De Dividend Adjusted PEG Ratio

Als het gaat om het investeren in dividendvoorraden, werken sommige instrumenten, zoals de PEG-ratio, niet goed in de echte wereld. Om te compenseren moet u iets gebruiken die bekend staat als de dividend aangepaste PEG ratio . Dit is een gewijzigde versie van de PEG-ratio die rekening houdt met dividendinkomen, waardoor het makkelijker wordt om volwassen bedrijven te vergelijken met kleinere bedrijven die snel groeien.

Voor degenen onder u die een snelle refresher nodig hebben, hebben we gepraat over de PEG-ratio, inclusief het werken door een aantal voorbeelden die aantonen hoe u het kunt berekenen, in een artikel genaamd De PEG-verhouding gebruiken om verborgen voorraadgems te vinden .

In eenvoudige termen is de PEG-ratio een financieel instrument dat de prijs-tot-verdienverhouding, of P / E-ratio, zoals het algemeen bekend is, verwerkt en past op de winstgroei per deel.

Waarom stoor je deze formule? Vergeet niet dat de prijs die u betaalt, van groot belang is voor de opbrengsten die u uiteindelijk verdient. Een geweldig bedrijf kan een verschrikkelijke investering zijn als je te veel spendeert om je inzet te verwerven. Het doel van de PEG-verhouding is om rekening te houden met het gezond verstandskenmerk dat u soms een hogere prijs kan betalen voor een bedrijf dat snel groeit en nog steeds veel geld verdienen, dan kunt u een lagere prijs betalen voor een bedrijf dat heeft nergens vertrokken om een ​​dalende netto-inkomsten uit te breiden of te ondervinden. De PEG-ratio kan helpen om te onthullen dat een jonge start in Silicon Valley een stal op 50x inkomsten is, terwijl een oude staalfabriek duur is tegen 8x inkomsten.

Om de PEG-ratio te berekenen, gebruikt u de volgende formule:

PEG Ratio = (Prijs ÷ Verdiensten per Aandeel) ÷ Jaarlijkse winst per aandeelgroei

In een rationele wereld met redelijk stabiele rentetarieven en bescheiden inflatie, zou de PEG ratio van alle aandelen 1,00 zijn, wat betekent dat de P / E ratio gelijk zou zijn aan de groei van de winst per aandeel. Een aandelen die winst op 10% winst zou op 10x winst verhandelen.

Een voorraad die de winst met 25% wint, zou op 25x winst verhandelen. Natuurlijk is dit theoretische ideaal verre van de norm als beleggersensentiment, die oscilleren tussen angst en hebzucht, de kanskosten om te investeren in obligaties op basis van de huidige renteomgeving en een groot aantal andere factoren veroorzaken de PEG-ratio van alle aandelen tot fluctueren over de tijd.

De PEG-ratio werkt niet voor aandelen met rijke dividenden

Vaak, wanneer een bedrijf zeer groot en winstgevend is, levert het het grootste deel van de winst aan zijn aandeelhouders in de vorm van een contante dividend. Dit kan resulteren in een situatie waar het bedrijf langzaam groeit, maar naast de winst per aandeel groei krijgen aandeelhouders grote cheques in de post die zij kunnen uitgeven, geven aan liefdadigheid, of herbeleven in extra aandelen van voorraad.Als dit het geval is, is de PEG-verhouding alleen niet voldoende omdat het blijkt dat een anders aantrekkelijke voorraad aanzienlijk overwaarde is, wat wellicht niet waar is.

In deze situaties werkt de PEG-verhouding niet goed, omdat aandelen met hoge PEG-ratio's nog steeds een aantrekkelijk totaalrendement kunnen genereren. In feite zijn de kansen goed dat wanneer u de meeste hoge kwaliteit, Blue chip-aandelen analyseert zoals Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola of Tiffany & Company, om een ​​paar echte bedrijven te noemen, moet u gebruik de dividend-aangepaste PEG-ratio, in plaats daarvan.

De Dividend-aangepaste PEG-verhouding berekenen

Het leren van de berekening van de dividend-aangepaste PEG-verhouding is eenvoudig. Investerende legende Peter Lynch heeft een aantal decennia geleden een wijziging voorgesteld aan de formule:

Dividend aangepaste PEG-ratio = (Prijs ÷ Verdiensten per aandeel) ÷ (Jaarlijkse winst per aandeelgroei + Dividendrendement)

Laten we eens kijken naar The Coca-Cola Bedrijf. Toen dit artikel voor het eerst op 29 september 2012 werd geschreven, verhandelde de aandelen voor $ 38. 85 per aandeel en had een winst per aandeel van $ 2. 05. Het dividend was $ 1. 02 per aandeel, wat resulteert in een dividendopbrengst van 2,6%. Het ValueLine Investment Survey schat de groei van de winst per aandeel over de komende 3-5 jaar tot 8%. U heeft wellicht afgesproken of er niet mee eens zijn geweest, maar voor illustratieve doeleinden is het de methode die we in onze berekening hebben gebruikt, omdat het punt was om te leren hoe de dividend-aangepaste PEG-ratio te berekenen, niet een specifiek bedrijf te onderzoeken.

