Video: Greek Financial Crisis (part 2) 2024
Sommige beleggers verkiezen de focus op een financiële ratio, bekend als de prijs tegen de cash flow ratio in plaats van de meer bekende prijs-tot-verdienste ratio (of p / e ratio voor kort). Zet terug, ontspan en pak een kopje koffie omdat je alles wilt leren wat je ooit wilde weten over dit vaak over het hoofd gezien waardingsinstrument.
Het verschil tussen cashflow en earnings
Om te begrijpen waarom de prijs naar de cash flow ratio belangrijk is, moet je wat boekhouding begrijpen.
De winst- en verliesrekening (of de winst- en verliesrekening zoals het algemeen bekend is) komt niet altijd overeen met de kasstroomoverzicht. Het is theoretisch mogelijk voor een bedrijf om grote winsten te melden en zijn rekeningen niet te kunnen betalen wegens liquiditeitsproblemen. (Ik herinner me eigenlijk een kettingwinkel die hoge winst meldde, maar had niet genoeg geld om de operationele leases te betalen en werd in faillissement gedwongen.)
Stel je voor een bakkerij. Je hebt 100.000 dollar in contanten om je bedrijf te beginnen van een erfdeel; misschien hebben uw ouders of grootouders een trustfonds opgericht. U koopt apparatuur ter waarde van $ 80.000, waardoor $ 20.000 in contanten wordt betaald voor werkkapitaal. U verwacht dat de apparatuur voor 10 jaar duurt en geen waarde heeft wanneer het aan het einde van die periode is bereikt.
Onmiddellijk zal de balans $ 80.000 in onroerend goed, installaties en uitrusting aantonen - kosten, $ 20.000 in contanten en niets anders. Op het einde van het jaar, als u geen verkoop had, zou uw winst- en verliesrekening $ 0 in omzet laten zien, $ 8.000 in afschrijvingsuitgaven ($ 80.000 kosten - $ 0 bergingswaarde gedeeld door 10 jaar = $ 8.000 jaarlijkse afschrijving) voor een Bedrijfsverlies voor belastingen van $ 8, 000.
Dus de balans op het einde van het eerste jaar bedraagt $ 20.000.000, $ 80.000 vastgoed-apparatuur - kosten (gecompenseerd door $ 8.000 in gecumuleerde afschrijvingen, zodat de balans toont een netto afschrijvingsbalans van $ 72.000) en behoudt de inkomsten van - $ 8.000. Elk jaar zou u een extra $ 8.000 afschrijven totdat de waarde van de apparatuur op de balans is verminderd tot $ 0.
De realiteit van de situatie is veel anders. U verliest niet $ 8.000 per jaar. In plaats daarvan heeft u in het eerste jaar 80.000 dollar uitgegeven. U heeft slechts 20.000 dollar in de bank. Het gevolg is dat u daadwerkelijk elk jaar meer dan $ 8.000 meer in contanten heeft dan de winst- en verliesrekening zou aantonen. Zodra u winst heeft opgebouwd, zou de prijs-in-de-verhouding het bedrag dat u in de daaropvolgende jaren had gehad, moeten onderschatten om in uitbreiding te werken, terwijl de prijs naar de cash flow ratio de situatie nauwkeuriger zou omschrijven. Dat wil niet zeggen dat de afschrijvingskosten niet echt zijn - het is zeker, zoals Warren Buffett ons denkt dat de tandenfeit niet voor investeringen betaalt!
De prijs voor cash flow ratio is beter voor sommige industrieën.
De boekhoudkundige regels leiden soms tot bepaalde typen bedrijven of industrieën om hun echte winst te onderschatten of te onderschatten, waardoor de prijs naar de cash flow ratio beter kan werken voor waarderingsdoeleinden dan zijn tegenhanger, de prijs per winstverhouding. Neem een farmaceutisch bedrijf, dat nodig is om enorme hoeveelheden onderzoek en ontwikkeling te kosten als het drugs ontwikkelt. Men zou een dwingend argument kunnen maken dat deze uitgaven niet allemaal tegelijk moeten worden genomen, maar in plaats daarvan verspreid worden uit de periode waarin een geneesmiddel wordt verkocht omdat het gelijkwaardig is aan het kopen van apparatuur voor uw bakkerij.
