Hogere rentetarieven en grondstoffenprijzen

Er is een historische omgekeerde relatie tussen grondstofprijzen en rentetarieven. De reden dat rentetarieven en grondstoffenprijzen zo nauw gecorreleerd zijn, is de kosten van inventarisatie. Wanneer de rentetarieven hoger zijn, hebben de prijzen van grondstoffen de neiging lager te verlagen. Wanneer de rentetarieven lager gaan, zijn de producten geneigd om in prijs te stijgen.

In een lage renteomgeving is de kosten van financiering van voorraad lager dan bij hoge rentetarieven.

Denk aan een bedrijf dat een product produceert dat metalen, mineralen of energie vereist. Het is veel goedkoper om langetermijnbehoeften op te slaan van de benodigde goederen bij de fabricage wanneer de kosten van het geld laag zijn. De draagkosten zijn een term die de consumenten (en producenten) gebruiken om de kosten te beschrijven die verband houden met inventarisatie voor een periode.

Sinds de wereldwijde financiële crisis van 2008 hebben de centrale banken over de hele wereld de rentetarieven tegen ongekende niveaus verlaagd. Deze monetaire autoriteiten hebben ook een gereedschap gebruikt, kwantitatieve versoepeling (QE), waarmee zij in staat waren om soevereine en in sommige gevallen corporate debt instruments of obligaties terug te kopen.

Centrale banken zetten kortetermijn monetair beleid vast

Centrale banken houden geen controle op de lange rente, maar stellen de niveaus vast voor zeer korte termijn leningen. In de Verenigde Staten wordt het Fed Funds-tarief, dat elke maand door de Federal Open Market Committee wordt gesteld, de koers van de Amerikaanse Federale Reserve voor de lidbanken voor kortlopende leningen.

Markten voorspellen vaak de beslissing van de centrale bank over de korte rente.

Vele overwegingen bepalen het niveau van de Fed Funds-tarief. Een centrale bank moet de toestand van de binnenlandse en mondiale economie beoordelen. Micro- en macro-economische factoren dragen bij tot de renterichting. Economische groei is een kritische zorg voor de centrale banken.

Als een economie snel groeit, zal de monetaire autoriteit de kans krijgen om tarieven te verhogen of krediet te verhogen om de groei te vertragen voordat het te snel versnelt. Hawkisch of hoger rentepolitiek treedt op als een centrale bank in een aanhoudingsfase zit. Als de economie vertraagt, zal de centrale bank vaak krediet losmaken om stimulans te geven aan de economie. Dovish of akkommoderend beleid komt voor wanneer een centrale bank in een losse fase is. Hawkisch of dof beleid gebeurt vaak in een cyclus die jaren kan duren. Andere factoren die het monetaire beleid van een centrale bank kunnen beïnvloeden zijn arbeids- of werkgroei of inkrimpingsstatistieken, inflatiegegevens en invloeden van andere economieën over de hele wereld. Als een centrale bank strakker wordt, betekent dit dat de groei in sommige gebieden snel optreedt en langzaam nodig is. Wanneer een centrale bank het monetaire beleid loslaten, betekent dit vaak dat de economie lethargisch is en een sprongstart nodig heeft.

Hoewel het kortlopend monetair beleid het gevolg is van de beleidsbeslissingen van de centrale bank, worden de lange rentetarieven uitsluitend bepaald door de marktkrachten in een vrije economie. Kortlopende beleidsveranderingen hebben echter vaak invloed op langlopende schuldinstrumenten. Er is geen 100% correlatie tussen het niveau van kort- en langetermijnrente, maar vaker dan niet wanneer de korte rente lager gaat, de langetermijnkoersen zullen volgen en wanneer de korte rente stijgt, zullen de langetermijntarieven klim ook.

Ontwikkelingen in rentetarieven sinds 2008

Sinds de financiële crisis in 2008 zijn de centrale banken van de wereld in een langdurige akkommoderende of doffe cyclus geweest. In deze doffe fase hebben de centrale banken geprobeerd de groei te stimuleren door te stimuleren om te lenen en uitgaven te besparen en te verhinderen. Vaak zullen de lage rentetarieven de truc doen, maar de schok voor het systeem in de wereld in 2008 was zodanig dat ongekende hoeveelheden losmaking noodzakelijk waren voor een langere periode. In eerste instantie zorgde het akkommoderende beleid ervoor dat de prijzen van grondstoffen hoger zijn dan de historische omgekeerde relatie tussen tarieven en grondstoffenwaarden.

