like Investors Verwar de kasstroom niet met winst

De cash flow is van groot belang. Zonder de mogelijkheid om uw financiële verplichtingen na te komen wanneer u verschuldigd bent, zult u niet rond zijn om het spel te spelen.

Een bedrijfsmatig belegger mag er echter nooit aan vergeten dat, op het einde van de dag, wanneer de basis liquiditeitsbehoeften zijn voldaan, de nettowinst (meer bepaald het rendement op het vermogen dat in dienst is) regeert hoogste. Er zijn veel bedrijven die eruit zien dat ze geld verdienen als ze eigenlijk de eigenaars drogen.

Stel je voor dat je een succesvol meubelbedrijf heeft gestructureerd als een naamloze vennootschap. Het afgelopen decennium heeft u een comfortabele werkkapitaalpositie opgebouwd in de vorm van verhoogde voorraad. Uw winkelfront is uitgebreid en de showroom bevat nu duizenden individuele artikelen.

Eén dag besef je dat je moe bent van de industrie. Je vindt het saai, je bent moe van omgaan met dezelfde mensen, en je denkt dat je liever koekjes wilt bakken.

Nadat u het met uw echtgenoot hebt besproken, besluit u om de meubelwinkel te vervoeren, de voorraad te liquideren en uw eigen bakker te openen. U informeert de winkelbeheerder van uw beslissing en geeft hem de mogelijkheid om alle goederen zwaar te korten. U plaatst vervolgens advertenties in de lokale papieren en op het nieuws kanaal reclame voor een "out of business" verkoop.

De week van de verkoop komt. Er is een enorme klantenselectie en je generert veel geld; veel meer dan u in de normale gang van zaken hebt gezien. U investeert hier weinig in in een nieuwe inventaris voor het bedrijf (u loopt immers af). In plaats daarvan gebruikt u het om voorbereidingen te starten op uw nieuwe onderneming; verhuizende kosten, het betalen van een aantal persoonlijke schulden, het kopen van een nieuw huis, en dergelijke.

Hier is het probleem: Tenzij u een uitstekend boekhoudsysteem heeft, heb je geen idee hoe je in reële economische termen van de liquidatie ging. Als u een accountant was door te trainen en de specifieke identificatiemethode kende, kon u de verkoopcijfers eenvoudig aan uw software aansluiten en de winst onmiddellijk berekenen. Als u echter als veel kleine bedrijven bent en u meer ondernemer bent dan een financier, kunt u zich niet bewust zijn van de kosten die verband houden met elk van de items die u verkoopt. Het resultaat? De eetkamertafel u verkocht voor $ 60, gemarkeerd vanaf $ 130, kost je eigenlijk $ 75 drie jaar eerder! Op een toevallingsbasis heb je een zeer echt verlies van $ 15 op die verkoop ervaren. Toch is de cheque die u schreef om te betalen voor die goederen lang vergeten, het geld in uw hand is het niet.

Hoe groter het bedrijf, des te belangrijker het probleem. Je zou een drastische krimp in de reële netto waarde kunnen ervaren, terwijl je denkt dat je een enorme hoeveelheid geld maakt.De drempels van geld die in uw levensmasker komen, is de economische realiteit, waardoor uw financiën in een zeer kwetsbare positie staan. Ik ken persoonlijk een echtpaar dat hun bedrijf zo slecht heeft gediscrimineerd dat ze over een aantal jaar een half miljoen dollar in retail value inventory brachten, nadat hun verkoop van een klif was gevallen, omdat ze nog steeds geld verdienen. Naarmate de producten op de plank in de winkel begonnen te dalen in zowel kwantiteit als kwaliteit, leidde dit tot een doodspiraal die ervoor zorgde dat ze van meer dan $ 2, 000, 000 in de jaarlijkse inflatie-aangepaste omzet naar bijna niets kwamen. Uiteindelijk wisten ze bijna 25 jaar werk en een bedrijf dat ze zes cijfers per jaar betaald omdat ze het opbouwconcept niet begrepen hebben.

Business-Like Investors denken over winstgevendheid en rendement op kapitaal

alleen cashflow is noodzakelijk maar niet voldoende. Het is mogelijk om positieve cashflow te ervaren terwijl u de koopkracht verliest en u marcht naar de faillissementsbank. Kijk naar de woning- en ongevallenverzekeringsindustrie voordat de asbestclaims veel bedrijven uit het bedrijfsleven hebben gereden. Deze bedrijven kwamen in miljoenen dollars per maand in, maar begrepen niet de kosten van het product dat ze hadden verkocht, die uiteindelijk met hen kwamen.

