Hoe krijgt een optie zijn waarde?

Wanneer u een actief bezit, is het gemakkelijk te begrijpen dat u geld verdient als de waarde van het actief stijgt en dat geld verdwijnt wanneer de waarde van een actief afneemt. Het is ingewikkelder om te begrijpen hoe geld wordt gemaakt of verloren wanneer de investeerder een afgeleid product bezit, zoals een optie.

Definitie: Een derivaat is een instrument waarvan de waarde voornamelijk afhankelijk is van de waarde van een specifiek actief (zoals een aandelen- of futurescontract). Extra factoren spelen echter vaak een belangrijke rol in de waarde van dat afgeleide, waardoor het moeilijk is voor een beginnende investeerder om te begrijpen hoe het bezitten van een afgeleide omzet in een winst of verlies.

Achtergrond over de waarde van opties

De waarde van een optie hangt af van zeven factoren.

• De prijs van het onderliggende actief
• Het optie type (call of put)
• De aanraderprijs van de optie
• Het resterende aantal kalenderdagen - voordat de optie verstrijkt
• Het dividend, indien van toepassing < Rentevoet
• De volatiliteit van de onderliggende aandelen

De uiteindelijke factor die de waarde van uw optie bepaalt, is volatiliteit. Specifiek een schatting van hoe volatiel het onderliggende actief zal zijn tussen de huidige tijd (bijvoorbeeld wanneer u de optie koopt) en de tijd dat het verstrijkt. Het is duidelijk dat de toekomst niet bekend is en het beste dat we kunnen doen is de toekomstige volatiliteit te schatten.

Omdat het verleden altijd bekend is, kunt u de 'historische volatiliteit' voor een bepaald actief over een aantal handelsdagen berekenen. En deze historische volatiliteit is meestal een redelijke schatting van toekomstige volatiliteit - tenzij er een specifieke reden is om te geloven dat de toekomstige volatiliteit niet op zijn gemiddelde zal lijken.

Een dergelijke reden is dat er een bekend nieuwsgebeurtenis is dat waarschijnlijk een significant effect heeft op de prijs van het actief. Dergelijke gebeurtenissen zijn doorgaans de vrijlating van de kwartaalverdiensten van het bedrijf, of nieuws over de resultaten van een FDA-proef voor een voorgestelde nieuwe drug, enz.

Voorbeeld van een Call Option Value

Laten we zeggen dat u een 63 dagen bezit call option, met een staking prijs van $ 70 per aandeel, op een specifieke aandelen, ABCD.

De voorraad is momenteel verhandeld op (i. E., De laatste handel vond plaats op) $ 67. 50. Deze voorraad betaalt geen dividend. De heersende rentevoet is 0. 30% per jaar. Elk van deze factoren heeft invloed op de waarde van de optie en is bekend voor iedereen.

Voor ABCD is de geschatte volatiliteit 23. De meeste makelaars bieden redelijke schattingen voor de volatiliteit voor alle aandelen en indexen. Die ramingen zijn gebaseerd op de actuele optieprijzen en gebruiken iets wat wordt aangeduid als impliciete volatiliteit (IV). In principe wordt IV berekend door aan te nemen dat de huidige optieprijs de ware theoretische waarde vertegenwoordigt.Vooralsnog is er geen reden om ingewikkelde zaken te verdiepen, zoals het begrijpen van IV, omdat er voldoende tijd zal zijn om dat te doen, aangezien u verder over de mogelijkheden leert.

Als u beslist dat het de moeite waard is om een ​​(of meer) van de hierboven genoemde oproepopties te bespreken, is het belangrijk om te begrijpen hoe de optie waarde verloopt of waarde verliest over haar leven. "Levensduur" eindigt wanneer u de optie verkoopt of wanneer de vervaldag aankomt.

Omdat ons voorbeeld een calloptie gebruikt, weet u dat de optie meer waard is aangezien de prijs van het onderliggende actief (ABCD) stijgt. De opties wereld is gevuld met beginnende handelaren die call-of put-opties kochten, de aandelenkoersverandering keken zoals ze het hoopten het zou hebben, en waren bang om te zien dat de marktwaarde van de optie daalde.

Om te begrijpen hoe dat mogelijk is, moet u een duidelijke beeld hebben van hoe een optie gewaardeerd wordt.

Waarom optiewaarden veranderen

Elk van de onderstaande factoren is tegelijkertijd in het spel. Sommige van deze factoren die de waarde van de optie beïnvloeden zijn additief, terwijl anderen in tegenovergestelde richtingen werken.

