Video: De bankencrisis: waar ging het mis? 2024
De financiële crisis werd voornamelijk veroorzaakt door deregulering in de financiële sector. Dat stelde banken in staat om hedge fund-handel aan te gaan met derivaten. Banken eisten vervolgens meer hypotheken om de winstgevende verkoop van deze derivaten te ondersteunen. Ze creëerden renteloze leningen die betaalbaar werden voor kredietverstrekkers.
In 2004 verhoogde de Federal Reserve de fed funds rate net zoals de rentetarieven voor deze nieuwe hypotheken opnieuw werden vastgesteld.
De huizenprijzen begonnen te dalen omdat het aanbod de vraag overtrof. Dat deed huizenbezitters in de val lopen die zich de betalingen niet konden veroorloven, maar hun huis niet konden verkopen. Toen de waardes van de derivaten afbrokkelden, stopten banken met lenen. Dat creëerde de financiële crisis die leidde tot de Grote Recessie.
Deregulering
In 1999 heeft de Gramm-Leach-Bliley-wet de Glass-Steagall Act van 1933 ingetrokken. Door de intrekking konden banken deposito's gebruiken om in derivaten te beleggen. Banklobbyisten zeiden dat ze deze verandering nodig hadden om te concurreren met buitenlandse bedrijven. Ze beloofden alleen te beleggen in effecten met een laag risico om hun klanten te beschermen.
Het volgende jaar heeft de Commodity Futures Modernization Act kredietverzuimswaps en andere derivaten vrijgesteld van regelgeving. Deze federale wetgeving overtrof de staatswetten die dit vroeger als gokken hadden verboden. Het heeft specifiek de handel in energiederivaten vrijgesteld.
Wie schreef en bepleitte doorvoer van beide rekeningen?
Texas Senator Phil Gramm, voorzitter van de Senaatscommissie voor bankieren, wonen en stedelijke zaken. Hij luisterde naar lobbyisten van energiebedrijf Enron. Zijn vrouw, die vroeger de functie vervulde van voorzitter van de Commodities Future Trading Commission, was bestuurslid van Enron. Enron leverde een belangrijke bijdrage aan de campagnes van Senator Gramm.
De voorzitter van de Federal Reserve Alan Greenspan en de voormalige minister van Financiën, Larry Summers, lobbyden ook voor de passage van het wetsvoorstel.
Enron wilde deelnemen aan derivatenhandel met behulp van zijn online futures-beurzen. Enron voerde aan dat buitenlandse derivatenbeurzen buitenlandse bedrijven een oneerlijk concurrentievoordeel gaven. (Bron: Eric Lipton, "Gramm and the 'Enron Loophole," New York Times, 14 november 2008.)
Grote banken beschikten over de middelen om verfijnd te worden bij het gebruik van deze gecompliceerde derivaten. De banken met de meest ingewikkelde financiële producten verdienden het meeste geld. Daardoor konden ze kleinere, veiligere banken kopen. Tegen 2008 werden veel van deze grote banken te groot om te falen.
Securitisatie
Hoe werkte de securitisatie? Ten eerste verkochten hedge funds en anderen mortgage-backed securities, collateralized debt obligations en andere derivaten. Een door hypotheek gedekte beveiliging is een financieel product waarvan de prijs is gebaseerd op de waarde van de hypotheken die worden gebruikt voor onderpand.Zodra u een hypotheek van een bank krijgt, wordt deze verkocht aan een hedgefonds op de secundaire markt.
Het hedgefonds bundelt uw hypotheek dan met veel andere vergelijkbare hypotheken. Ze gebruikten computermodellen om erachter te komen wat de bundel waard is op basis van verschillende factoren.
Deze omvatten de maandelijkse betalingen, het totale verschuldigde bedrag, de kans dat u het geld terugbetaalt en de toekomstige huizenprijzen. Het hedge fund verkoopt vervolgens de door hypotheek gedekte zekerheid aan beleggers.
Aangezien de bank uw hypotheek heeft verkocht, kan hij nieuwe leningen verstrekken met het geld dat hij heeft ontvangen. Het kan nog steeds uw betalingen verzamelen, maar het stuurt ze door naar het hedgefonds, dat het naar hun investeerders stuurt. Natuurlijk neemt iedereen een snee mee, wat één reden was waarom ze zo populair waren. Het was in principe risicovrij voor de bank en het hedge fund.
De beleggers namen het risico van wanbetaling met zich mee. Maar ze maakten zich geen zorgen over het risico omdat ze een verzekering hadden, zogenaamde credit default swaps. Deze werden verkocht door solide verzekeringsmaatschappijen zoals AIG. Dankzij deze verzekering hebben beleggers de derivaten opgepakt. Na verloop van tijd was iedereen er eigenaar van, waaronder pensioenfondsen, grote banken, hedgefondsen en zelfs individuele beleggers.
Enkele van de grootste eigenaren waren Bear Stearns, Citibank en Lehman Brothers.