De belangrijkste indicator van de inherente uitmuntendheid van een bedrijf is het rendement op het eigen vermogen. Je hebt de verklaring gehoord, 'het kost geld om geld te verdienen. "Degenen die begrijpen begrijpen weten dat het doel is om zoveel mogelijk geld te verdienen met zo weinig geïnvesteerd mogelijk, terwijl de gevaren van hefboomwerking worden vermeden.

Denk er zo aan: het kan een staalmolen kosten $ 100. 00 in activa om $ 1 te verdienen. 00 vanwege de grote faciliteiten die het moet bouwen, de verzendkosten van het verplaatsen van het product, enz., Terwijl het een premium kaarsenmaker slechts $ 1 kan nemen. 50 in geïnvesteerde activa om dezelfde $ 1 te genereren. 00 winst. De eigenaar van het kaarsenbedrijf kan het bedrijf leegmaken en de winst elders herbeleven of grote dividenden verzamelen om een ​​beter leven met zijn of haar familie te genieten, zonder de winstgevendheid van de onderneming te beschadigen. De eigenaar van de staalfabriek moet daarentegen die $ 100 aan het werk houden in het bedrijf. Anders lijdt de onderneming een echte krimp in de opbrengstkracht. Het is niet moeilijk om te zien waarom het kaarsbedrijf een veel betere zaken is dan het staalbedrijf.

Dit principe is van toepassing op uw eigen beleggingen. Tenzij u uw aandelen tegen een aanzienlijke korting hebt gekocht, is het niet verstandig om te investeren in een bedrijf dat de gemiddelde rentevoet op geïnvesteerd vermogen oplevert. Als u een bedrijf op het gebied van landbouwbedrijven bezitten met $ 1, 000, 000 vastgebonden in de onderneming en het jaarlijks slechts 30.000 dollar na belastingen oplevert, zou u waarschijnlijk beter in staat zijn als u het bedrijf geliquideerd heeft of uw positie heeft verkocht en herbelegd in het geld in hoogwaardige gemeentelijke obligaties. U zou per jaar met meer geld weggaan, terwijl u de hele dag doorbrengt op de golfbaan.

The Bottom Line? Business-Like Investors weten hoeveel geld het nodig heeft om een ​​dollar te verdienen. Profiteer altijd hoeveel kapitaal het voor uw bedrijven nodig heeft - zowel volledig als de effecten die uw portefeuille vormen in de vorm van gewone aandelen - om genereren $ 1 in de winst. Lees voor meer informatie Retour op Equity: Het DuPont Model.

Een van de voornaamste regels van het rijkbouw is het identificeren en minimaliseren van risico's voordat ze verlies voor zichzelf en voor uw bedrijf kunnen veroorzaken. Inderdaad, de meeste grote beleggers zijn meesters om schijnbaar-ongekorreleerde risico's te ontdekken.

Hierbij is een voorbeeld: op 16 december 1811 sloeg een onbevredigende aardbeving van 7,7 magnitude New Madrid, Missouri. Het was de eerste van vier dergelijke aardbevingen en duizenden aftershocks die de regio die winter kwamen, de bekendste zijn de New Madrid Quake op 7 februari 1812, die beschadigde structuren in St. Louis hebben beschadigd. Vandaag schatten wetenschappers dat er een negentig procent kans is dat deze fout weer in het jaar 2040 zal verschuiven. Enkele, indien wel, van de gebouwen in Missouri zijn gebouwd om een ​​aardbeving te weerstaan, laat staan ​​dat de sterkte bijna twee seconden bereikt eeuwen geleden.

Als u een kleine keten banken bezat die uitsluitend in de regio exploiteert, wil u ervoor zorgen dat de woningen die door de bank portefeuille hypotheken worden beveiligd, alle aardbeving verzekeren van een onderneming van Rock of Gibraltar, zoals Berkshire Hathaway. Of, in ieder geval, zou u een beleid willen op bankniveau dat de verliezen op de aardbeving belicht heeft. Anders zou uw bank effectief als een herverzekeringsmaatschappij optreden zonder premie inkomen te verdienen; het accepteren van een enorm risico, waardoor u uw bedrijf en uw persoonlijke waarde kan uitwissen.

Als u al uw activa in een geografische regio heeft gehouden die zou worden beschadigd door een ander New Madrid-evenement, maakt het niet uit hoe gediversifieerd ze zijn in termen van industrie, sector of managementteam. Je zou op een dag kunnen wakker worden, en als je er niet voor bereid was, vind je het grootste deel van je leven werk uitgewist. Dat is geen intelligente manier om door het leven te gaan.

