Financiële derivaten: definitie, types, risico's

Definitie: Een derivaat is een financieel contract dat zijn waarde ontleent aan een onderliggende waarde. De koper gaat ermee akkoord om het actief op een specifieke datum tegen een specifieke prijs te kopen.

Derivaten worden vaak gebruikt voor grondstoffen, zoals olie, benzine of goud. Een andere activaklasse is valuta, vaak de Amerikaanse dollar. Er zijn derivaten op basis van aandelen of obligaties. Nog anderen gebruiken rentetarieven, zoals het rendement op de tienjaars schatkist.

De verkoper van het contract hoeft de onderliggende waarde niet te bezitten. Hij kan het contract nakomen door de koper genoeg geld te geven om het actief tegen de geldende prijs te kopen. Hij kan de koper ook een ander derivatencontract geven dat de waarde van de eerste compenseert. Dit maakt derivaten veel gemakkelijker om te verhandelen dan het actief zelf.

Derivatenhandel

In 2016 werden 25 miljard derivatencontracten verhandeld. Azië voerde 36 procent van het volume, terwijl Noord-Amerika 34 procent verhandelde. Twintig procent van de contracten werd in Europa verhandeld. Deze contracten waren in 2016 $ 570 biljoen waard. Dat is zes keer meer dan de economische output van de wereld. (Bronnen: "Banken staan ​​voor nieuwe controles op derivatenhandel", The New York Times, 3 januari 2013. "Global Surivatives Volume Survey, Market Voice, 10 maart 2017." Wereldwijde markt voor OTC-derivaten: eerste helft van 2016, " Op de beurs verhandelde futures en opties, Q2 2016, "Bank voor internationale betalingen, 20 april 2017.)

Meer dan 90 procent van de 500 grootste bedrijven ter wereld gebruikt derivaten om te verlagen risico's, bijvoorbeeld, een termijncontract belooft levering van grondstoffen tegen een overeengekomen prijs, op deze manier wordt het bedrijf beschermd als de prijzen stijgen, bedrijven schrijven ook contracten om zichzelf te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en rentetarieven. Bron: "Banken staan ​​voor nieuwe controles op derivatenhandel", The New York Times, 3 januari 2013.)

Derivaten maken toekomstige kasstromen voorspelbaarder, ze stellen ondernemingen in staat hun inkomsten nauwkeuriger te voorspellen, en voorspelbaarheid verhoogt de aandelenkoersen. dan heeft u minder contanten nodig om noodgevallen af ​​te dekken Je kunt meer investeren in hun bedrijf.

De meeste derivaten worden verhandeld door hedgefondsen en andere beleggers om meer hefboomwerking te verkrijgen. Dat komt omdat derivaten slechts een kleine aanbetaling vereisen, genaamd "betalen op marge. "Veel derivatencontracten worden gecompenseerd of geliquideerd door een ander derivaat voordat ze op termijn zijn afgesloten. Dat betekent dat deze handelaren zich geen zorgen hoeven te maken over genoeg geld om het derivaat af te betalen als de markt daar tegenin gaat. Als ze winnen, maken ze geld.

OTC

Meer dan 95 procent van alle derivaten wordt verhandeld tussen twee bedrijven of handelaars die elkaar persoonlijk kennen.Dit worden "over the counter" -opties genoemd. Ze worden ook verhandeld via een tussenpersoon, meestal een grote bank.

Uitwisseling

Slechts 4 procent van de wereldwijde derivaten worden op beurzen verhandeld. Deze openbare beurzen stellen gestandaardiseerde contractvoorwaarden vast. Ze specificeren de premies of kortingen op de contractprijs.

Deze standaardisatie verbetert de liquiditeit van derivaten. Het maakt ze min of meer uitwisselbaar, waardoor ze bruikbaarder worden voor hedging.

Ruilen kan ook een clearing house zijn, handelend als de daadwerkelijke koper of verkoper van het derivaat. Dat maakt het veiliger voor handelaren, omdat zij weten dat het contract zal worden nagekomen. In 2010 hebben de Dodd-Frank Wall Street Reform Act vereist dat OTC-derivaten naar een centrale worden verplaatst. De details van hoe dit moet worden nog steeds uitgewerkt. (Bron: "Intro to Global Derivatives Market," Deutsche Bourse Group.)

De grootste beurs is de CME Group. Het is de fusie tussen de Chicago Board of Trade, de Chicago Mercantile Exchange (ook wel CME of de Merc) en de New York Mercantile Exchange. Het handelt in alle activaklassen derivaten af.

Aandelenopties worden verhandeld op de NASDAQ of de Chicago Board Options Exchange.

Futures-contracten worden verhandeld op de Intercontinental Exchange. Het verwierf de New York Board of Trade in 2008. Het richt zich op agrarische en financiële contracten, met name koffie, katoen en valuta. Deze beurzen worden gereguleerd door de Commodities Futures Trading Commission of de Securities and Exchange Commission. Zie Handelsorganisaties, Clearing-organisaties en SEC-zelfregulerende organisaties voor een lijst met uitwisselingen.

Soorten financiële derivaten

De meest beruchte derivaten zijn collateralized debt obligations. CDO's waren een hoofdoorzaak van de financiële crisis van 2008. Deze bundelschuld zoals autoleningen, creditcardschulden of hypotheken tot een waardepapier. De waarde ervan is gebaseerd op de beloofde terugbetaling van de leningen. Er zijn twee hoofdtypen. Door activa gedekt commercial paper is gebaseerd op zakelijke en zakelijke schulden. Mortgage-backed securities zijn gebaseerd op hypotheken. Toen de woningmarkt in 2006 instortte, nam ook de waarde van de MBS en vervolgens de ABCP.