Toen het echter bleek dat de VS Fed het kwantitatieve vergemakkelingsbeleid zou beëindigen en de renteverhogingen zou overwegen, terwijl andere landen op een ondeugend pad doorgaan, bleven de prijzen van veel goederen lager.

Complicerende zaken waren de relatie tussen de Amerikaanse rente en de valuta van de Verenigde Staten, de dollar. Aangezien de markt van mening was dat minder akkommoderend monetair beleid uiteindelijk zou leiden tot een hogere opbrengst voor dollars in vergelijking met andere munten ter wereld, begon de dollar te appreciëren tegen andere valuta-instrumenten. In mei 2014 begon de dollar met een belangrijke rally die de dollarindex nam van ongeveer 79 procent naar meer dan 100 in een jaar. Terwijl de rentetarieven op historisch lage niveaus bleven, geloofden de markt dat ze zouden stijgen, aangezien de Fed-overzichten van een dovis naar een havikse houding over monetair beleid werden overgeschakeld, waardoor de dollar in waarde toenam ten opzichte van andere valuta's. De dollar is de reservevaluta van de wereld en het benchmarkprijsmechanisme voor de meeste commodities. Daarom heeft de dollar waardering ervoor geleid dat de prijzen van veel commodities naar het laagste niveau in jaren dalen.

In december 2015 verhoogde de Fed voor het eerst de Fed Funds-tarief in negen jaar. Terwijl de stijging klein was, beloofde de centrale bank in 2016 3-4 verhogingen van de rente. De havikse houding zorgde ervoor dat de prijzen van grondstoffen dompelen gezien het dubbele whammy effect van zowel de stijgende kosten van de inventarisatie en een hogere dollar die beide negatieven voor de grondstofprijzen.

In 2016 heeft de Fed niet opgevolgd op zijn belofte

Er is veel analyse en dataverzameling die een centrale bank ondergaat voordat het een monetair beleid verandert. Terwijl er een verschuiving plaatsvond van dovish naar hawkish beleid in de U.S. in de loop van 2015 zijn er geen garanties voor de timing van rentevoetbewegingen. De centrale bank controleert de economische gebeurtenissen om te reageren op omstandigheden die geschikt zijn voor veranderingen in het kortlopend rentepolitiek. Gezien de volatiliteit in buitenlandse markten en langere economische groei besloot de Fed gedurende heel veel 2016 de verdere rentetarieven te houden. Het gebrek aan rentestijgingen was een afwijking van de aanwijzingen die de centrale bank in eind 2015 aan markten heeft gedaan en resulteerde in een zwakkere dollar en een voortzetting van de lage Amerikaanse rente. Als gevolg van het gebrek aan acties van de centrale bank bleef de dollar lager en de rentetarieven bleven op de niveaus die in december 2015 werden gezien, waardoor de grondstofprijzen terugkeren. Net als de goederen daalden toen de markt dacht dat de Fed de tarieven zou verhogen en de dollar zou eind maart eindigen, werden ze op prijs gesteld wanneer dit niet gebeurde.

De vooruitzichten voor de toekomst: wat gebeurt er als de tarieven hoger worden?

Als de geschiedenis een gids is, zullen de hogere rentetarieven in de Verenigde Staten en over de hele wereld een negatieve factor zijn voor de grondstofprijzen. Wanneer de tarieven de kosten van vervoer verhogen, zullen inventarissen stijgen en dat zal de consument van grondstoffen aanmoedigen om goederen op een noodzakelijke basis te kopen, in plaats van de voorraad te houden door de hogere financieringskosten. Dat is wat de geschiedenis ons heeft geleerd en de geschiedenis is geneigd zich te herhalen als het gaat om economische cycli.

Aan de andere kant, als de Amerikaanse centrale bank te lang wacht om verder te stijgen of rentetarieven te verhogen, lopen zij het risico op een plotselinge stijging van de inflatie. Wanneer de inflatie stijgt, lijdt meer geld minder goederen, en de prijzen van grondstoffen zullen in een zeer korte periode soms dramatisch toenemen. Wanneer de inflatie toeneemt tot een punt waar de prijzen snel stijgen, kan er raar of hyperinflatie optreden. In dat scenario kan de waarde van papiergeld dagelijks of zelfs per uur dalen. Daarom is het beleid van de Centrale Bank zo'n belangrijke balanceringshandeling. Het beheer van de centrale bank van een land is om het monetaire beleid te controleren om ervoor te zorgen dat de economieën niet snel oververhit of afnemen. Monetair beleid is een cruciaal instrument om het uiteindelijke doel te bereiken, dat is stabiliteit.

