Jaarverslagen, de 10-K en de 10-Q-filingen

Bij het analyseren van een bedrijf om te berekenen wat u denkt dat het waard is, is het van essentieel belang dat u uw handen op de balans van het bedrijf krijgt, wat typisch betekent dat u een kopie van het jaarverslag van het bedrijf vindt, formulier 10 -K indienen, en / of formulier 10-Q indienen. Elk document heeft een ander doel en heeft een andere rol in het begrijpen van het bedrijf. Daarom zal ik in de volgende paragrafen uitleggen hoe elkeen belangrijk is en waar u een kopie kunt vinden.

Het jaarverslag

Zoals u wellicht al geleerd hebt als u mijn artikel over het jaarverslag leest, is deze publicatie eenmalig een document dat meerdere maanden na het einde van hun fiscale jaar. Het omvat bijna alles wat een investeerder moet weten over het bedrijf. Een jaarverslag bevat over het algemeen foto's van faciliteiten, vestigingen, medewerkers en producten, die gewoonlijk worden gevolgd door een brief van de CEO en andere senior management. In deze brief wordt zowel het verleden als het komende jaar besproken. In het achterhoofd van de meeste jaarverslagen is een verzameling financiele documenten, voetnoten, grafieken en onthullingen (waarvan u het verstandig zou willen lezen, omdat ze u kunnen helpen om een ​​steviger beeld van het bedrijf te ontdekken).

Om een ​​jaarverslag te krijgen, kunt u meestal naar de website van een bedrijf gaan en de Investor Relations-link vinden. Van daaruit zou u het jaarverslag in PDF-formaat kunnen downloaden of informatie vinden over hoe u aandeelhoudersdiensten kunt contacteren en een kopie in de mail aanvragen.

Als dat niet lukt, bel dan het hoofdkwartier van de onderneming en vraag het met aandeelhoudersrelaties te spreken.

De Form 10-K Filing

We hebben de details van dit speciaal document behandeld in mijn artikel op het formulier 10-K. Dit is een jaarlijkse bekendmaking dat beursgenoteerde bedrijven binnen enkele maanden na het afsluiten van hun boekjaar bij de SEC moeten indienen.

Meestal bevat het jaarverslag makkelijk te verteren informatie in een aangenaam formaat. De 10-K heeft daarentegen dikwijls de nitty, gritty, alles-en-de-keuken-sink data die u misschien wilt onderzoeken, afgebroken, vaak in veel meer detail, alles van de geografische bron van de inkomsten tot de volwassenheid schema van de uitgegeven obligaties. Sommige beleggers vinden de 10-K ondoordringbare, maar als je van financiën houdt, de af en toe uitdaging om de tandwielen en versnellingen van een bedrijf samen te voegen en te begrijpen hoe het is gestructureerd, is het van onschatbare waarde. Echt complexe bedrijven hebben vaak 10-K documenten die honderd pagina's lang lopen.

Soms loop je in een bedrijf dat geen financiële overzichten of andere openbaarmakingen heeft in de formulier 10-K, maar heeft in plaats daarvan een passage die iets leest in de zin van "hierin opgenomen door verwijzing".Dit betekent dat de informatie elders is vrijgegeven, zoals in het jaarverslag, en dat wil je dat je daar lezen. Zelfs als dit het geval is, is het nog steeds de moeite waard om een ​​kopie te krijgen. U kunt dit vinden door contact op te nemen met het bedrijf, de website te bezoeken of de website van de Securities and Exchange Commission te controleren.

Het formulier 10-Q-bestand

Het formulier 10-Q is vergelijkbaar met het formulier 10-K, behalve dat het kwartaal of drie keer per jaar wordt ingediend (de 10-K zal zijn plaats nemen voor een kwart van de jaar).

Het bevat onder andere veel minder detail dan de 10-K door de afkorting van de meetperiode, maar kan onder bepaalde omstandigheden van bijzonder tijd bijzonder nuttig zijn. Specifiek kan het formulier 10-Q inzicht geven in veranderingen die zich voordoen in een bedrijf lang voordat die wijzigingen in de winstcijfers verschijnen. U merkt op de zware netto-terugkoop van aandelen gedurende het jaar, die nog niet in de cijfers van de jaarlijkse winst per aandeel zijn opgenomen, aangezien de verwaterde winst per aandeel wordt berekend. U ziet dat de omzet van de voorraad beter of slechter wordt of dat de omzet van de debiteurenomzet wordt verbeterd of de waarschuwingssignalen knipperen, dat er een kredietprobleem met klanten kan zijn. U merkt op veranderingen in werkkapitaal. U leert over rechtszaken en potentiële juridische risico's waarvoor geen reserves zijn vastgesteld.

