Wat was de Aziatische financiële crisis?

"Populair enthousiasme over de bloei van Azië verdient het om er koud water op te gooien." - Paul Krugman, The Myth of Asia's Miracle, 1994

De Aziatische financiële crisis van 1997 was een financiële crisis die vele Aziatische landen trof, waaronder Zuid-Korea, Thailand, Maleisië, Indonesië, Singapore en de Filippijnen. Na de publicatie van enkele van de meest indrukwekkende groeipercentages ter wereld, zagen de zogenaamde 'tijgereconomieën' hun aandelenmarkten en valuta ongeveer 70% van hun waarde verliezen.

In dit artikel zullen we de oorzaken van de Aziatische financiële crisis en de oplossingen die uiteindelijk tot herstel hebben geleid, maar ook enkele lessen voor de moderne tijd bekijken.

Oorzaken van de financiële crisis in Azië

De Aziatische financiële crisis, net als vele andere financiële crises ervoor en erna, begon met een reeks zeepbellen. De groei van de exporteconomieën in de regio leidde tot hoge niveaus van buitenlandse directe investeringen, wat op zijn beurt leidde tot torenhoge vastgoedwaarden, brutaler bedrijfsuitgaven en zelfs grote openbare infrastructuurprojecten - allemaal grotendeels gefinancierd door zware leningen van banken.

Natuurlijk leiden kant-en-klare investeerders en makkelijke leningen vaak tot een lagere investeringskwaliteit en al snel begon de overcapaciteit in deze economieën te vertonen. De Federal Reserve van de Verenigde Staten begon rond dezelfde tijd ook haar rentetarieven te verhogen om de inflatie tegen te gaan, wat leidde tot minder aantrekkelijke export (voor landen met valuta die aan de dollar is gekoppeld) en minder buitenlandse investeringen.

Het omslagpunt was het besef van de investeerders in Thailand dat de vastgoedmarkt onhoudbaar was, wat werd bevestigd door de faillissement van Somprasong Land en het faillissement van Finance One begin 1997. Daarna begonnen valutahandelaren de koppeling van de Thaise baht aan de Amerikaanse dollar aan te vallen, wat succesvol bleek en de valuta uiteindelijk werd gedreven en gedevalueerd.

Na deze devaluatie stegen alle andere Aziatische valuta's, waaronder de Maleisische ringgit, Indonesische rupiah en de Singaporese dollar, aanzienlijk lager. Deze devaluaties leidden tot hoge inflatie en een groot aantal problemen die zich zo wijd verspreidden als Zuid-Korea en Japan.

Oplossingen voor de financiële crisis in Azië

De Aziatische financiële crisis werd uiteindelijk opgelost door het Internationaal Monetair Fonds (IMF), dat de leningen verstrekte die nodig zijn om de verontruste Aziatische economieën te stabiliseren. Eind 1997 had de organisatie meer dan $ 110 miljard vastgelegd in kortlopende leningen aan Thailand, Indonesië en Zuid-Korea om de economieën te helpen stabiliseren - meer dan het dubbele van de grootste lening eerder.

In ruil voor de financiering, eiste het IMF dat de landen zich houden aan strikte voorwaarden, waaronder hogere belastingen, lagere overheidsuitgaven, privatisering van staatsbedrijven en hogere rentetarieven om de oververhitte economieën af te koelen.Sommige andere beperkingen vereisten dat landen illiquide financiële instellingen moesten sluiten zonder zich zorgen te maken over de werkgelegenheid.

Tegen 1999 vertoonden veel van de landen die getroffen waren door de financiële crisis in Azië tekenen van herstel met hervatting van de groei van het bruto binnenlands product (bbp). Veel van de landen zagen hun aandelenmarkten en valutawaarderingen drastisch dalen ten opzichte van het niveau van vóór 1997, maar de opgelegde oplossingen vormden het startsein voor de heropleving van Azië als een sterke investeringsbestemming.

Lessen van de Aziatische financiële crisis

De Aziatische financiële crisis kent vele belangrijke lessen die van toepassing zijn op gebeurtenissen die vandaag plaatsvinden en gebeurtenissen die zich in de toekomst zullen voordoen.

Hier zijn enkele belangrijke dubieuze afwegingen:

• Kijken naar overheidsuitgaven - De overheid dicteerde uitgaven voor openbare infrastructuurprojecten en de begeleiding van privékapitaal in bepaalde industrieën droeg bij aan zeepbellen die mogelijk verantwoordelijk waren voor de crisis.
• Vaste wisselkoersen opnieuw evalueren - Vaste wisselkoersen zijn grotendeels verdwenen, behalve wanneer ze bijvoorbeeld een mand met valuta's gebruiken, omdat flexibiliteit in veel gevallen nodig kan zijn om dergelijke crisis te voorkomen.
• Bezorgdheid over het IMF - Het IMF heeft na de crisis veel kritiek gekregen omdat het te strikt was in zijn leningsovereenkomsten, met name met succesvolle economieën als Zuid-Korea. Bovendien kan het morele risico van het IMF een oorzaak van de crisis zijn.
• Wees altijd voorzichtig met Asset Bubbles - Investeerders moeten goed opletten voor zeepbellen in de nieuwste / heetste economieën van de wereld. Al te vaak duiken deze bubbels op en worden beleggers overrompeld.

The Bottom Line

De financiële crisis in Azië begon met een reeks asset bubbles die werden gefinancierd met directe buitenlandse investeringen. Toen de Federal Reserve de rentetarieven begon te verhogen, waren de buitenlandse investeringen opgedroogd en waren de hoge activawaarderingen moeilijk te handhaven. De aandelenmarkten zijn aanzienlijk lager uitgevallen en het Internationaal Monetair Fonds stapte uiteindelijk met miljarden dollars leningen binnen om de markt te stabiliseren. De economieën zijn uiteindelijk hersteld, maar veel experts hebben kritiek geuit op het IMF vanwege het strikte beleid dat de problemen mogelijk heeft verergerd.