Als u de normale PEG-ratio formule gebruikt, zou u Coke's PEG berekenen als:

Stap 1: PEG Ratio = ($ 38, 85 ÷ 2, 05) ÷ 8

Stap 2: PEG Ratio = 19 ÷ 8

Stap 3: PEG Ratio = 2. 375

Is Coca-Cola echt zo overwaardeerd? Als u aandacht had besteed aan het geld dat u als aandelenhouder in de soda-reus krijgt, die zeer echte waarde heeft, zou u de dividend-aangepaste PEG-verhouding gebruiken:

Stap 1: Dividend aangepaste PEG-ratio = ( $ 38. 85 ÷ $ 2. 05) ÷ (8 + 2. 6)

Stap 2: Dividend Aangepaste PEG Ratio = 19 ÷ 10. 6

Stap 3: Dividend Aangepaste PEG Ratio = 1 793

In beide gevallen, als de groei van de winst per aandeel nauwkeurig werd voorspeld, lijkt het dat Coke niet aantrekkelijk gewaardeerd is. We kunnen echter uit het tweede aantal cijfers vertellen dat het bedrijf, terwijl het zeker niet stelen, veel goedkoper is dan de PEG-verhouding alleen, zou je geloven.

Een kijkje op hoe de Dividend-aangepaste PEG-verhouding is uitgewerkt uit ons voorbeeld

Ervaring hierop bevestigde dit. Terwijl ik dit artikel op 22 februari 2016 bijwerkt, is Coca-Cola's aandelenprijs $ 44. 03 per aandeel, zijn verwachte winst is $ 2. 00 per aandeel, en het dividend is $ 1. 40 per aandeel. (Opmerking: er zijn een aantal tijdelijke boekhoudkwesties, met name de omrekeningskoersen van vreemde valuta, waardoor de gerapporteerde inkomsten van Coke aanzienlijk lager zijn dan zij anders zouden moeten onder de winstberekening van de eigenaar zijn.)

In ongeveer 3.5 jaar geleden dat het voor het eerst werd gepubliceerd, had u een totaal rendement van $ 9 genoten. 095 per aandeel op uw $ 38. 85 investeringen, bestaande uit $ 5. 18 in ongerealiseerde kapitaalwinst en 3 dollar. 915 in contanten dividenden per aandeel, of 23. 41% in totaal. Dit bereikte een samengestelde jaarlijkse groeipercentage van ongeveer 6,2%, wat niet spectaculair is, maar was zeker eerlijk voor wat u betaald had. Dit geldt vooral gezien de kracht van het bedrijf. Als eigenaar van Coke heeft u eigen vermogen in de grootste drankbedrijf ter wereld. Veel meer dan koolzuurhoudende frisdrank, het verkoopt en verdeelt alles van sinaasappelsap en thee naar melk, koffie en energie drankjes. Het is zo enorm, het levert ongeveer 3,5% van alle dagelijkse alcoholvrije dranken die door mensen in de wereld worden verbruikt, waaronder kraanwater. Een enkel aandeel dat in 1919 teruggekocht werd voor $ 40, met dividend herinvesterd, is nu ten noorden van 15.000.000.000 euro waard. Als we in een andere grote depressie waren gegaan, waren de kansen van het bedrijf failliet veel lager dan de typisch beursgenoteerde voorraad. In feite, tijdens de laatste depressie, veranderde een bankier in Florida zijn hoofdstad in het per capita miljonair hoofdkantoor van de Verenigde Staten door mensen te helpen om Coke stock te verkrijgen. Veel van de geluiden die nog tot stand zijn gekomen, bestaan ​​vandaag nog.

Een belangrijke daling van het berekenen van de dividend-aangepaste PEG-verhouding kan gebeuren wanneer eenmalige posten, valutaschommelingen of andere uitzonderlijke omstandigheden vervormen verdienen Kwaliteit

De eerste pitfall van het gebruik van de dividend-aangepaste PEG-verhouding is het behandelen als de script mechanische statistieken zijn geen plaatsvervanger voor een met redenen omkleed arrest. Als u weet wanneer de cijfers de economische realiteit weerspiegelen, is het nodig om te analyseren en de resultatenrekening en een balans te scheuren. Gezien het feit dat we het The Coca-Cola Company hebben besproken, zou het het makkelijkst zijn om verder te gaan met het in plaats van een nieuw bedrijf op dit punt in te voeren.

