Overzicht van fusies en overnames

Fusies en overnames hebben allemaal één onderliggend motief: de kracht en / of winstgevendheid van het dominante bedrijf beschermen of verbeteren - met andere woorden, het maximaliseren van de rijkdom van aandeelhouders.

Dat is tenminste de theorie. In andere gevallen kunnen de motieven echter minder bewonderenswaardig zijn - bijvoorbeeld om een ​​zittende raad van bestuur te beschermen tegen een andere fusie die hun werk in gevaar zou kunnen brengen, of om een ​​hervormingsinitiatief voor aandeelhouders te onderdrukken.

Als dat gebeurt, kan het resultaat minder gelukkig zijn. Niet alle fusies en overnames maximaliseren de aandeelhouderswelzijn, en in sommige gevallen is het tegenovergestelde waar.

Hieronder staan ​​enkele van de legitieme redenen waarom een ​​bedrijf kan beslissen over een fusie of overname.

Product- en investeringsdiversificatie

Fusies kunnen soms voorkomen omdat bedrijven de diversificatie willen - een breder productaanbod bijvoorbeeld. Als een groot, conglomeraatbedrijf denkt dat het te veel risico loopt omdat het te veel van zijn activiteiten in een bepaalde sector heeft belegd, kan het een bedrijf in een andere sector kopen. Dat zou een mate van diversificatie voor de overnemende onderneming opleveren. Met andere woorden, het overnemende bedrijf heeft niet langer alle eieren in één mand. In deze gevallen is het onderliggende motief vaak risicoreductie. Als een bedrijf met een sterke productlijn van CD-branders de markt ziet verschuiven naar digitale downloads en streaming, kan het een ander bedrijf verwerven dat actief is in een van die marktsectoren.

Overnames en fusies op buitenlandse markten en buitenlandse markten

Een ander soort diversificatie probeert de risico's te verminderen door samen te voegen met bedrijven in andere landen. Dit vermindert het wisselkoersrisico en de gevaren van gelokaliseerde recessies. Fiat, de Italiaanse multinational, fuseerde met Chrysler Corporation, waardoor ze concurrerender werden op Amerikaanse markten, terwijl ook het wisselkoersrisico werd beperkt.

Acquisities en fusies om de financiële positie te verbeteren

Verbeterde financiering is een ander motief voor fusies en overnames. Grotere bedrijven kunnen op de kapitaalmarkten beter toegang hebben tot financieringsbronnen dan kleinere bedrijven. De uitbreiding die het gevolg is van een fusie kan de onlangs uitgebreide onderneming in staat stellen toegang te krijgen tot financiering met vreemd en eigen vermogen die voorheen buiten haar bereik was.

Apple, bijvoorbeeld, een van de grootste bedrijven ter wereld, heeft met succes ongeveer $ 60 miljard aan obligaties uitgegeven, ondanks het feit dat ze al ongekende bedragen aan kapitaal aanhouden. Een kleiner bedrijf, zoals Dell, zou waarschijnlijk niet succesvol zijn met een obligatie-uitgifte van deze omvang.

Sinds 2014 zoekt het met succes samengevoegde conglomeraat Fiat Chrysler opnieuw een fusie met een derde autogigant om hun marktaandeel en kapitaalbasis verder te vergroten.

Als een bedrijf in financiële problemen verkeert, kan het anderzijds zoeken naar een ander bedrijf om het te verwerven. Het alternatief kan zijn om failliet te gaan of failliet te gaan.

Fiscale en operationele efficiëntie Voordelen van fusies en overnames.

Er zijn verschillende mogelijke belastingvoordelen verbonden aan fusies en overnames, zoals een overgedragen belastingverlies.

Als een van de bij de fusie betrokken ondernemingen eerder nettoverliezen heeft geleden, kunnen die verliezen worden verrekend met de winst van de gefuseerde onderneming, een aanzienlijk voordeel voor de nieuwe gefuseerde entiteit. Dit is alleen waardevol als de financiële prognoses voor het overnemende bedrijf aangeven dat er in de toekomst operationele winsten zullen zijn die dit belastingschild waardevol zullen maken.

Een andere, vaak bekritiseerde bedrijfsfusie- / acquisitieregeling houdt in dat een bedrijf in een land met hoge vennootschapsbelasting fuseert met een ander bedrijf in een land met een laag vennootschapsbelastingtarief. Soms is het bedrijf in de lage belastingomgeving veel kleiner en zou het normaal gesproken geen kandidaat zijn voor een grote bedrijfsfusie. Met de fusie is het nieuwe bedrijf echter legaal gelegen in het lage belastingland en vermijdt het vervolgens miljoenen en soms miljarden aan vennootschapsbelastingen

als twee bedrijven fuseren die zich in dezelfde algemene branche en bedrijfstak bevinden, dan opereren economieën kunnen het resultaat zijn van een fusie. Duplicatie van functies binnen elke onderneming kan worden geëlimineerd ten voordele van de gecombineerde onderneming. Functies zoals boekhouding, inkoop en marketinginspanningen komen onmiddellijk voor de geest. Dit is soms bijzonder gunstig wanneer twee relatief kleine bedrijven samenkomen. Zakelijke functies zijn duur voor kleine bedrijven. Het gecombineerde bedrijf zal zich beter kunnen veroorloven de noodzakelijke activiteiten van een going concern. Maar operationele economieën kunnen ook worden bereikt door grotere fusies en overnames.

Schaalvoordelen

Schaalvoordelen zijn een vaak gebruikte manier om de operationele efficiëntie te vergroten. De kosten van zakendoen nemen over het algemeen af, vooral in de verwerkende industrie, wanneer materialen en andere aankopen worden opgeschaald.

Risico's van fusies en overnames

Zelfs als de CEO en de raad van bestuur oprecht gemotiveerd zijn om samen te fuseren of een ander bedrijf te verwerven om de financiële positie van het bedrijf op een of andere manier te verbeteren, verloopt het vaak niet zoals bedoeld. Kort na de massale fusie van communicatiegiganten AOL en Time-Warner boekte AOL, het overgenomen bedrijf, een bijna onvoorstelbaar verlies van $ 100 miljard dollar, waardoor Time-Warner in financiële problemen kwam en leidde tot de problematische exits van topbestuurders in beide bedrijven die verantwoordelijk gehouden voor de financiële ramp. In sommige opzichten was de onderliggende oorzaak gewoon een slechte timing, omdat de fusie samenviel met een groeiende dot-com financiële inzinking.

Op andere momenten falen fusies omdat de bedrijfsculturen van de twee bedrijven onverenigbaar zijn. Op andere momenten kunnen fusies gewenste financiële doelstellingen zijn, maar opereren tegen het algemeen belang, waardoor een concurrentiebeperkend monopolie ontstaat.