CryptoAssets: De nieuwe beleggingsaandelenklasse

In een recent witboek van Chris Burniske van ARK Investment Management en Adam White of Coinbase legt de handschoen stevig vast dat het tijd is voor beleggers om bitcoin en andere cryptocurrencies te beschouwen als een activaklasse om te overwegen voor een beleggingsportefeuille.

Hoe moet een investeerder bitcoin overwegen?

Het is een zaak dat ik al een paar jaar heb gemaakt. Hoewel ik bitcoin en cryptocurrencies heb gezien als een optie in de alternatieve beleggingsmuts voor beleggingsaandelen, brengt Burniske en White het geval dat ze op zichzelf kunnen staan ​​en worden beschouwd als hun eigen activaklasse op dezelfde manier als aandelen en obligaties zijn.

Het papier maakt hier een dwingende zaak aan en doet dat met feiten en gegevens die nu beschikbaar zijn en kan goed worden geëvalueerd gezien de geschiedenis van bitcoin en zijn handel op uitwisselingen.

Het geval dat ze ervoor zorgen dat bitcoin en cryptocurrencies worden beschouwd als een nieuwe activaklasse, worden gedreven door hun vierpuntsevaluatie.

De "belegbaarheid" van bitcoin

Het eerste punt is om de "investability" van bitcoin te bekijken. Gezien de prijsverhogingen van bitcoin en de realiteit dat het handelsvolume van bitcoin op uitwisselingen gemiddeld 1 miljard dollar per dag bedraagt, kan het duidelijk worden gemaakt. Voeg hierbij de liquiditeit van bitcoin op deze markten toe en de mogelijkheid om wereldwijd op een 24-uursmarkt te verhandelen, vergelijkt gunstig met andere beleggingen, waaronder GLD, die alleen in de VS en Singapore wordt verhandeld.

Een van de meer interessante opmerkingen van de auteurs in de krant is hun projectie dat "een groter percentage van de bevolking geneigd kan zijn om een ​​cryptocurrency te behouden dan een eigen vermogen in een beursgenoteerd bedrijf. "Dit lijkt misschien niet zo moeilijk te herkennen wanneer je spreekt met vele millennials die negatief zijn tegen de" aandelenmarkt "en kunnen meer geneigd zijn om" cryptos "als beleggingen te overwegen.

Met behulp van bitcoin over de hele wereld

De tweede evaluatie is gebaseerd op het vermogen voor bitcoins en cryptocurrencies om alle soorten transacties wereldwijd te vergemakkelijken, waardoor hun vermogen om waarde te behouden te wijten is aan wat de auteurs termen als "politiek- economisch 'profiel. De realiteit dat bitcoin transacties kan aanpakken (veel goedkoper dan de huidige opties), biedt bankfuncties aan de banken en doet dit met een onderliggende structuur die niet wordt gecentraliseerd en toont haar vermogen om multinationale transacties en oplossingen effectief aan te pakken. en efficiënt.

Een van de meest interessante aspecten van het Witboek is hoe de auteurs het grote verschil tussen de beperkte (eindige) hoeveelheid bitcoin creatie wijzen op de steeds groeiende groei van fiat geld en goud, en dat " geen actief in de geschiedenis heeft zo'n voorspelbaar aanbodstraject " als bitcoin gevolgd.

Een "niet-gecorreleerd" actief

Het derde aspect van hun evaluatie behandelt wat ik meent als een belangrijke factor voor het overwegen van bitcoin en cryptocurrencies als alternatieve beleggingen - hun vermogen om een ​​"niet-gecorreleerd" actief te zijn. Het aantal alternatieve beleggingsopties en de daaropvolgende toewijzingspercentages is sinds de financiële crisis van 2008 gegroeid om beleggers beleggingsopties te bieden die weinig verband houden met marktomstandigheden.

Door een klein percentage in "niet-gecorreleerde" activa te plaatsen, is het denken dat deze activa een portefeuille mogelijk maken om een ​​storm die door de volatiliteit van de markt wordt veroorzaakt, beter te kunnen weerstaan. Op deze manier creëren deze activa en hun overweging als een "alternatieve investering" daadwerkelijk minder algehele risico's voor een portefeuille en het gebruik van deze beleggingen is een rol gespeeld in een voorzichtige portefeuille asset allocation.