Het meest voorkomende type derivaat is een swap. Het is een overeenkomst om een ​​actief (of schuld) in te ruilen voor een vergelijkbaar object. Het doel is om het risico voor beide partijen te verlagen. De meeste daarvan zijn ofwel valutaswaps of renteswaps. Een handelaar kan bijvoorbeeld aandelen in de US verkopen en deze in een vreemde valuta kopen om het valutarisico af te dekken. Dit zijn OTC, dus niet verhandeld op een beurs. Een bedrijf kan de couponstroom van een obligatie met vaste rentevoet van een obligatie ruilen voor een variabele betalingsstroom van de obligatie van een ander bedrijf.

De meest beruchte van deze swaps waren credit default swaps. Dat komt omdat ze ook hebben bijgedragen aan de financiële crisis in 2008. Ze werden verkocht om te verzekeren tegen het in gebreke blijven van gemeentelijke obligaties, bedrijfsschulden of door hypotheek gedekte waardepapieren. Toen de MBS-markt instortte, was er niet genoeg kapitaal om de CDS-houders te betalen.Dat is de reden waarom de federale overheid AIG moest nationaliseren. CDS's worden nu gereguleerd door de CFTC.

Forwards zijn een ander OTC-derivaat. Het zijn overeenkomsten om een ​​actief tegen een overeengekomen prijs op een specifieke datum in de toekomst te kopen of verkopen. De twee partijen kunnen hun forward veel aanpassen. Forwards worden gebruikt om risico's in grondstoffen, rentetarieven, wisselkoersen of aandelen af ​​te dekken. (Bron: "Overzicht van derivaten", CBOE.)

Een ander invloedrijk type derivaat is een futures-contract. De meest gebruikte zijn commodity-futures. Hiervan zijn de olieprijsfutures de belangrijkste. Dat komt omdat ze de prijs van olie en, uiteindelijk, benzine bepalen.

Een ander type derivaat biedt de koper eenvoudig de optie om het activum te kopen of verkopen tegen een bepaalde prijs en datum. De meest gebruikte opties zijn. Het recht om een ​​aandeel te kopen is een call-optie en het recht om te verkopen is een put-optie.

Een ander type derivaat biedt de koper eenvoudig de optie om het activum te kopen of verkopen tegen een bepaalde prijs en datum. De meest gebruikte opties zijn. Het recht om te kopen is een call-optie en het recht om een ​​aandeel te verkopen is een put-optie.

Vier risico's van derivaten

Derivaten hebben vier grote risico's. Het gevaarlijkste is dat het bijna onmogelijk is om de werkelijke waarde van een derivaat te kennen. Dat komt omdat het is gebaseerd op de waarde van een of meer onderliggende activa. Hun complexiteit maakt ze moeilijk te prijzen. Dat is de reden dat door hypotheek gedekte waardepapieren zo dodelijk waren voor de economie. Niemand, zelfs niet de computerprogrammeurs die ze hebben gemaakt, wisten wat hun prijs was toen de huizenprijzen daalden. Banken worden niet bereid om ze te verhandelen omdat ze ze niet kunnen waarderen.

Een ander risico is ook een van de dingen die ze zo aantrekkelijk maken: leverage. Futuretransacties zijn bijvoorbeeld alleen nodig om 2-10 procent van het contract in een margerekening te stoppen om het eigendom te behouden. Als de waarde van het onderliggende activum daalt, moeten ze geld toevoegen aan de margerekening om dat percentage in stand te houden totdat het contract afloopt of wordt gecompenseerd. Als de grondstoffenprijs blijft dalen, kan het afdekken van de marge-rekening tot enorme verliezen leiden. Zie bijvoorbeeld het CFTC Education Center.

Het derde risico is hun tijdbeperking. Het is een ding om te wedden dat de gasprijzen zullen stijgen. Het is iets heel anders om te proberen precies te voorspellen wanneer dat zal gebeuren. Niemand die MBS kocht, dacht dat de huizenprijzen zouden dalen. Dat komt omdat de laatste keer dat ze dat deden de Grote Depressie was. Ze dachten ook dat ze beschermd waren door CDS. De betrokken hefboomwerking betekende dat wanneer verliezen plaatsvonden, deze in de hele economie werden vergroot. Bovendien waren ze ongereguleerd en niet op beurzen verkocht. Dat is een risico dat uniek is voor OTC-derivaten.

Last but not least is de kans op oplichting. Het Bernie Madoff Ponzi-schema was gebaseerd op derivaten. Fraude heerst in de derivatenmarkt. Zie dit CTFC-advies om de nieuwste oplichting in grondstoffenfutures te vinden.

Veelgestelde vragen

Wie investeert in hedge funds?

• Hoe beïnvloeden hedge funds de aandelenmarkt?
• Hoe beïnvloeden hedgefondsen de economie?
• Hebben zij de financiële crisis veroorzaakt?
• Wat veroorzaakte echt de subprime hypotheekcrisis?
• Wat was de rol van derivaten bij het creëren van de crisis van 2008?
• Wat was de LTCM Hedge Fund-crisis?