U kunt data-aggregatiediensten van financiële portalen gebruiken, maar het is nog beter om naar de bron te gaan.

Tegenwoordig leggen veel beleggers op de balans, de winst- en verliesrekening en de kasstroomovereenkomst zoals gevonden op financiële portalen; data geaggregeerd uit SEC-filings en automatisch gevoed op internet sites die het gratis beschikbaar maken om reclame-inkomsten te beheren, zoals Yahoo! Financiën. Deze kunnen geweldig zijn voor back-of-the-envelope, snelle analyse, maar wees voorzichtig om belangrijke beslissingen op basis van dergelijke bronnen te maken. Voor een ding, fouten zijn nog steeds gebruikelijk, vooral bij het omgaan met buitenlandse bedrijven of bedrijven die onconventionele dual class share structuren hebben. Ik kan je niet vertellen hoeveel keer ik de dividendopbrengst onjuist heeft berekenen of de prijs-tot-verdienstverhouding helemaal verkeerd is.

Ten tweede zijn financiële samenvattingen te beperkt in omvang. Het is nog steeds belangrijk om het jaarverslag, 10-K en 10-Q zelf te lezen, want er zijn allerlei dingen die niet in deze handige reproducties kunnen worden opgenomen. Neem een ​​voormalig blue chip voorraad zoals AIG voor de Great Recession in 2008-2009 toen het instortte. Een snel lezen van het jaarverslag en je zou bang zijn geweest voor de afgeleide blootstelling (ik blijf nog een kopie van mij in mijn records, en let op hoe ik mezelf niet kon meenemen om het bedrijf te bezitten omdat ik niet kon schatten hoe slecht de potentiële verplichtingen zouden zijn). Dat zag niet op de financiële sites, waar alles wat je zag toenemend netto inkomen groeide, activa groeide en cashflow uitbreidde. U mag nooit vergeten dat u eigenaar bent van een bedrijf, in het geval van beleggers in aandelen of geld uitleent aan een bedrijf, in het geval van beleggers in obligaties.Er zijn geen snelkoppelingen. U moet het werk doen en het risico begrijpen dat u aanneemt om die dividenden, rente en huur te verzamelen.

Zorg ervoor dat u het jaarverslag, 10-K en 10-Q van een concurrent van een bedrijf aanvraagt ​​als u de sterke en zwakke punten wilt vergeleken met andere bedrijven in haar sector of industrie.

Nog een trucje die u wilt om zelf te analyseren is het jaarverslag, 10-K en 10-Q van bedrijven in dezelfde sector of industrie van het bedrijf waarin u geïnteresseerd bent, te verzoeken. Bijvoorbeeld, het kan u helpen om een ​​olie beter te begrijpen als u alle van de oliehoofden tegelijkertijd studeert. U kunt de jaarrekening analyseren en uzelf afvragen: 'Wat is er anders?'. U ontdekt hoe bedrijven verschillende kapitaalstructuren hebben. U kunt de DuPont ROE-variabelen bekijken en zien wat rendement oplevert. Je zou in staat zijn om inzicht te krijgen in welke bedrijven bovenop zullen komen en die gedoemd zijn aan vergetelheid door te kijken naar zaken zoals de trend in de verkoop per vierkante voet en de dekkingsverhoudingen.

Met de andere bedrijven fris in je gedachten, verschillen, zowel positief als negatief, zijn waarschijnlijker om op te staan ​​en aandacht te krijgen. Dit geldt voor elke sector en industrie die bestaat. Het maakt niet uit of u de jaarverslagen leest en 10-K Filings van chocoladebedrijven, autofabrikanten, kranten, banken, goudmijnbedrijven, onroerend goedontwikkelaars, verpakt voedselreuzen, frisdrankboterijen, leveranciers van landbouwmachines, koffiehuizen, kortingsverkopers of pretparken. Als een bedrijf een nieuwe boekhoudreël noemt die de resultaten aanzienlijk zal beïnvloeden en de andere er alleen maar over glanst, zou dat in mijn gedachten rode vlaggen voor dit laatste bedrijf opleveren. Op dezelfde manier kan één bedrijf een dwingende kans wijzen op de industrie, terwijl andere, meer conservatieve bedrijven zich niet verder uitbreiden dan de resultaten die in de verslagperiode zijn geproduceerd.