Video: Zeitgeist Addendum 2024
De wereldwijde obligatierendementen zijn de afgelopen jaren al of bijna nul geweest, aangezien de centrale banken de wereldwijde economie hebben gestimuleerd. Tegelijkertijd is er sterke vraag naar obligaties onder beleggers geweest door de hoge waarderingen in andere activaklassen. Deze trends zullen waarschijnlijk doorgaan in de tweede helft van het jaar, maar de opwaartse investeerders voor internationale obligaties kunnen beperkt worden gezien het gebrek aan ruimte voor opwaartse waardering.
In dit artikel zullen we kijken hoe de wereldwijde obligatierendementen depressief zijn en waarom deze dynamiek niet onbepaald in de toekomst kan doorgaan.
Waarom zijn de obligaties zo laag?
Er zijn een aantal verschillende redenen dat de wereldwijde obligatierendementen zijn gedaald over zowel ontwikkelde als opkomende markteconomieën.
De meest significante katalysator is agressieve obligatie-aankoop door centrale banken, die de vastleggingskredieten van de overheidsschuld houden. In de VS bezit de Federal Reserve meer dan 4 miljard dollar staatsobligaties die bijna een kwart van het bruto binnenlands product (BBP) van het land vertegenwoordigen. De Bank of Japan is de belangrijkste koper op de wereldmarkt, met staatsobligaties ter waarde van meer dan 80% van het BBP van het land.
De tweede meest significante katalysator is de vraag van de investeerder naar obligaties te midden van de globale economische onzekerheid. Aangezien pensioenfondsen en verzekeringsmaatschappijen verplicht zijn om uitkeringen te betalen, hebben ze een hoge incentive om schuldinstrumenten met hoge opbrengsten te vinden.
De vraag naar opbrengst heeft ertoe geleid dat zowel ontwikkelde als opkomende marktaandelen hoger zijn in de prijs, waardoor de rendementen op nog risicovolle staatsschulden aanzienlijk worden verminderd.
De laatste reden dat de obligaties opbrengsten laag zijn, is de perceptie dat de inflatie in de komende jaren tamelijk blijft. Immers, de opbrengsten van obligaties weerspiegelen zowel de korte rente als de inflatieverwachtingen.
De record lage opbrengsten suggereren dat beleggers de komende jaren niet zien dat de inflatie in de komende jaren wordt teruggekomen en als gevolg daarvan weinig verwachting voor de centrale banken om maatregelen te nemen om de inflatie te stuiten door de rente te verhogen over de tijd.
Zijn obligaties nog steeds een aantrekkelijke eigenschap?
Rekord laag - en soms negatief - rentetarieven zetten de obligatiemarkt in een interessante positie die op lange termijn weinig beleving oplevert voor beleggers.
Beleggers die obligaties aanschaffen zijn kwetsbaar voor zowel stijgende rentetarieven als wanbetalingen bij bedrijfsobligaties. Wat de stijgende rentetarieven betreft, wordt de bedreiging versterkt door het feit dat de effectieve duur van obligaties hoogtijdig is bereikt. Obligaties met een hogere looptijd hebben grotere verliezen als de rentetarieven oplopen, maar veel beleggers lijken niet te bezorgd over het vooruitzicht op hogere rentetarieven vooralsnog.
Veel landen hebben gereageerd door langlopende schulden te verkopen om record lage tarieven te garanderen. Spanje heeft bijvoorbeeld 50-jarige obligaties uitgegeven naast Frankrijk en België, terwijl Italië overweegt hetzelfde te doen. Japan's 30-jarige obligaties werden ook verkocht aan een gewillig publiek, ondanks dat ze door de hedendaagse 'hedge fund executive' de 'overpriced security on the face of the Earth' heette.
Deze aankopen zouden kunnen worden geïnterpreteerd als tekenen van een bel op de obligatiemarkten.
Beter kansen vinden
Internationale investeerders willen overwegen om te diversifiëren naar veiliger obligaties om de impact van een stijging of hogere inflatie in de toekomst te vermijden.
De beste manier om te diversifiëren is door de aankoop van internationale obligatie-beursgenoteerde fondsen (ETF's) die een breed scala aan verschillende obligaties bevatten. Aangezien sommige van deze fondsen overgewicht kunnen zijn in obligaties in ontwikkelde landen, is het belangrijk om te diversifiëren naar obligaties in opkomende markten die minder risico lopen. Corporate ETF's kunnen ook de moeite waard zijn als alternatief voor de overheidsschulden te overwegen, hoewel het belangrijk is om het risico van wanbetaling te verantwoorden.
Enkele internationale obligatie-ETF's die onder overweging moeten worden genomen, zijn onder meer:
- iShares-rentevoet afgedekte bedrijfsobligatie ETF (LQDH)
- Deutsche X-trackers Beleggingsgraad Bonds - Renteconcentrale Hedged ETF (IGIH) • iShares Rentevoet Afgedekte High yield Bond ETF (HYGH)
- WisdomTree High yield Bond Zero Duration Fund (HYZD)
De Bottom Line
De wereldwijde obligatierendementen zijn al meerdere jaren bijna of nul geweest, wat een aantal interessante dynamieken op de markt heeft gebracht . Terwijl de obligatie-opbrengsten lager kunnen bewegen, wordt de risico / beloningsratio gestapeld tegen beleggers, aangezien de opbrengsten verder gaan in negatief gebied, aangezien er een kostprijs is om de obligaties vast te houden. Internationale investeerders die deze negatieve opbrengstbanden bezitten, kunnen overwegen om te diversificeren in minder risicovolle obligaties of potentieel andere activaklassen.
Verschillen tussen obligaties en obligaties
Zijn niet volledig risicovrij. Wat zijn de risico's van obligatiefondsen en hoe is dit risico vergelijkbaar met die van beleggingen in individuele obligaties?
Wereldwijde macrobelegging - hoe wordt een wereldwijde investeerder
Leren hoe je een mondiale macro investeerder wordt en profiteren van alles van rentebeschikkingen tot verkiezingen over de hele wereld.
Algemeen Obligatie Obligaties en Obligaties Obligaties
Twee grote gemeentelijke obligatiecategorieën omvatten algemene obligaties en obligaties. Hier is een beknopte uitleg van het verschil tussen hen.