Bepaalde dingen veranderen nooit, zoals de staking prijs en optie type (call of put). Echter, alles is onderhevig aan verandering. Er is een manier (de Grieken) om te schatten hoeveel de waarde van de optie verandert wanneer verschillende dingen veranderen, zoals de aandelenprijs. Maar dat is niet het hele verhaal. Naarmate de tijd voorbij komt, dalen de waarde van alle opties met een bekend aantal (Theta) af. Als het bedrijf een wijziging in het dividend aankondigt, veroorzaakt de optiewaarden een bescheiden verandering. De rentetarieven kunnen veranderen, maar ze spelen een kleine rol bij het bepalen van de waarde van elke optie - met uitzondering van zeer lange termijnopties.

De enige factor die zorg biedt voor nieuwere optiehandelaars, is hoe de volatiliteitsschatting plotseling kan veranderen. Niet alleen veranderen maar veranderen met een zeer significant bedrag. Vega beschrijft hoeveel de waarde van de optie verandert wanneer IV met één punt verandert. Bijvoorbeeld, zodra een bedrijf een verwacht nieuwsbericht aankondigt, is er niet langer reden om te anticiperen dat de voorraad een aanzienlijke prijswijziging zal ondergaan voordat de optie vervalt. Daarom is de geschatte volatiliteit geneigd om te dompelen zodra het nieuws is aangekondigd. Opties gekocht net voor het nieuws evenement veel minder waard is na het nieuws. Natuurlijk, als de aandelenkoers aanzienlijk verandert in de richting die u verwachtte (voor kopers en aflopers voor put optionele eigenaren), dan kan u natuurlijk een grote winst verdienen, ondanks de grote daling van impliciete volatiliteit (herinnering, dat is het nieuwe geschatte volatiliteit).

Een onverwachte wereld gebeurtenis kan leiden tot een ernstige aandelenmarktdaling (of rally). Bijvoorbeeld, zodra markten opnieuw geopend werden na de aanslagen op 9/11, was de impliciete volatiliteit veel hoger en werden alle optiebezitters beloond met extra winsten. Aangezien de afname van de markt verder ging toenemen op Black Monday (oktober 1987), is de impliciete volatiliteit gestegen, waardoor niveaus nooit meer te zien zijn. Zelfs call opties verdiende waarde (in een dalende markt!) omdat IV zo hoog was.

Het probleem voor een onervaren handelaar treedt op als de aandelenprijs geleidelijk hoger stijgt, en de optieprijstanks. Voor sommige mensen is dat onmogelijk. Novices hebben de neiging om te geloven dat het spel rijk is en dat de marktmakers ze wilden bedriegen. Niets kan verder uit de waarheid komen. In werkelijkheid verloor de handelaar geld omdat hij veel meer betaalde dan de optie waard was (vanwege de hoge volatiliteit). Het is heel belangrijk om de enorme rol die de volatiliteit, en met name impliciete volatiliteit, in de prijs van een optie in de markt speelt te begrijpen. Wees voorzichtig bij het kopen van opties.
Kijk nu eens verder naar het voorbeeld. Laten we ervan uitgaan dat er geen nieuws in afwachting is. Stel dat drie weken voorbij gaan en ABCD rallies tot 64 dollar. Als alles anders blijft, verandert de waarde van de optie (CBOE calculator) van $ 1. 40 tot $ 1. 57. Als nog drie weken overkomen, is de optie slechts $ 0 waard. 98.

Dus, als u verwacht dat u geld verdienen bij het bezitten van opties, is het belangrijk om te begrijpen dat de tijd die nodig is voor de verandering van de aandelenkoers, van cruciaal belang is voor uw uiteindelijke winst of verlies. Zeker, als u onrealistische verwachtingen hebt en hoop dat de aandelenkoers naar $ 75 gaat, dan is de klok onbelangrijk (zolang de prijs is bereikt voordat de opties vervallen). Maar voor normale situaties, waar je voorspelling misschien niet lang in de gaten komt, is het belangrijk om een ​​idee te hebben van de timing van de verwachte prijsverandering. Het kopen van te veel tijd (bijvoorbeeld een optie met een latere vervaldatum) is duur en ongewenst. Echter, niet genoeg tijd kopen (bijv. De optie verstrijkt voordat de prijswijziging optreedt) is nog erger. Daarom is timing net zo belangrijk bij het raden van de prijswijziging als u verwacht dat u geld kunt verdienen bij het kopen van opties.

Optiewaarden zijn afhankelijk van veel meer dan de prijs van het gekoppelde actief.