Een derivaat dat werd gesteund door de combinatie van zowel onroerend goed als verzekeringen was zeer winstgevend. Naarmate de vraag naar deze derivaten groeide, nam ook de vraag van banken naar meer en meer hypotheken toe om de effecten te ondersteunen. Om aan deze vraag te voldoen, boden banken en hypotheekmakelaars woningkredieten aan zo ongeveer iedereen. Banken boden subprime-hypotheken aan omdat ze zoveel geld verdienden met de derivaten, in plaats van de leningen zelf.
De groei van subprime-hypotheken
In 1989 heeft de Financial Institutions Reform Recovery and Enforcement Act de handhaving van de Community Reinvestment Act verbeterd. Deze wet trachtte het "redlining" van banken door arme buurten te elimineren. Die praktijk had in de jaren zeventig bijgedragen aan de groei van getto's. Regelgevers hebben banken in het openbaar gerangschikt over hoe goed ze de wijken 'groener' hebben gemaakt. Fannie Mae en Freddie Mac verzekerden banken dat ze deze subprime-leningen zouden securitiseren. Dat was de "pull" -factor die de "push" -factor van de CRA aanvulde. (Bron: John Carney, 'The Phony Time-Gap Alibi voor de Community Reinvestment Act', Business Insider, 26 juni 2009.)
De Fed verhoogde tarieven voor subprime-leners
Banken, hard geraakt door de 2001 recessie, verwelkomde de nieuwe afgeleide producten. In december 2001 verlaagde Federal Reserve van de Federal Reserve Alan Greenspan de fed funds rate naar 1.75 procent. De Fed verlaagde het opnieuw in november 2002 tot 1. 24 procent.
Dat verlaagde ook de rente op hypotheken met verstelbare tarieven. De betalingen waren goedkoper omdat hun rentetarieven gebaseerd waren op kortetermijnrekeningen voor schatkistpapier, die gebaseerd zijn op de fed funds rate. Maar dat verlaagde het inkomen van banken, die gebaseerd zijn op de rente op leningen.
Veel huiseigenaren die zich geen conventionele hypotheken konden veroorloven, waren heel blij dat ze werden goedgekeurd voor deze leningen met alleen rente.Als gevolg hiervan verdubbelde het percentage subprime-hypotheken tussen 10% en 20% van alle hypotheken tussen 2001 en 2006. In 2007 was het uitgegroeid tot een $ 1. 3 biljoen industrie. De creatie van door hypotheek gedekte waardepapieren en de secundaire markt beëindigden de recessie van 2001. (Bron: Mara Der Hovanesian en Matthew Goldstein, 'The Mortgage Mess Spreads', BusinessWeek, 7 maart 2007.)
Ook creëerde het in 2005 een vastgoedzeepbel in onroerend goed. De vraag naar hypotheken zorgde voor een stijgende vraag naar woningen, die huizenbouwers probeerden te ontmoeten. Met dergelijke goedkope leningen kochten veel mensen huizen als beleggingen om te verkopen terwijl de prijzen stegen.
Veel van degenen met leningen met aanpasbare rentevoet realiseerden zich niet dat de tarieven binnen drie tot vijf jaar zouden worden gereset. In 2004 begon de Fed met het verhogen van de rente. Tegen het einde van het jaar bedroeg de fed funds rate 2. 25 procent. Tegen het einde van 2005 was het 4. 25 procent. In juni 2006 bedroeg het tarief 5, 25 procent. Huiseigenaren werden getroffen door betalingen die ze niet konden betalen. Zie voor meer de Fed Funds Rate in het verleden.
De huizenprijzen begonnen te dalen nadat ze een piek bereikten in oktober 2005. In juli 2007 waren ze met 4 procent gedaald. Dat was voldoende om te voorkomen dat hypotheekbezitters huizen zouden verkopen waar ze niet langer konden betalen. De renteverhoging van de Fed zou niet slechter kunnen zijn voor deze nieuwe huiseigenaren. De zeepbel op de huizenmarkt veranderde in een mislukking. Dat creëerde de bankencrisis in 2007, die zich in 2008 uitbreidde naar Wall Street.
Gerelateerde artikelen
- Subprime hypotheekcrisis Oorzaken
- Rol van derivaten bij het creëren van hypotheekcrisis
- Hoe hedgefondsen de financiële crisis creëerden >
Wereldwijde macrobelegging - hoe wordt een wereldwijde investeerder
Leren hoe je een mondiale macro investeerder wordt en profiteren van alles van rentebeschikkingen tot verkiezingen over de hele wereld.
Wat de financiële crisis van 2014 en 2015
Heeft veroorzaakt door de financiële crisis in Rusland een tol zowel op de roebel als op de aandelenmarkten van het land, maar wat zijn de oorzaken van de crisis en kunnen de fortuinen terugkeren?
Wat was de Aziatische financiële crisis?
Ontdek de oorzaken en lessen van de Aziatische financiële crisis van 1997, een crisis die Zuid-Korea, Thailand, Maleisië, Indonesië en meer heeft getroffen.