Commodity Risico's - Regulatory and Reputational Risk

In een eerdere artikel gaf ik een overzicht van het risicodomein in de commoditymarkten, waarin het verschil tussen beoordeeld en niet-beoordeelde risico's wordt beschreven. Dat stuk gaf het uitzicht van 30, 000 voet. Dit aanbod is een vervolg op de serie die op granulaire basis risico onderzoekt. Regelgevende en reputatierisico's zijn beide belangrijke zaken die moeten worden overwogen voor de handel in fysieke grondstoffenmarkten en bijbehorende derivaten.

Regulerend risico is het risico dat een wijziging van de marktregels een negatief effect op het bedrijfsleven zal hebben. Het perfecte voorbeeld van regelgevende risico's is de toename van de markttoezicht en -regulering die volgde op de mondiale economische problemen van 2008. Door de overheidsbeswering van banken in de Verenigde Staten en Europa hebben veel nieuwe regelingen veranderingen in de fysieke grondstoffenactiviteiten veroorzaakt, met name in de VS De Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act van 2010 zorgde voor een dramatische toename van de compliance kosten voor banken en bedrijven die actief zijn in de commodity business. Veel fysieke commodity-bedrijven vonden deze kosten te hoog om overzees te vervoeren en te verplaatsen. Anderen verkocht bedrijfssegmenten. JP Morgan verkocht zijn fysieke grondstoffenbedrijf aan een bedrijf, Mercuria, aangezien de nieuwe regelgeving de vooruitzichten voor het verhandelen van fysieke grondstoffen oneconomisch heeft.

Vandaag werken de meeste fysieke handelsbedrijven in Zwitserland of Azië, waar de kosten van regelgeving veel lager liggen dan in andere jurisdicties.

Er is altijd een risico dat veranderingen in regelgeving de aard van de handelshandel kunnen veranderen. Een ander voorbeeld van dit soort risico heeft zich voorgedaan in de goudmijnindustrie in Venezuela in 2011 toen president Hugo Chavez een decreet ondertekende die de goudreserves nationaliseerde. Veel goudmijnbedrijven die in goudproductie in Venezuela hadden geïnvesteerd, vonden plotseling hun investeringen weg en in handen van de vergadering.

Deze wijziging van de binnenlandse regelgeving heeft rechtstreekse gevolgen voor de segmenten van de wereldwijde mijnindustrie die in het Zuid-Amerikaanse land had geïnvesteerd, maar het had andere bijkomende effecten op mijnbouw over de hele wereld. Het risico stond plotseling op investeringen in andere landen, als Venezuela de productie zou nationaliseren, zouden andere landen kunnen. Regelgevend risico is elke dag aanwezig op markten; regeringen hebben de mogelijkheid om de grondregels te wijzigen waaronder bedrijven op elk moment actief zijn.

Reputatierisico is het risico dat betrokkenheid bij een activiteit of een overmacht die voortvloeit uit een activiteit de reputatie van een partij bij een transactie zal beïnvloeden. Als het gaat om internationale zaken, is reputatie een imperatief. Het prestatierapport is vaak een belangrijke overweging bij het beoordelen van de geloofwaardigheid van contractpartners.Een voorbeeld van schade aan reputatierisico zou kunnen zijn als een producent van een grondstof of een producerende natie besluit om in de toekomst een meerderheid van de grondstoffenuitvoer aan een handelaar of consument tegen een vaste prijs te verkopen. Als de prijs zou stijgen en de producent vervolgens besloot om de koper te eisen dat hij meer betaalt of afwijkt op de transactie die de uitvoer naar een andere partij betaalt die meer betaalt, kan dit de reputatie van de verkoper schaden.

In de wereld van grondstoffen komen deze situaties vaker voor dan men zou denken. Veel grondstoffenproducerende landen hebben financiering nodig om grondstoffen te produceren. Banken, financiers en commodity consumenten geven vaak directe middelen in de belofte voor de levering van een in de toekomst geproduceerde grondstof. Dit type transactie is een pre-export financiering. Als de partij die het geld ontvangt niet uitvoert door de goederen te leveren, kan dit hun vermogen beïnvloeden om in de toekomst met anderen te sluiten. Een producent of overheid die niet aan contractuele verplichtingen voldoet, zal vaak reputatie-effecten hebben, waardoor ze in de toekomst contractpartijen kunnen beveiligen. Een ander voorbeeld van reputatierisico kan zich voordoen als bedrijven slechte pers krijgen in termen van bedrijfsacties of schandalen.

Een probleem met reputatie kan een bedrijf uit het bedrijfsleven zetten. Regelgevende en reputatie risico's zijn belangrijk om te overwegen voor alle bedrijven over de hele wereld die actief zijn in commodity bedrijven of elk gebied van de handel.