De Grieken: Handelen met Negatief Gamma

Optiehandelaars kunnen genieten van tijdverval (positieve Theta) - maar die posities komen met een negatief Gamma - en dat vertaalt zich in de mogelijkheid om een ​​aanzienlijk verlies op te lopen. Andere handelaren geven de voorkeur aan opties, samen met de mogelijkheid om af en toe grote winst te maken. Deze posities komen echter met negatieve Theta, wat betekent dat de positie op consistente basis geld verliest, tenzij de activaprijs voldoende beweegt om dat verval te compenseren.

Of een premium verkoper of premium koper is, is een van de belangrijkste beslissingen voor de beginnende optiehandelaar.

De beste oplossing voor de lange termijn is om uw individuele comfortzone te ontdekken. Als u besluit de kans te nemen om negatieve Gamma-posities in te nemen, is de beste oplossing voor het risicoprobleem posities met een beperkt risico te bezitten. Met andere woorden: koop voor elke verkochte optie een andere goedkopere optie van hetzelfde type (call of put). Vertaling: handel kredietspreads in plaats van verkoop van naakte opties .

Achtergrondinformatie voor lezers die nog niet vertrouwd zijn met het concept met behulp van de Grieken om het risico te meten:

Een positie met positief gamma: neem aan dat u één uit de hand hebt calloptie op geld:

Stock prijs: $ 74
strike prijs $ 80
dagen tot expiratie: 35
volatiliteit: 27

theoretische waarde: $ 0. 61 (gebruikt CBOE-calculator )

Als de aandelen hoger worden, verwacht u geld te verdienen. Als er echter te veel tijd verstrijkt, kan de optie waarde verliezen (vanwege een negatieve Theta ), zelfs als de voorraad rallyt.

Overweeg enkele aandelenkoersen - een week later. Besteed aandacht aan gamma en hoeveel dit van invloed is op delta.

	Voorraadprijs	$ 74	$ 76	$ 78	$ 80
	Delta	16	26	38	52
	Gamma	4. 4	5. 7	6. 5	5. 9
	Theta	2. 4	3. 3	4. 0	3. 5
	Winst	($ 0, 17)	$ 0. 24	$ 0. 86	$ 1. 78

Opmerkingen over de gegevens:

• Gamma neemt toe naarmate de aandelen hoger worden - tot de deltaoptie bijna 50 wordt. Om te begrijpen waarom gamma na een bepaald punt niet blijft stijgen, moet u alleen aan de optie denken delta als de voorraad $ 200 was. Voor deze prijs zou delta 100 zijn en de optie beweegt punt-voor-punt met de aandelen. Delta mag niet boven de 100 liggen en er moet dus een punt zijn waarop Delta niet langer toeneemt . OPMERKING: Gamma blijft positief, maar het wordt minder positief. Als dat waar is, dan moet er een moment zijn waarop Gamma afneemt en nul nadert.
• Naarmate de stapel hoger wordt, verhoogt Delta (totdat het 100 wordt). Voor elke $ 1 verandering in de aandelenkoers is Delta dus hoger dan het eerder was - en de snelheid waarmee de optie waarde wint, versnelt.
• Toen u deze optie kocht, was Delta 19 (de tabel toont een 16-delta, omdat dat gegevenspunt een week later wordt genomen). U kunt dus verwachten dat u ongeveer $ 38 (2 * $ 19) verdient als de aandelen naar $ 76 gaan. In de tabel zien we dat de winst slechts $ 24 was. Het zou $ 47 zijn geweest als er geen tijd verstreken was.
• Toen de aandelen nog eens 2 punten verhoogden, won de optie $ 0. 62. Dit is aanzienlijk hoger dan de winst gegenereerd door de vorige 2-punts rally.
• Een extra stijging van 2 punten tot $ 80 levert $ 92 winst op. Nogmaals, de snelheid waarmee geld wordt verdiend versnelt.

De snelheid waarmee callopties geld verdienen, neemt toe naarmate de aandelen hoger worden omdat Delta toeneemt. De rol van Gamma in het winst / verlies-potentieel bij de handel in opties is dus een groot probleem. Een 19-deltaoptie is een 52-deltaoptie geworden toen de aandelenkoers in een week van $ 74 naar $ 80 ging. Bedankt, Gamma!

Gamma is een tweede orde Grieks omdat het meet hoe een ander Grieks verandert met de aandelenkoers en niet hoe de optieprijs verandert.

Merk op dat gamma is veranderd van 4. 4 naar 6. 5. Gamma heeft dus niet alleen de Delta en de winst van de eigenaar van de oproep verhoogd, maar ook die winst versneld naarmate Gamma zelf groter werd. (Dat is het resultaat van een derde orde Grieks (snelheid), en buiten het bereik van deze les.)

Conclusie : positief Gamma is gunstig voor de eigenaar van de optie en de kosten voor het bezitten van die Gamma is Theta. Positief Gamma resulteert in een toename van de bruikbare Delta (dat wil zeggen, positief voor oproepeigenaars wanneer de aandelen hoger en negatief zijn voor puteigenaren wanneer de aandelenkoersen lager worden). Om het eenvoudig te stellen:

Positieve Gamma maakt een goede zaak beter.

Negatief Gamma

Zoals u moet weten, als dit de mooie foto is voor deze optie-eigenaar, moet de afbeelding even lelijk zijn voor de persoon die de optie heeft verkocht (zonder compenserende afdekking). Die handelaar heeft een negatieve Gamma.

• Als u een korte putoptie hebt en de markt daalt, blijft de snelheid waarmee geld verloren gaat, versnellen vanwege negatieve Gamma.
• Als u een korte calloptie hebt en de markt stijgt, blijft de snelheid waarmee geld verloren gaat, versnellen vanwege negatieve Gamma.

Negatief Gamma maakt een slechte situatie erger.

Waarom zou een handelaar ervoor kiezen om het risico te nemen dat gepaard gaat met het bezitten van posities met een negatief saldo? Als de eigenaar van de optie winst wil maken, moet de onderliggende voorraad:

• in de goede richting gaan (omhoog voor oproepen; naar beneden voor zetten),
• Snel schakelen om te voorkomen dat te veel geld verloren gaat aan tijdverval (Theta ).
• Ver genoeg bewegen om de kosten voor het kopen van de optie te overbruggen.

Dat is veel om te vragen. De meeste traders hebben een zeer moeilijke tijd om de marktrichting te voorspellen zonder tijdslimiet. Dus de optie verkoper heeft een redelijke kans om geld te verdienen. Dat maakt het aantrekkelijk.

Waarschuwing: als verkoopopties goed klinken, wees dan heel voorzichtig.
Markten ondergaan soms onverwachte prijswijzigingen en de verkoper van de optie kan zich bezeren.
Het is raadzaam om een ​​ spread te verkopen in plaats van een naakte optie.

De grafiek bovenaan deze pagina toont dit fenomeen. Het enige verschil is dat de grafiek die van een positie met beperkt risico is (korte spreiding in plaats van korte één naakte optie).

Gebruik bij het handelen in negatief-gammaposities een risicograaf om u te laten weten wanneer u het risico loopt te veel geld te verliezen, of wanneer de positie buiten uw comfortzone grenzen is gekomen. De Grieken helpen u bij het schatten van de prijs waartegen dat zal gebeuren - en dat klinkt alarm, waardoor u het risico kunt verminderen.