The Bottom Line? Business-Like Investors Kijk voor Verborgen Risico's, Samenvast Beleggingen die Blijken Geïsoleerd te zijn van een ander

Blijkbaar niet-gecorreleerde risico's zijn meestal de dodelijkste. Charlie Munger, een briljante verstand en investeerder, heeft geconstateerd dat Fannie Mae in feite een herverzekeringsmaatschappij geworden is zonder enige compensatiepremies te wijten aan een scenario zoals de eerder genoemde. Misschien zou een verstandige mantra waarnemen: "Als er een wipeout risico bestaat, sta je gewoon tegen. " Weglopen. Je pocketbook zal je waarschijnlijk bedanken en je ziet er op een bepaald moment precies uit.

Veel succes in het leven gaat over het vermijden van fouten in plaats van het maken van briljante beslissingen. Neem bijvoorbeeld het feit dat economen al lang een enkele formule kennen die vrijwel garandeert dat uw familie nooit in armoede zal komen als u in de Verenigde Staten woont: 1.Graduate van middelbare school en college met weinig of geen schuld, 2.) trouwen en trouw blijven, en 3.) wacht tot je getrouwd bent met een kind. Wat de voorspellingen betreffen, kan je in alle andere gebieden van je leven perfect middelmatig zijn en die eenvoudige checklist om grote fouten te vermijden zal je veel voor inkomen en netto waarde voor iedereen in je leeftijdsgroep brengen. Het is een magische formule van soorten die in de afgelopen decennia in sommige van de meest prestigieuze economische afdelingen van de natie is bestudeerd, besproken en besproken.

Voor degenen die zakelijke beleggingen uitoefenen, is een van deze standvastige regels dat u oneerlijke mensen moet vermijden, vooral als ze betrokken zijn bij boekhouding of beheer. Een dergelijke illustratie: Opname van debiteuren voordat een bestelling is verzonden of afgerond (bekend als "het vullen van het kanaal") is een bijzonder groot gedrag dat tot veel opbrengstwinsten kan leiden en niet genoeg geld om uw rekeningen te betalen. Er zijn forensische boekhoudmethoden die u kunt studeren die u laten zien wanneer dit vaker voorkomt dan niet. Normaal gesproken moet u het als waarschuwingsbord nemen en in de tegenovergestelde richting lopen. Zeer weinig goed komt van deze soort spellen.

The Bottom Line? Werk alleen met diegenen die u kunt vertrouwen (en zelfs dan, beschikken over systemen die beveiligen tegen slecht gedrag). Het maakt niet uit hoe winstgevend u van mening bent dat uw onderneming, of uw zakenpartner, manager of werknemer onethisch is, de potentieel aansprakelijkheid kan financieel fataal zijn. Dit geldt of u een winkel voor een locatie verkoopt of de gemeenschappelijke voorraad van een entiteit zoals Krispy Kreme investeert. Benjamin Graham benadrukte in de uitgave van Security Analysis in 1940 dat een belegger alle verplichtingen aan een bedrijf moet vermijden als er ernstige boekhoudkundige problemen optreden - zelfs de eerste hypothecaire obligaties die door de onderliggende eigendom worden beveiligd. Hij begreep dat als iemand je één keer liegt, er een grote kans is dat ze het opnieuw doen.

Business-Like Investors Hou rekening met kosten

Denk terug aan wat je in een van onze tijd geleerd hebt van de waarde van geldartikelen. Kleine verhogingen in de mate van samenvoeging, gezien voldoende tijd, kunnen leiden tot adembenemende verschillen in rijkdomsniveau. Als bijvoorbeeld alles wat je erin slaagde te doen, 3 procent per jaar was toegevoegd aan het rendement van je bedrijf op het eigen vermogen voor de komende 50 jaar, zou je bedrijf

3 keer

waard zijn. Een verdrievoudiging in de netto waarde is niet iets te negeren! De eenvoudigste, veiligste en minst gecompliceerde manier om dit incrementele rendement te behalen, is een absolute tiran op niet-essentiële kosten. Een beroemde, welbekende media tycoon weigerde ooit de achterkant van zijn gebouwen te schilderen omdat hij begreep wat dat geld zou doen als het in het bedrijf opnieuw geïnvesteerd werd, niet uitbetaald aan de hardwarewinkel. Als je zover bent met iemand zoals dat, zolang ze niet stom drijven en het leven ongelukkig maken voor de medewerkers, zijn de kans om goed te doen aanzienlijk toegenomen. The Bottom Line? Business-Like Investors begrijpen dat kosten. Elke Penny die de deur uitstapt, is een Penny die niet kan worden gecombineerd voor uw familie.

Een strakke controle over de kosten kan een goede barometer zijn voor management talent en een inzicht in hoe het executive team aandeelhouders ziet; als slechts een noodzakelijk kwaad of de ware eigenaren van het bedrijf, aan wie zij aansprakelijk zijn. Als overmatige aandelenopties, bloemenbudgetten en prive-jets worden begraven in de 10K en proxy verklaring van een mogelijke investering, moet u een wenkbrauw opheffen.