Waarom zijn de rendementen op kortlopende obligaties zo laag?

Opbrengsten op Britse staatsobligaties en kortlopende obligaties zijn gedaald tot extreem lage niveaus in de jaren na de instorting van de financiële markten die begon in 2007, de tweede ergste recessie in de geschiedenis van de Verenigde Staten. Dit heeft de obligatiebeleggingen aangetast die worden begunstigd door gepensioneerden en degenen die met pensioen gaan. Obligatierente in deze omgeving compenseert mogelijk niet het verlies aan reële waarde van de inflatie. Maar waarom zijn de rentetarieven zo laag en is er hoop dat ze snel zullen herstellen?

U. S. Federal Reserve-beleid leidt tot prijsverlagingen

De reden voor de huidige lage milieu-investeerders is het rentebeleid van de Amerikaanse Federal Reserve ("de Fed"). In het kielzog van de financiële crisis van 2008 werd de Fed gedwongen om de federal funds rate terug te brengen tot het ultra-lage bereik van 0-0. 25%. De fed funds rate is de snelheid waarmee banken 's nachts leningen verstrekken aan andere instellingen.

De Fed stelt tarieven vast op dit ultralage niveau om de groei te stimuleren en het banksysteem van de natie te helpen redden. De theorie achter dit beleid is dat kredietgroei de economische activiteit bevordert door het goedkoper te maken om projecten, huizenaankopen, autoleningen en dergelijke te financieren. Het terugdringen van de kosten van leningen zou op zijn beurt moeten helpen dit type economische activiteit te stimuleren en het land uit de vertraging na de crisis te halen. Het lage rentebeleid van de Fed helpt banken ook meer geld te verdienen door hen in staat te stellen een hogere marge te verdienen tussen de koers waartegen ze lenen en de snelheid waarmee ze lenen.

Dit was geen geringe overweging vanwege de financiële crisis toen veel banken op het punt stonden failliet te gaan.

Maar werkt het beleid echt?

Veel van de klachten over dit beleid, 'kwantitatieve versoepeling' genoemd, zijn door politieke partizanen. Onder gerenommeerde voorstanders van het beleid zijn Nobelprijs-winnende economen.

Sommigen twijfelen echter nog steeds aan de effectiviteit van het beleid. Twee recente onafhankelijke onderzoeken - een van de kwantitatieve verruimingspolitiek in het algemeen, de andere van de relatieve zwakte in het versnellen van een sterk herstel in de VS na de meltdown in 2007 - beide presenteren gegevens die suggereren dat het beleid een negatief effect zou kunnen hebben op particuliere investeringen . Met andere woorden, het beleid dat is bedoeld om investeringen aan te moedigen, kan dit ook ontmoedigen. Dit betekent niet dat het beleid verkeerd is; het betekent simpelweg dat de effectiviteit ervan in het geding is.

Waarom beïnvloedt het beleid van de Fed individuele beleggers?

De snelheid waarmee banken elkaar tegoeden uitlenen, is de belangrijkste aanjager van alle andere rentetarieven. Het heeft invloed op de tarieven die banken betalen bij het controleren en spaarrekeningen en depositocertificaten (CD's), en het beïnvloedt ook de prime rate, die op zijn beurt van invloed is op wat consumenten betalen voor woningkredieten, autoleningen en creditcards.Op deze manier straffen lage tarieven spaarders maar helpen ze die moeten lenen.

Kortlopende obligaties worden ook rechtstreeks beïnvloed door de aard van de rentecurve, de grafiek die de rendementen weergeeft die op elke vervaldag beschikbaar zijn (drie maanden, zes maanden, een jaar, enz.). Denk aan de Fed funds rate als de eerste plek in de grafiek, in de linkerbenedenhoek.

Als deze snelheid op nul wordt gezet, worden alle andere korte-termijnkoersen lager over de "curve" gesleept. Daarom bieden spaarobligaties en schatkistpapier een rendement van minder dan 1%. Kortlopende schatkistarieven vormen de basis voor kortetermijngeldmarkteffecten van bedrijven, en daarom betalen geldmarktfondsen ook bijna niets.

De fed funds rate heeft minder invloed op langerlopende obligaties. Voor obligaties met een looptijd van vijf jaar en hoger zijn de inflatieverwachtingen - en verwachtingen over waar de fed funds rate in de toekomst zal gaan gelden - de belangrijkste drijfveren achter de prestaties. Ook kunnen langlopende obligaties profiteren wanneer beleggers bang worden en een 'vlucht naar kwaliteit' organiseren. "Toch heeft het laag gevoede fondsrente - samen met het beleid van de Fed bekend als kwantitatieve versoepeling en" Operation Twist "- de rendementen voor obligaties met alle looptijden gedrukt.

Wanneer zullen de prijzen weer stijgen?

Terwijl de Amerikaanse financiële crisis zich nu in het verleden bevindt, handhaaft de Fed haar lage rentebeleid om te helpen omgaan met een voortdurend klimaat van trage economische groei en verhoogde werkloosheid. De Fed heeft de intentie uitgesproken om de rente tegen het midden van 2016 op nul te houden. Als gevolg hiervan zullen beleggers de last van het lage rente beleid van de Fed voor onbepaalde tijd blijven dragen.

Gelukkig zijn er een aantal opties om hogere opbrengsten te behalen. Hoewel risicovoller - en in sommige gevallen veel riskanter - dan bankrekeningen of kortlopende overheidsobligaties, kunnen andere beleggingscategorieën die beleggers overwegen voor hogere inkomsten zijn:

• Bedrijfsobligaties
• High Yield Bonds
• Emerging Market Bonds < Converteerbare obligaties
• Dividend-betalende aandelen
• Nutsvoorzieningen
• Vastgoedbeleggingsfondsen
• Master Limited Partnerships
• Elk van deze biedt uiteraard een zeker risico. Of er nu goede obligatiesubstituten voor u zijn, hangt af van uw beleggingsfilosofie, van jaren tot pensionering en van risicotolerantie.