Zou moeten vermijden Shake Shack's Stock

Het moeilijkste deel van beleggen in de detailhandel is het op de juiste manier gebruiken van een "buy what you know" -strategie. Ja, de strategie kan u helpen om goede bedrijven te vinden die een zekere voorsprong hebben. Maar die bedrijven zullen alleen goede investeringen doen als je de aandelen koopt voordat Wall Street aanslaat.

Het vinden van een goed bedrijf is nooit genoeg; je moet het huiswerk doen op een voorraad. Als je dat niet doet, als je gewoon een aandeel koopt omdat je een product leuk vindt, kan "kopen wat je weet" zich tegen je keren.

Ik geloof dat Shake Shack op het punt staat dit punt te bewijzen.

Het trendy, millennialvriendelijke hamburgertent verdubbelde in de eerste IPO-dag in 2015 en verdubbelde opnieuw in korte tijd. Onderweg heeft de "shack" veel goed gedaan, maar de voorraad levert misschien geen smakelijk rendement op voor investeerders die vandaag kopen. Dit is waarom.

Waardering

Je hoeft geen taxatie-expert te zijn om te zien dat Shake Shack's voorraad een beetje prijzig is. Het aandeel handelt tegen een koers naar winst (P / E) van meer dan 1, 000 en zijn forward P / E is 550. Volgens elke maat is dat een absurde waardering. De huidige P / E voor de S & P 500 is 20! De P / E voor Chipotle, de koning van de fast casual sector, is 40. Shake Shack heeft vandaag een marktkapitalisatie van ongeveer $ 3 miljard. Ter vergelijking: Brinker International, het winstgevende moederbedrijf van Chilis en Little Italy van Maggiano, heeft ook een marktkapitalisatie van rond de $ 3 miljard. Shake Shack heeft 63 restaurants, Brinker heeft er 1, 622. De markt vertelt ons dat elk Shake Shack-restaurant 25 keer meer waard is dan elk restaurant in Brinker; dit wordt niet ondersteund door inkomsten, inkomsten of andere statistieken.

• De gemiddelde schatting van de analist voor de aandelenkoers van Shake Shack ligt aan het eind van het jaar rond de $ 45. Hoewel analisten vaak ongelijk hebben, is het mogelijk dat iets schattigs is als schattingen zo ver weg zijn.
• Ik zou door kunnen gaan, maar je snapt het wel, door welke maat dan ook is de voorraad te heet. Wat beleggers zich moeten afvragen is: waarom is de voorraad zo hoog en kan deze doorgaan?
• Kunstmatige factoren en hype drive Shake Shack

Naar mijn mening hebben een aantal niet-duurzame factoren de aandelenkoers van Shake Shack tot nu toe gedreven.

Het aandeel heeft een zeer klein aantal uitstaande aandelen, maar toch enorme korte rente. Wanneer er goed nieuws komt, worden de short sellers uitgeknepen en de aandelenkoers wordt overdreven verhoogd omdat er zo weinig aandelen zijn. Dit zou niet het geval zijn als Shake Shack meer aandelen had uitgegeven, of als het minder short-sellers had.

Het aandeel heeft geïncasseerd in de trend van fast casual IPO's zoals Chipotle, Potbelly, Noodles & Company en Zoe's Kitchen. Van de groep heeft alleen Chipotle zijn hype echt waargemaakt. De rest is gestegen als IPO's, heeft een paar goede kwartalen gerapporteerd en komt daarna weer down to earth.Dit betekent niet dat Shake Shack niet anders kan zijn, maar in ieder geval werd de initiële IPO-hobbel aangedreven door pure hype.

Het aandeel is gestegen door geruchten en speculaties. Toen het onlangs de handelsnaam "Chicken Shack" indiende, steeg de voorraad op basis van speculatie van een nieuw concept of product. Toen de CEO zei dat hij acquisities niet zou uitsluiten, gonsde het internet opnieuw. Dit is normaal, de voorraad is nu populair en artikelen moeten over iets worden geschreven. Maar het kopen van de voorraad op deze geruchten vereist dat beleggers enorme sprongen van vertrouwen nemen (zoals het aannemen van een acquisitie of kippenconcept dat succesvol zal zijn). Dat is gewoon dwaas.

• Begrijp me niet verkeerd, er zijn veel goede dingen die gebeuren in Shake Shack. De hamburgerketen heeft zojuist een monsterkwartaal uitgebracht waarin de verkopen in dezelfde winkel met 11% stegen en de omzet 56. 3% steeg. Het heeft een prachtige niche, een kwaliteitsproduct en een koele sfeer, om nog maar te zwijgen van een cult-aanhang. Het is alleen dat de aandelenkoers veel verder is gestegen dan redelijke groeiverwachtingen.
• De geschiedenis leert ons dat de restaurantindustrie erg competitief is en dat Shake Shack tegenvallers heeft. Het heeft andere 'betere hamburger'-concurrenten (bijvoorbeeld Five Guys) die goed ingeburgerd zijn. Als het succes blijft houden, zullen er meer concurrenten komen en zal de wet van grote aantallen slepen op vergelijkbare omzetgroei. Het aandeel is geprijsd voor uitbreiding, maar het bedrijf heeft niet bewezen dat het concept buiten grote, welvarende steden als New York en Chicago zal werken.

Natuurlijk, Shake Shack zal blijven groeien, maar het zal niet in een rechte lijn zijn. De voorraad is eenvoudig geprijsd voor resultaten die maar weinig restaurants, zelfs grote, kunnen waarmaken.