Video: Peter van der Slikke: De basisprincipes van Vermogensbeheer. 2024
Hoogrentende obligaties worden vaak 'rommelobligaties' genoemd, maar die term is een overblijfsel uit een vorig tijdperk. Vandaag de dag zijn hoogrentende obligaties een volwassen, robuuste activaklasse die een aantal voordelen kan bieden aan beleggers die de risico's begrijpen.
Wat zijn hoogrentende obligaties?
Hoogrentende obligaties zijn de obligaties uitgegeven door bedrijven met kredietbeoordelingen die onder beleggingskwaliteit liggen. Een voorbeeld van een investment grade bedrijf is Microsoft of Exxon Mobil, grote multinationale bedrijven met massale recurrente inkomsten en een hoop geld op hun balans.
Beide bedrijven hebben zelfs hogere kredietwaardigheidsbeoordelingen dan de Amerikaanse overheid, omdat er geen kans is dat ze in gebreke blijven, of met andere woorden, hun rente en hoofdsom niet op tijd betalen.
Hoogrentende obligaties daarentegen worden uitgegeven door bedrijven met een vooruitblik die dubieus genoeg zijn om te voorkomen dat hun schuld als investment grade wordt geclassificeerd. Hoogrentende bedrijven hebben mogelijk een hoog schuldenniveau, wankele bedrijfsmodellen of negatieve inkomsten.
Als gevolg hiervan is de kans groter dat ze in gebreke blijven. Dergelijke bedrijven verdienen daarom lagere credit ratings en beleggers eisen hogere rendementen om hun obligaties te bezitten. De reden waarom riskantere obligaties doorgaans hogere rendementen betalen, wordt besproken in mijn artikel De relatie tussen risico en rendement op de obligatiemarkt.
De risico's van hoogrentende obligaties
Voor particulieren die beleggen in high yield via beleggingsfondsen of exchange-traded funds (in plaats van individuele obligaties), is wanbetaling niet de eerste overweging.
Het historische jaarlijkse wanbetalingspercentage voor hoogrentende obligaties is ongeveer 4% per jaar, wat betekent dat de meeste fondsen of ETF's die in de sector beleggen geen grote invloed hebben op de prestaties van defaults in een bepaald jaar .
In plaats daarvan is het belangrijkste risico de verhoogde volatiliteit van hoogrentende obligaties in vergelijking met andere gebieden op de obligatiemarkt.
Hoogrentende obligaties hebben het in de loop van de tijd goed gedaan, maar de activaklasse kan ook extreem snel dalen als de marktomgeving zuur wordt.
Het meest extreme recente voorbeeld deed zich voor in 2008 toen de Amerikaanse financiële crisis de markten volledig trof. Van 29 augustus tot 27 oktober van dat jaar verloor de high yield-markt meer dan 25% van zijn waarde. Dit was een zeer ongebruikelijk geval, maar het illustreert de potentiële kortetermijnrisico's die gepaard gaan met een investering in hoge rendementen.
Sterk historisch rendement
De periodieke uitverkoop, zoals die zich heeft voorgedaan in 2008, heeft de langetermijnprestaties van hoogrentende obligaties niet gedempt. In de periode van tien jaar eindigend op 31 augustus 2012 behaalde de Credit Suisse High Yield Index een gemiddeld jaarlijks totaalrendement van 10.26% - beter dan alle segmenten van de vastrentende markt behalve obligaties van opkomende markten.
Gedurende dezelfde periode kwamen investment-grade obligaties (zoals gemeten door de Barclays Aggregate US Bond Index) gemiddeld met 48% per jaar, terwijl Amerikaanse aandelen (zoals gemeten door de S & P 500-index) 6 teruggaven. 51 %.
Niet alleen presteerde hoogrentend vermogen in deze periode beter dan aandelen, maar dit gebeurde ook met ongeveer de helft van de volatiliteit - wat betekent dat de afweging van risico / rendement op een relatieve basis uitstond.
Er moet ook worden opgemerkt dat hoogrentende obligaties 23 van de 28 kalenderjaren tot en met 2011 positieve rendementen opleverden in 2011 volgens Lipper.
Wat de opbrengst betreft, heeft de activaklasse gemiddeld een voordeel van ongeveer zes procentpunten ten opzichte van Amerikaanse staatsobligaties in de tijd genomen. Dit voordeel - of opbrengstverschil - is echter binnen een enorm bereik verschoven. Het daalde zo laag als 2. 5 - 2. 6 procentpunten in 1997 en opnieuw in 2007, en het piekte zo hoog als 21 procentpunten tijdens de financiële crisis van 2008.
Hoogrentende obligaties presteren het best tijdens periodes van economische expansie en een hoog beleggersvertrouwen. Omgekeerd presteert de activaklasse over het algemeen slecht wanneer het risico op een recessie groot is en / of beleggers zich niet op hun gemak voelen om een risico te nemen.
Rentebewegingen hebben niet zoveel impact op high-yieldobligaties als op andere delen van de obligatiemarkt, omdat hun opbrengstvoordeel betekent dat een kwartbeweging in Treasuries minder effect heeft op de rendementsverschillen als het zou op obligaties met lagere opbrengsten.
