Video: Exclusive Julian Assange Interview With Cenk Uygur (12/22/10) 2024
In het afgelopen jaar is Target CEO Brian Cornell begonnen aan een ambitieus ommekeerplan dat de lof van de analist heeft vergaard. Cornell heeft een paar slimme stappen ondernomen om Target te helpen de pagina uit het cyberaanvalschandaal te halen en hij heeft de inkomsten van de ketens gestabiliseerd. Maar met aandelen die zich op nieuwe hoogtepunten van 52 weken bevinden, heeft dit omslagverhaal mogelijk een beperkte bovenkant. Dit is waarom.
Overleven is geen garantie voor een hoge waardering
Target heeft een paar goede kwartalen gerapporteerd door een zeer lage balk door te geven.
Een jaar geleden was Target in een vrije val en rapporteerde in opeenvolgende kwartalen een dubbele EPS-daling. Dit jaar is de winstgroei van Target over het jaar heen enorm gestegen, vooral omdat het wordt vergeleken met de getroffen nummers van vorig jaar door cyberaanvallen. Toch is de vergelijkbare omzetgroei in de afgelopen kwartalen met 3,8% en 2,3% gestegen; solide cijfers maar niet robuust gezien de zwakke vergelijkingen van vorig jaar. Het voetverkeer in winkels explodeert niet, maar de aandelenkoers van Target is omdat investeerderszenuwen zich hebben gevestigd.
De aandelen van Target stijgen 42% in de afgelopen twaalf maanden. Natuurlijk is dat vooral een rebound omdat een catastrofe werd afgewend. Met een forward-prijs / winstverhouding van 16 en een PEG van 1,40 is de voorraad niet noodzakelijk overgewaardeerd, maar deze handelt op ongeveer reële waarde en in de buurt van het historische bereik. Met andere woorden, beleggers die Target kochten tijdens de crisisperiode hebben geprofiteerd dankzij de stabilisatie. Nu de aandelen nu redelijk gewaardeerd zijn, zal organische groei nodig zijn om de aandelenkoers van hieruit te laten stijgen.
Als de vergelijkbare omzetgroei van Target een indicatie is, is dat misschien niet eenvoudig.
Doel van Canadese exit is slim … en angstaanjagend
Een andere stap die de Targets-voorraad heeft geholpen, was de verbluffende exit van de retailer uit Canada in januari. Na analyse van de Canadese operatie, besloot Cornell dat Target tot 2021 geen winst in Canada zou hebben gemaakt.
Het slopen van de verliezende operatie verdiende complimenten van analisten, maar het werpt ook vragen op over de groei van Target.
In een verklaring vermeldde Cornell dat de uiteindelijke beslissing gedeeltelijk was gemaakt omdat een ommekeer in de vakantieperiode niet was waargenomen. Maar na publiekelijk te hebben gezegd hoe moeilijk een ommekeer zou zijn, is één kwartaal lang genoeg om te wachten voordat de operatie wordt afgesloten? Hoe kon Cornell echt zeggen dat het zes jaar zou kosten om Target Canada na een kwart winstgevend te maken? Verder is zes jaar echt te lang voor een ommekeer? Het is moeilijk om deze vragen te beantwoorden, maar op een bepaald niveau lijkt het erop dat het management de weg van kortetermijnwinsten naar groei nam.
De enige reden die echt logisch is, is dat Canada gewoon niet te verkopen was.Analisten wijzen grotendeels op het ontbreken van een effectief distributienetwerk als de ondergang van Target in Canada. Dit wordt toegeschreven aan onderbenodigde planken en inconsistente prijzen, maar als dat het enige probleem was dat het management waarschijnlijk zou hebben geïnvesteerd in een oplossing. Het feit dat Target aas afsnijdt, doet me geloven dat het merk niet resoneerde in Canada.
Hoewel Canada een lastige markt is geweest voor verschillende retailers, roept het falen van doelen op vragen over zijn internationale groeivooruitzichten.
De keten is grotendeels afhankelijk van de US, waarin de meeste markten al zijn verzadigd. Op de korte termijn zal de balans van Target baat hebben bij de Canadese exit en zal deze zich richten op kleinere winkels in stedelijke markten voor groei. Dat is een goed plan op de korte termijn, maar nogmaals, beleggers die vandaag kopen, krijgen mogelijk een plafond in de aandelenkoers zonder internationale groei. De groeivooruitzichten in de VS zijn te beperkt om de aandelen van Target als groeibedrijf te waarderen.
Het doelwit kan zich heel goed uitbreiden naar een andere buitenlandse markt. Maar voor nu is het een gedurfde internationale groeibeweging, Canada, die slechts twee jaar in het experiment werd gesneden. Verder gaf het management overal gemengde berichten over de vooruitzichten van Canada en leek het er vanuit operationeel oogpunt nooit een greep op te hebben.
Weet wat u van uw aandelen kunt verwachten
Zelfs als u niet over de aandelen van Target beschikt, kunt u iets leren van deze oefening. Target is een goed bedrijf en ik denk dat het nog een tijdje goed gaat. De lucht valt niet. Maar je moet weten wat je van je aandelen kunt verwachten; beleggers die verwachten dat het ommekeerverhaal van Target door zal gaan, zijn misschien teleurgesteld. Als de aandelen hoger komen te staan zonder een dramatische opleving van de winst, zal deze overgewaardeerd zijn. Maar met de meeste Amerikaanse markten die al verzadigd zijn met Target-winkels, en geen reden voor gelijktijdige verkoop aan piekmomenten, waarom zou iemand dan verwachten dat aandelen veel hoger zullen gaan?
Peter Lynch zei ooit dat aandelen om twee redenen slechts grote bewegingen maken: "een klein bedrijf wordt een groot bedrijf of een slecht werkend bedrijf draait zich om." Dit laatste gebeurde het afgelopen jaar bij Target. De beurt is gebeurd, nu moet het bedrijf groeien.
Waarom zou een werkgever een signingsbonus kunnen betalen?
Waarom zou een werkgever een ondertekeningbonus betalen? Het huren van een medewerker met moeilijk te vinden vaardigheden is een reden.
Waarom de rol van manager een fout voor je zou kunnen zijn
Zou moeten kiezen waarom u een financiële carrière zou moeten kiezen
Ontdek waarom werken in de financiële sector een aantrekkelijke optie is voor ambitieuze mensen die willen genieten van vooruitgang en een hoog verdienvermogen.