Ik heb de nummers in het verleden gezien die de relatie tussen bitcoin en andere coöperaties duidelijk aantonen, maar in het Witboek geven de auteurs een duidelijke beeld hiervan door hun bevinding te benadrukken dat " opvallend , de prijsmaten van bitcoin zijn in de afgelopen vijf jaar gescheiden en onderscheiden van die van andere activaklassen. Bitcoin is het enige actief dat consistente lage correlaties met elk ander actief behoudt. Opmerkelijk is dat de maximale correlatie, positief of negatief, dat bitcoin met elk van de overige activa (S & P 500, Amerikaanse obligaties, goud, Amerikaanse vastgoed, olie- en opkomende marktvaluta's) wordt weergegeven, is de minimale correlatie die van de andere gepaarde activa die met elkaar worden weergegeven. "

De" Sharpe Ratio "

Voor een investeerder, het samenstellen van een juiste portefeuille en het bepalen van beleggingen vereist dat deze beslissingen zijn gebaseerd op een risico-beloninganalyse van activa. Dit is mogelijk waar de auteurs hun sterkste punt geven hoe bitcoin en cryptocurrencies moeten worden ingedeeld als een nieuwe activaklasse. Het vierde deel van hun evaluatie omvat de Sharpe Ratio (ontworpen door de Nobelprijswinnaar, William Sharpe), die een basis en krachtig portefeuillebeslissingsinstrument is dat het aantal rendementen samen met het genomen risico meet. In wezen is het een manier voor een belegger om het bedrag van de beloning (retourneren) te begrijpen die ze kunnen krijgen voor het risiconiveau dat ze bereid zijn te nemen.

Dit gaat terug naar de discussies die veel beleggers hebben (of zouden moeten hebben) met hun financiële adviseurs over hoeveel risico ze bereid zijn te nemen en nog steeds in staat zijn om 's nachts te slapen.

Burniske wijst erop dat je als belegger, wat je wilt zien, activa met hoge Sharpe-ratio's zijn, omdat dat betekent dat je beter wordt gecompenseerd voor het risico dat je aan het doen bent. "

Een investeerder zou willen bereiken rendementen die zijn gecorreleerd met het risico dat zij nemen en de Sharpe Ratio kan helpen om die correlatie te identificeren. Wat de auteurs in hun analyse over een periode van vijf jaar hebben gevonden, is dat voor drie van de vijf jaar de bitcoins eigenlijk superieure Sharpe-ratio's hebben vergeleken met de overige activaklassen.Zij tonen ook aan dat de algehele volatiliteit van bitcoin de afgelopen jaren ook is verminderd, waardoor de activa worden verouderd.

Zal dit beleggers overtuigen?

Ik verwelkom de auteurs voor hun gedetailleerde werk en constructieve benadering van het onderwerp. Als iemand die de mogelijkheid om bitcoin en cryptocurrencies te beschouwen als beleggingsopties erkent, kan het me wel voor mij verkondigen, maar zij hebben een goed onderzocht, rijk gedetailleerd en toch zeer leesbaar verslag gemaakt dat een overtuigend geval biedt zelfs de meest sceptische waarnemer.

Ik denk dat het door de beleggingsgemeenschap wordt ontvangen als de impuls om de realiteit van deze "nieuwe activaklasse" te herkennen en we zullen binnenkort consultants en geldmanagers zien die hierbij in hun toekomstige portefeuilleverdelingsmodellen worden opgenomen. Velen hebben me verteld dat hun klanten en investeerders het nodig hebben gezien de recente opbrengsten op bitcoin en dwingende beleggingsopties zoals The DAO en andere blockchain-gerelateerde start-ups.

Ik ben het ook eens met de auteurs dat het aannemen van bitcoin en cryptocurrencies strikt als "valuta" beperkt is. Ik nodig lezers en beleggers uit om te beginnen te verwijzen naar bitcoin en andere cryptocurrencies als "cryptoassets". De auteurs hebben een dwingende zaak voor hen gemaakt als een "nieuwe activaklasse" en zij zouden dienovereenkomstig moeten worden ingedeeld.