De kansen zijn dat de rentetarieven uiteindelijk stijgen van de huidige lage niveaus, de grondstofprijzen zullen dalen. Er zijn echter geen waarborgen omdat de reactie van de grondstoffenmarkten afhankelijk zal zijn van de stijging vanwege de inflatoire druk als gevolg van jarenlange akkommoderende beleidsmaatregelen in de Verenigde Staten en over de hele wereld. Daarnaast zijn commoditymarkten globaal doordat mensen over de hele wereld consumenten van grondstoffen zijn. Terwijl het beleid van de centrale bank in Europa en Japan heeft geleid dat deze landen kortlopende tarieven op negatief grondgebied verlagen, blijven economische omstandigheden zwak. Negatieve tarieven zullen waarschijnlijk de dringende beleidsinitiatieven in buurlanden verlengen. De centrale bank van de Verenigde Staten moet het monetaire beleid van buurlanden overwegen door internationale handel en andere factoren.Dikwijls coördineren centrale banken van de wereld het beleid om de beste resultaten voor de globale wereldeconomie te bereiken die in het belang van alle naties is.

Van 2008 tot 2016 is het wereldbeleid onduidelijk geweest bij monetair beleid. De groei is onduidelijk gebleken, en dat betekent dat de kansen op een voortzetting van de rentetarieven die historisch laag zijn zullen doorgaan. Er zal echter een tijd komen waar de centrale banken moeten optreden om de tarieven te verhogen. De waarschijnlijke oorzaak van rentestijgingen zal de inflatie verhogen.

Als je het verhaal van Goldilocks en de Three Bears herinnert, was de pap te koud of te warm; het moest precies goed zijn. Als de economische omstandigheden te warm worden, zal de inflatie raar worden, en dramatische rentetarieven zullen nodig zijn om zaken te verstoren en ervoor te zorgen dat geld of liquiditeit verdwijnen uit economieën. Als het te koud is en de centrale banken door middel van kwantitatieve versoepeling en lage rentetarieven de markten steeds met veel goedkope geld overspoelen, is het kansen dat zoveel geld in het systeem zal overstromen dat de inflatie wordt veroorzaakt door meer geld aan het eindgebruiken.

Zoals u kunt zien, hebben de centrale banken van de wereld een grote baan op hun schouders, en ze moeten precies en waakzaam handelen om economische rampen te voorkomen. Als ze het goed krijgen, zullen de grondstofprijzen vallen of stabiliseren als de tarieven stijgen in de toekomst. Terwijl we in een doffe economische cyclus over de hele wereld blijven, is het kansen dat grondstoffen zullen blijven waarderen zoals zij sinds begin 2016 hebben. Daarom houden de centrale banken bijzondere aandacht aan de grondstofprijzen en de inflatie. Zij stellen doelen voor deze laatste vast, het huidige doel van de Fed is 2% en de inflatie blijft onder dit niveau vanaf augustus 2016. Maar dat kan snel veranderen, aangezien de grondstofprijzen de meest volatiele activa in de wereld kunnen zijn.

De VS Verkiezing 2016 en Rentetarieven

Terwijl de Fed de kortlopende rentevoet ongewijzigd tegen eind november 2016 begon de tarieven in juli hoger te gaan, toen de obligatiemarkt piekte. Langetermijnrente verhuist door de marktkrachten. De resultaten van de verkiezingen van de Verenigde Staten en de vooruitzichten voor stijgende economische groei door belastingverlagingen, een massaal infrastructuurproject en minder regelgeving die tijdens de campagne beloofd zijn, verhoogt de kansen dat de Federal Reserve het tempo van de rentestijgingen in de komende maanden zal verhogen. Hogere tarieven zouden kunnen wijzen op de prijzen voor sommige producten en leiden tot een lichte trend door een sterkere dollar, maar de grotere vraag naar grondstoffen om infrastructuurprojecten te verwezenlijken kan andere stapelgoederen ondersteunen in de komende maanden.