In mijn eigen familie hebben we het herbeleggingsprogramma van Coca-Cola gebruikt om mijn jongste zus te leren investeren. Het bedrijf is zo goed dat we gemiddeld verwachten dat het in de komende 30, 40 en 50+ jaar goed wordt samengesteld. Daarnaast, hoewel ik op dit moment een zeer hoge dividend-aangepaste PEG-verhouding heeft, heb ik vandaag mijn man en mijn persoonlijke Coca-Cola-belang meer dan verdubbeld en ik ben er van plan om het nog steeds te bezitten als we doodgaan, het doorgeven aan onze toekomstige kinderen en kleinkinderen als onderdeel van het familietrust. Daarnaast heb ik Coke-aandelen gevuld in sommige UTMA's die we voor onze nichtjes en neefjes hebben opgericht. Er is Coke voorraad in mijn ouders pensioenrekening. Ik heb Coke stock shoved in de pensioenrekening van mijn broer. Ik neem het als een algemene levensregel dat, wanneer de waardering eerlijk is, het meestal een goed idee is om het eigendom toe te voegen, voor altijd weg te nemen.

We hebben het goed beloond om dat te doen. Coca-Cola heeft sinds 1920 een niet-onderbroken dividend betaald. Het heeft in februari van elk jaar sinds 1963 dat dividend verhoogd, waarbij de nieuwste stijging pas een paar dagen geleden kwam toen het dividendpercentage per aandeel met 6% is verhoogd.Jaar na jaar blijft Coke ons met geld storten.

Kijk maar goed en de huidige aandelenprijs van $ 44. 03, met de huidige winst van $ 1. 67, een huidig ​​dividend van $ 1. 40, en analist schatte de groei over de komende vijf jaar van 2. 20% geeft een misleidende indicatie van wat een investeerder zou kunnen verwachten. Blijf in de formule en wat vind je?

Dividend aangepaste PEG-ratio = (Prijs ÷ Verdiensten per aandeel) ÷ (Jaarlijkse winst per aandeelgroei + Dividendrendement)

Dividend aangepaste PEG Ratio = ($ 44, 03 ÷ $ 1. 67) ÷ (2. 2 + 3 19)

Dividend Aangepaste PEG Ratio = 26. 37 ÷ 5. 39

Dividend Aangepaste PEG Ratio = 4. 89

Onthoud dat een perfect rationele investeerder zou willen dat zijn of haar aandelen een PEG-verhouding hebben of een dividend-aangepaste PEG-verhouding van 1,00 of minder en moet serieus pauze geven als het cijfer ooit meer dan 2,00 overschrijdt voor een langere periode, een uitzonderlijke reeks omstandigheden afweekt; e. g. Als u een groot Coca-Cola-belang had met veel uitgestelde belastingen die erin zijn opgebouwd als gevolg van de investering voor tientallen jaren, kan het nog steeds zin hebben om het te houden, vooral als u een comfortabel passief inkomen geniet. Waarom zou ik dan niet alleen blijven houden wat we bezitten, maar meer kopen?

Eenvoudige. De huidige winst en groeitempo vertegenwoordigen de onderliggende economische realiteit op de lange termijn niet nauwkeurig. Naarmate de rest van de wereld is geslagen, heeft de Amerikaanse dollar de hoogte op de hoogte gezet. Coke genereert een enorm deel van zijn inkomsten en inkomsten uit buiten zijn eigen land. De sterke dollar is zo zwaar dat sommige van de naties waarin het zaken doet, een aanzienlijke omzetgroei ondervonden, maar dat de omzetgroei als achteruitgaat in omzet eenmaal omgedraaid werd naar de dollar. Deze voorwaarde is niet permanent. Wanneer u langdurig horizon over tien jaar begint te kijken, worden ze een beetje inconsequent. Wat er belangrijk is, is dat Coke meer water, thee, koffie, melk, sap en soda in bijna elke hoek van de Aarde verkoopt; die aandelen terugkeren en dividenden blijven het terugbrengen van nieuw gegenereerde rijkdom aan eigenaren. Over het algemeen wordt het bedrijf groter, meer winstgevend en diepgaander in de samenlevingen waarin het zijn activiteiten verricht. Voor deze factoren, wat ik beschouw als de echte dividend aangepaste PEG ratio, is lager dan het berekende cijfer waarop we net aangekomen zijn.

Een andere belangrijke daling van de Dividend-aangepaste PEG-verhouding is een tendens om te optimistisch te zijn over de winstgroei Projecties

Het probleem dat onervaren beleggers en deskundigen vaak inkomen bij het gebruik van een financiële meting, zoals de dividend-aangepaste PEG-verhouding is de aangeboren menselijke neiging om te optimistisch te zijn over de toekomstige groei van de winst per aandeel. Wall Street-analisten zijn berucht om dit te doen. (Ter verdediging, om mezelf te herinneren om niet in dezelfde val te vallen, houd ik analyserapporten en traanbladen terug decennia in mijn kantoor en bibliotheek die bedrijven die gedoemd waren voor catastrofale ineenstorting, soms binnen enkele maanden nadat de gloeiende rapporten werden aangemaakt.Ik maak er een punt aan om ze periodiek te lezen, vooral voordat je geld aan een nieuwe investering begint.)

Een andere valkuil weet niet wanneer het de metric op de randen van de portefeuille acceptabel is. Om terug te gaan naar The Coca-Cola Company, als voorbeeld, zijn er tijden wanneer u een echt permanente portefeuille bouwt; een portefeuille voor generaties.