Wat zijn de risico's van senior leningen?

Seniorleningen, ook wel hefboomleningen of gesyndiceerde bankleningen genoemd, zijn leningen die banken aan bedrijven verstrekken en vervolgens verpakken en verkopen aan beleggers. Deze activaklasse explodeerde in populariteit in 2013, toen de outperformance in een zwakke markt ervoor zorgde dat senior leningfondsen miljarden aan nieuwe activa wisten aan te trekken, zelfs toen de categorie bredere obligatiefondsen te maken kreeg met massale uitstroom. Dit is wat u moet weten over seniorleningen.

Seniorleningen worden gedekt door onderpand

Seniorleningen worden zo genoemd omdat ze aan de top staan ​​van de 'kapitaalstructuur' van een bedrijf, wat betekent dat als het bedrijf faalt, beleggers in seniorleningen zijn de eersten die worden terugbetaald. Als gevolg hiervan krijgen senior-leningbeleggers doorgaans veel meer van hun investering terug in een standaard. Seniorleningen worden doorgaans gedekt door onderpand, zoals onroerend goed, wat betekent dat ze als minder risicovol worden beschouwd dan hoogrentende obligaties.

Ze zijn niet zonder risico

Dit soort leningen wordt meestal gedaan aan bedrijven met ratings onder investment grade, dus het niveau van kredietrisico (dwz de mate waarin wijzigingen in de de financiële situatie van emittenten zal de obligatiekoersen beïnvloeden) is relatief hoog. Kort gezegd: seniorleningen zijn risicovoller dan bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit, maar iets minder riskant dan hoogrentende obligaties.

Het is belangrijk om in gedachten te houden dat waarderingen in dit marktsegment snel kunnen veranderen.

Van 1 augustus tot 26 augustus 2011 viel de aandelenkoers van het grootste ETF-fonds (exchange-traded fund) dat belegt in de activaklasse, de PowerShares Senior Loan Portfolio (ticker: BKLN), terug vanaf $ 24. 70 tot $ 22. 80 in slechts 20 handelssessies - een verlies van 7,7%. Bankleningen daalden ook sterk tijdens de financiële crisis van 2008.

Met andere woorden, alleen omdat de obligaties 'senior' zijn, betekent niet dat ze niet volatiel zijn.

Aantrekkelijke rendementen

Aangezien het merendeel van deze senior bankleningen wordt gedaan aan bedrijven met een rating lager dan investment-grade, hebben de effecten doorgaans een hoger rendement dan een typische bedrijfsobligatie van beleggingskwaliteit. Tegelijkertijd betekent het feit dat eigenaars van bankleningen bij een faillissement voor obligatiebeleggers worden terugbetaald, dat ze doorgaans een lager rendement hebben dan hoogrentende obligaties. Op deze manier lopen seniorleningen tussen bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit en hoogrenderende obligaties op het vlak van het risico en het verwachte rendement. Hoogrentende obligaties worden vaak 'junk bonds' genoemd.

Floating Rates

Een dwingend aspect van bankleningen is dat ze variabele rentetarieven hebben die hoger zijn op basis van een referentierentevoet zoals de London Interbank Offered Rate of LIBOR. Doorgaans biedt een biljet met variabele rente een rendement zoals "LIBOR + 2. 5%" - wat betekent dat als LIBOR 2% zou zijn, de lening een rendement van 4 zou bieden.5%. De tarieven voor bankleningen worden meestal aangepast op vaste tijdstippen, meestal op maand- of kwartaalbasis.

Het voordeel van de variabele rente is dat deze een element van bescherming biedt tegen de stijgende korte rente.

(Houd in gedachten dat de obligatiekoersen dalen als de rente stijgt). Op deze specifieke manier werken ze op dezelfde manier als TIPS (Treasury Investor-Protected Securities, die enige bescherming tegen inflatie bieden), waardoor effecten met variabele rente beter presteren in een omgeving met stijgende rentetarieven dan gewone vanille-obligaties De combinatie van hogere opbrengsten en lage rentetarieven rentegevoeligheid heeft ertoe bijgedragen dat seniorleningen een steeds populairder segment voor beleggers worden.

Het is echter ook belangrijk om in gedachten te houden dat de opbrengsten op seniorleningen NIET samenvallen met Treasuries, maar eerder met LIBOR - een kortetermijnrente vergelijkbaar met de fed funds rate.

Diversificatie bieden

Aangezien seniorleningen over het algemeen minder koersgevoelig zijn dan andere segmenten van de obligatiemarkt, kunnen ze een zekere mate van diversificatie bieden in een standaard vastrentende portefeuille.

Bankleningen hebben zeer lage correlaties met de bredere markt en een negatieve correlatie met Amerikaanse schatkistcertificaten. Dit betekent dat wanneer de koersen van overheidsobligaties dalen, de senior leenprijzen waarschijnlijk zullen stijgen. omhoog gaan (en vice versa).

Als gevolg hiervan biedt de activaklasse beleggers een manier om het rendement op te nemen en mogelijk de volatiliteit van hun totale vastrentende portefeuille te temperen. Dit is een ware diversificatie - een investering die kan helpen een doel (inkomen) te bereiken en toch grotendeels onafhankelijk van andere beleggingen in uw portefeuille kan bewegen.

Hoe te beleggen in senior leningen

Hoewel individuele effecten via enkele makelaars kunnen worden gekocht, moeten alleen de meest gesofisticeerde beleggers - die in staat zijn om hun eigen intensieve kredietonderzoek te doen - een dergelijke aanpak proberen. Gelukkig zijn er genoeg beleggingsfondsen die in deze ruimte investeren, waarvan een volledige lijst online beschikbaar is. Bovendien biedt de PowerShares Senior Loan Portfolio - de ETF die eerder werd genoemd - toegang tot deze activaklasse, evenals SPDR Blackstone / GSO Senior Loan ETF (SRLN), Highland / iBoxx Senior Loan ETF (SNLN) en First Trust Senior Loan ETF (FTSL).

Over Money biedt geen belasting, investeringen of financiële services en advies. De informatie wordt gepresenteerd zonder rekening te houden met de beleggingsdoelstellingen, risicotolerantie of financiële omstandigheden van een specifieke belegger en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Beleggen houdt risico in inclusief het mogelijke verlies van de hoofdsom.