De huidige regels vereisen echter dat veel van de kosten worden afgeschreven als een uitgave wanneer het wordt veroorzaakt, wat betekent dat vroege jaren in een productontwikkeling de neiging hebben om zeer lage winsten te tonen, of in sommige gevallen zelfs enorme verliezen, met opgeblazen winst tegen het einde.
Bij het onderzoek naar een mogelijke investering is dit geen kleine kwestie. De prijs- en winstverhouding van een geneesmiddelbedrijf zal minder nuttig zijn dan de prijs naar de cash flow ratio als gevolg van deze boekhoudregels. Daarom hoor je vaak Wall Street-analisten over de levenscyclus van drugspatenten. Zij maken aanpassingen voor drugs die in ontwikkeling zijn geweest, drugs die binnenkort worden onderworpen aan generieke concurrentie en andere factoren, zodat zij de gelden die beschikbaar zijn voor aandeelhouders gedurende een bepaald fiscaal jaar kunnen schatten.
Zo is de prijs / winstverhouding simpelweg niet bruikbaar in een dergelijke situatie.
De prijs naar de cash flow ratio zou een beter beeld geven van het bedrag dat beschikbaar is voor het management voor verder onderzoek en ontwikkeling, marketingsteun, schuldreductie, dividenden, terugkoop van aandelen en meer. Voor de beste resultaten zou een goede analist waarschijnlijk gemiddeld een aantal jaar, misschien zo veel als een volledige conjunctuurcyclus, van kasstroomoverzichten kunnen krijgen om een aangepaste prijs aan de cash flow ratio te krijgen die in de gehele ontwikkelingscyclus van verschillende drugs of producten verwerkt werd.
Berekening van de prijs naar de kasstroomverhouding
De prijs naar de kasstroomverhouding wordt berekend door de huidige aandelenkoers te berekenen en de totale cashflow te delen uit de activiteiten die in het kasstroomoverzicht zijn gevonden. Sommige beleggers verkiezen een aangepaste prijs te gebruiken voor cash flow ratio op basis van iets bekend als gratis cash flow. Het past bij kosten zoals afschrijvingen en afschrijvingen, veranderingen in werkkapitaal en investeringsuitgaven. Eigenlijk zou ik in mijn eigen bedrijf nooit overwegen iets anders te gebruiken dan de vrije cash flow formule omdat het de onderliggende economische conditie van een bedrijf of activa nauwkeuriger aangeeft.
De prijs aan de kasstroomverhouding aan waardevoorraad gebruiken
De gemiddelde prijs naar de cash flow ratio varieert van industrie tot industrie. Voor bedrijven die betrokken zijn bij kapitaalintensieve activiteiten, zoals de autobedrijven en de spoorwegen, zult u veel lagere prijzen zien voor cashflow multiples, omdat beleggers weten dat veel geld teruggevoerd moet worden in apparatuur, faciliteiten, materialen , en vaste activa of anders zal het bedrijf pijn doen.Stel je bijvoorbeeld voor dat een autobedrijf de fabrieken niet meer heeft geupdate. Op een gegeven moment kunnen de auto's gewoon niet worden gemaakt!
Industrieën zoals software bieden daarentegen veel hogere prijzen aan kasstromen, omdat ze zeer lage kapitaalvereisten hebben. Zodra het product is ontwikkeld, is de enige echte prijs een goedkoop stukje plastic (de dvd of cd) om het programma aan te zetten en het karton voor de doos.
Met behulp van cash flow analysis naar waardevoorraad
Contant geldt voor de gezondheid van een bedrijf en het vermogen om geld te genereren kan worden gebruikt om te zien of de markt onder de waarde of de waarde van de voorraad is.
Wat is cash flow en waarom is het belangrijk?
Wat is cashflow, hoe geld komt in en uit een bedrijf en waarom is het belangrijk in een klein bedrijf om geld te beheersen, vooral bij het opstarten ...
Cash Flow to Debt Ratio Uitgelegd - Voorraad Tips
Cash flow naar schuldquote is behulpzaam bij het bepalen van de financiële sterkte (of zwakte) van een bedrijf, maar eerst moet je weten hoe het wordt berekend.