Waarom obligaties en rendementen in tegenovergestelde richtingen bewegen

Het feit dat de obligatiekoersen en rendementen in tegengestelde richting bewegen, is vaak verwarrend voor nieuwe beleggers. Obligatieprijzen en rendementen zijn als een wip: wanneer de obligatierendementen omhoog gaan, dalen de prijzen en wanneer de obligatierendementen dalen, stijgen de prijzen. Met andere woorden, een beweging in de 10 jaars Treasury yield van 2. 2% naar 2. 6% geeft negatieve marktomstandigheden aan, terwijl een beweging van 2. 6% naar 2. 2% duidt op een positieve markt prestatie.

Maar waarom werkt de relatie op deze manier?

Het simpele antwoord: er is geen gratis lunch bij beleggen.

De sleutel tot het begrijpen van de relatie is om te beseffen dat vanaf het moment dat obligaties worden uitgegeven tot de datum dat ze volwassen worden, ze handelen in de open markt - waar prijzen en rendementen altijd veranderen. Als gevolg hiervan convergeren de rendementen zodanig dat beleggers ongeveer hetzelfde rendement krijgen voor hetzelfde risiconiveau. Dit voorkomt dat beleggers een 10-jarige Amerikaanse schatkist kunnen kopen met een opbrengst van 8% wanneer een andere 3% oplevert - niet meer dan een winkel 5 dollar kan vragen voor een liter melk als de winkel aan de overkant van de straat laadt $ 3 op.

Meer informatie : wat is het verschil tussen de coupon van een obligatie en het rendement op vervaldag?

De beste manier om een ​​idee te krijgen van de relatie tussen prijzen en opbrengsten, is naar enkele voorbeelden te kijken.

Voorbeeld 1: stijgingen van tarieven, daling van prijzen

Overweeg een bedrijfsobligatie die in een bepaald jaar op de markt komt met een coupon van 4% (laten we het 'obligatie A' noemen).

De geldende rente stijgt in de komende 12 maanden en een jaar later geeft dezelfde onderneming een nieuwe obligatie uit (Bond B) - maar dit keer met een rendement van 4. 5%. Waarom zou een belegger op dit moment Bond A kopen met een rendement van 4% wanneer hij of zij Bond B zou kunnen kopen met een rendement van 4. 5%? Niemand zou dat natuurlijk doen, dus de prijs van obligatie A moet naar beneden bijgesteld worden om kopers aan te trekken.

Maar hoe ver daalt zijn prijs?

Zo werkt de wiskunde: Bond A kost $ 1000 met een coupon van 4% en het oorspronkelijke rendement tot de vervaldatum is 4%. Met andere woorden, het betaalt $ 40 per jaar. In de loop van het volgende jaar is het rendement op Obligatie A verhuisd naar 4% om concurrerend te zijn met de geldende tarieven (zoals weerspiegeld in het rendement van 4% op Obligatie B). Aangezien de coupon altijd hetzelfde blijft, moet de prijs dalen tot $ 900, zodat het rendement van de obligatie hetzelfde blijft als die van Bond B. Waarom? Omdat $ 40 gedeeld door $ 900 komt overeen met een opbrengst van 4. 5%. De relatie is niet exact in het echte leven, maar dit voorbeeld geeft een illustratie van hoe het proces werkt.

Voorbeeld 2: tarieven dalen, prijzen stijgen

In dit voorbeeld treedt het tegenovergestelde scenario op. Hetzelfde bedrijf geeft obligatie A uit met een coupon van 4%, maar deze keer levert een daling op.Een jaar later kan het bedrijf nieuwe schulden uitgeven tegen 3,5%. Wat gebeurt er met het eerste nummer? In dit geval moet de prijs van Bond A opwaarts aanpassen, omdat het rendement in lijn ligt met het nieuwere probleem. Nogmaals, Bond A kwam op de markt voor $ 1000 met een coupon van 4% en het oorspronkelijke rendement tot de vervaldatum is 4%. Het daaropvolgende jaar is het rendement op Obligatie A verplaatst naar 3. 5% om overeen te komen met de evolutie van de geldende rentevoeten (zoals weerspiegeld in het rendement van 3. 5% op Obligatie B).

Aangezien de kortingsbon gelijk blijft, moet de prijs stijgen tot $ 1142. 75. Door deze prijsverhoging neemt het rendement af (omdat de coupon van $ 40 gedeeld door $ 1142.75 gelijk is aan 3. 5%).

Alles samen trekken

Obligaties die al zijn uitgegeven en die blijven handelen op de secundaire markt, moeten hun prijzen en rendementen voortdurend aanpassen om in lijn te blijven met de huidige rentetarieven. Dientengevolge, betekent een dalende in geldende rente dat een belegger naast rendement ook kan profiteren van kapitaalgroei. Omgekeerd, terwijl stijgende prijzen kunnen leiden tot verlies van de hoofdsom, waardoor de waarde van obligaties en obligatiefondsen wordt geschaad. Toch zijn er manieren waarop een belegger zijn portefeuilles kan beschermen tegen stijgende tarieven. Om te weten hoe, zie mijn artikel Hoe te beschermen tegen stijgende tarieven.