Agentschap Vs. Niet-agentschap hypothecaire zekerheden (MBS)

Hypothecaire effecten (MBS), die groepen zijn van hypotheken die door de uitgevende banken worden verkocht en vervolgens in "pools" worden verpakt en als een enkele beveiliging verkocht worden, kunnen in twee manieren: "agentschap" of "niet-agentschap" effecten.

Definities van Agentschap en Niet-Agentschap MBS

Agentschap MBS is opgericht door een van de drie quasi-overheidsinstanties: Government National Mortgage Association (bekend als GNMA of Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA of Fannie Mae), en Federal Mortgage Mortgage Corp.

(Freddie Mac). GNMA-obligaties worden ondersteund door het volledige vertrouwen en krediet van de regering van de Verenigde Staten en zijn dus vrij van het standaardrisico. Terwijl FNMA en Freddie Mac effecten dezelfde steun hebben, is het risico op standaardverlies onbeduidend. Effecten uitgegeven door een van deze entiteiten worden aangeduid als "Agency MBS. “

Privé-entiteiten, zoals financiële instellingen, kunnen ook effecten op hypotheek verstrekken. In dit geval worden de MBS aangeduid als "niet-agentschap" -brieven of 'private label'-effecten. Deze obligaties zijn niet gegarandeerd door de regering van de Verenigde Staten of een overheidsgeoriënteerde onderneming, omdat zij vaak bestonden uit zwembaden van leners die niet aan de normen van het agentschap kunnen voldoen. Vele van deze waren de "Alt-A" en "subprime" leningen die in de financiële crisis van 2008 opmerkzaam waren. In combinatie met het gebrek aan overheidssteun betekent dat niet-agentschap MBS een element van s bevatten die in de financiële crisis van 2008 een bekendheid kregen.

In combinatie met het gebrek aan overheidssteun betekent dat niet-agentschap MBS een element van kredietrisico bevat (dat wil zeggen een mogelijkheid van wanbetaling) niet aanwezig is in Agency MBS.

Korte geschiedenis van MBS-agentschappen

De zwaarste uitgifte van MBS's buiten de agentschappen vond plaats tussen 2001 en 2007 en eindigde vervolgens in 2008 na de woning- / financiële crisis.

Volgens het verslag van JP Morgan in 2010, "Non-Agency Mortgage-Backed Securities, Managing Opportunities and Risks", "Het uitstaande saldo van niet-agentschappen hypotheken groeide van ongeveer $ 600 miljard eind 2003 naar $ 2, 2 biljoen de piek in 2007. "De snelle groei in de MBS-markt zonder agentuur wordt in grote mate aangehaald als een belangrijke katalysator voor de crisis, aangezien deze effecten een manier bieden voor minder kredietwaardige huizenkopers om financiering te krijgen. Het leidde uiteindelijk tot een stijging in misdrijven, waardoor niet-agentschap MBS in 2008 in waarde viel. De "besmetting" verspreidde zich vervolgens naar hogere kwaliteitseffecten, waardoor de crisis versneld werd en de nieuwe uitgifte tot een einde kwam.

De activaklasse heeft goed presteerd In het daaropvolgende herstel, echter, belonen contrariaanse geldmanagers die het risico hebben genomen om in 2009 op een zeer depressieve markt te kopen.Geldbeheerders kunnen vandaag nog investeren in MBS-agentschappen, ondanks het gebrek aan nieuwe uitgifte, aangezien de effecten die vóór de financiële crisis werden uitgegeven, nog steeds in de open markt verhandelen.

Verlaat de analyse voor de voordelen

Behalve in de meest voorkomende gevallen, zijn niet-agentschap MBS niet voor individuele beleggers. In het onderdeel 'Zoekmogelijkheden in de hypotheekmarkt voor niet-agentschap van vandaag', beschrijft het vermogensbeheerder PIMCO de verschillende overwegingen die betrokken zijn bij het selecteren van individuele effecten binnen dit marktsegment:

Huismarktanalyse, zowel op nationaal als lokaal niveau > Publieke beleidsanalyse

• Analyse van de verschillende afzonderlijke segmenten of tranches binnen elke MBS-overeenkomst om die kwesties te bepalen met het optimale risico- / rendementsprofiel
• Marktcapaciteit
• Rente- en rentecurveanalyse
• Analyse van de verschillende service-entiteiten
• Hoewel beleggers niet alleen zelfstandige MBS's kopen, zijn veel effectief beheerde obligatiefondsen deze effecten in handen. In veel gevallen hebben de fondsen deze obligaties sinds de na-crisisperiode bezeten, in welk geval zij een grote bijdrage zouden hebben leveren aan de rendementen. Hoewel er in de non-Agency MBS bijna vijf jaar geleden niet zo veel mogelijk is, beschouw ze hun aanwezigheid in een obligatiefonds als aanduiding dat de manager bereid is om kansen in onpopulaire marktsegmenten te zoeken.