Dit white paper van de vermogensbeheerder Alliance Bernstein geeft meer details over dit fenomeen.
Een jaar-op-jaar record van de prestaties van hoogrentende obligaties, samen met een vergelijking van de rendementen die oplopen tegen die van zowel aandelen als obligaties van beleggingskwaliteit, is hier beschikbaar.
Wie belegt in hoogrentende obligaties?
Hoogrentende obligaties worden over het algemeen beschouwd als een middenweg tussen aandelen en obligaties. Hoewel het vastrentende effecten zijn, hebben hoogrentende obligaties ook een hogere volatiliteit dan de meeste segmenten van de obligatiemarkt, en na verloop van tijd lijken hun prestaties veel dichter bij de aandelenmarkt te komen dan bij obligaties van beleggingskwaliteit.
De activaklasse is daarom geschikt voor iemand die op zoek is naar een hoog inkomen en het potentieel voor kapitaalgroei op de lange termijn, maar die ook het risico kan verdragen en - het belangrijkste - de mogelijkheid heeft om vast te houden aan hun investering voor drie tot vijf jaar. Vanwege hun hoge volatiliteit zijn hoogrentende obligaties niet geschikt voor beleggers met kortetermijnperioden of een lage risicotolerantie.
Hoe te beleggen
Geavanceerde beleggers hebben de mogelijkheid individuele hoogrentende obligaties te kopen via een tussenhandelaar. Dit is echter een arbeidsintensief proces met een hoog niveau van kennis en onderzoek. De meeste beleggers kiezen ervoor om de sector te betreden via beleggingsfondsen of ETF's. Morningstar heeft de volledige lijst van hoogrentende obligatiefondsen, met hun historisch rendement. De twee grootste hoogrentende ETF's zijn SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF (JNK) en iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG).Andere ETF's die in de sector beleggen zijn:
- iShares iBoxx $ High Yield bedrijfs-obligatiefonds (HYG)
- SPDR Barclays High Yield-obligatie ETF (JNK)
- SPDR Barclays Capital Korte-termijn High Yield Bond ETF (SJNK)
- iShares 0-5 Year High Yield Bedrijfsobligatie ETF (SHYG)
- PIMCO 0-5 jaar US High Yield bedrijfsobligatie-indexfonds (HYS)
- PowerShares Fundamentele high yield Zakelijke obligatieportefeuille (PHB)
- Peritus High Yield ETF (HYLD)
- Marktvectoren Fallen Angel Bond ETF (ANGL)
- First Trust High Yield Long / Short ETF (HYLS)
- Marktvectoren Treasury-Hedged High Yield Obligatie ETF (THHY) > ProShares High Yield-rentevoet Hedged ETF (HYHG)
- Guggenheim BulletShares 2013 High Yield bedrijfsobligatie ETF (BSJD)
- Guggenheim BulletShares 2014 High Yield bedrijfsobligatie ETF (BSJE)
- Guggenheim BulletShares 2015 High Yield-bedrijfsobligatie ETF (BSJF)
- Guggenheim BulletShares 2016 High Yield-bedrijfsobligatie ETF (BSJG)
- Guggenheim BulletShares 2017 High Yield-bedrijfsobligatie ETF (BS JH)
- Guggenheim BulletShares 2018 High Yield-bedrijfsobligatie ETF (BSJI)
- Guggenheim-bulletshares 2019 High Yield-bedrijfsobligatie ETF (BSJJ)
- Guggenheim-bulletShares 2020 High Yield-bedrijfsobligatie ETF (BSJK)
- Beleggers kunnen ook toegang tot internationale hoogrentende obligaties verkrijgen via de volgende ETF's:
iShares Global High Yield bedrijfsobligatiefonds
- Marktenvectoren Internationaal High Yield Bond Fund (IHY)
- iShares Wereldwijd ex USD High Yield-bedrijfsobligatiefonds (HYXU)
- PowerShares Global Short Term High Yield Obligatieportefeuille (PGHY)
- Marktvectoren Opkomende markten High-Yield ETF (HYEM)
- iShares Opkomende markten High Yield Bond Fund (EMHY)
- Disclaimer >: De informatie op deze site is alleen bedoeld voor discussiedoeleinden en mag niet verkeerd worden geïnterpreteerd als beleggingsadvies. In geen geval vertegenwoordigt deze informatie een aanbeveling om effecten te kopen of te verkopen. Onderzoek altijd zorgvuldig voordat u investeert.
Algemeen Obligatie Obligaties en Obligaties Obligaties
Twee grote gemeentelijke obligatiecategorieën omvatten algemene obligaties en obligaties. Hier is een beknopte uitleg van het verschil tussen hen.
Wanneer is de beste tijd om hoogrentende obligaties te kopen?
Welke omstandigheden met betrekking tot de economie, het beleggerssentiment en de financiële gezondheid van bedrijven leveren doorgaans de beste resultaten op voor hoogrentende obligaties?
Obligaties Grondbeginselen: waarom zou u in obligaties beleggen?
Er zijn veel voordelen verbonden aan beleggen in obligaties, waaronder inkomsten, diversificatie, hoofdbescherming en mogelijke belastingbesparing.