Warren Buffett's beste lessen voor retailbeleggers

Berkshire Hathaway Voorzitter Warren Buffett is de beroemdste belegger ter wereld. Hij is ook een van de beste financiële docenten in geschiedenis. Door zijn jaarlijkse brieven aan aandeelhouders heeft Buffett zijn investeringsmethodiek gedeeld op een manier die direct, duidelijk en tot nadenken stemmend is. Hoewel er voldoende voorbeelden zijn om uit te kiezen, kwam de beste les van Buffett voor beleggers in retailaandelen uit de brief van Berkshire aan de aandeelhouders van 2007 waarin hij verklaarde:

"Een echt geweldig bedrijf moet een blijvende" vesting "hebben die een uitstekend rendement op geïnvesteerd kapitaal beschermt De dynamiek van het kapitalisme garandeert dat concurrenten herhaaldelijk elk zakelijk" kasteel "zullen aanvallen dat een hoog rendement oplevert. Daarom is een formidabele barrière, zoals een lowcost-producent (GEICO, Costco) of een krachtig wereldwijd merk (Coca-Cola, Gillette, American Express) van essentieel belang voor duurzaam succes. "Bedrijven waarvan de grachten een illusie vormden en al snel overgestoken waren."

De term gracht verwijst uiteraard naar een concurrentievoordeel. Winkeliers die concurrenten het beste bij zich houden, kunnen hun bedrijf uitbreiden, hun prijzen verhogen en nog jaren groeien. Een gracht is weliswaar een lastige zaak om te evalueren, maar hier zijn een paar voorbeelden van Morningstar. Van de lijst zijn de drie die het vaakst in de detailhandel te vinden zijn:

Netwerkeffect

Naarmate een bedrijfsnetwerk groeit, merken concurrenten dat het steeds moeilijker wordt om in te stappen.

De voor de hand liggende voorbeelden van bedrijven met sterke netwerkeffectgrachten zijn eBay en Amazon. Beiden hebben een overweldigend marktaandeel in online veilingen en e-commerce omdat ze zo'n breed netwerk van kopers en verkopers hebben. Verkopers willen items op Amazon en eBay vermelden omdat ze weten dat ze veel kopers hebben en dat hun goederen snel zullen verkopen.

Kopers zijn op zoek naar een goede selectie en prijsconcurrentie, wat een natuurlijk bijproduct is van het hebben van een groot netwerk van verkopers. Uiteindelijk is iedereen gelukkig, en de gedachte ergens anders heen te gaan, lijkt gewoon gek.

Kostenvoordeel

Walmart is het voor de hand liggende voorbeeld van een bedrijf met een kostenvoordeelgradatie. Vanwege zijn enorme schaal kan het leveranciers pesten om betere deals te krijgen voor merchandise. Vervolgens geeft het de besparingen door aan de consument. Verkopers zijn bereid Walmart-deals te snijden omdat ze zoveel grote winkels hebben en zoveel goederen kopen. Door zijn concurrentie op prijs te onderconcurreren, kan Walmart meer verkopen en blijven groeien.

Immateriële activa

Het sterkste immateriële actief voor een detailhandelaar is een sterk merk en het is ook het meest waardevolle concurrentievoordeel. Geweldige bedrijven zoals Nike rekenen meer op voor een waargenomen voordeel in hun product.Hoewel de meesten van ons weten dat sneakers in wezen grondstoffen zijn, kan Nike meer kosten in rekening brengen voor zijn product, omdat het een flinke dosis arbeidsmarketing doet. Een geweldig merk kan komen van slank uitziende kleding, of van een prachtige klantervaring in een winkel. Uiteindelijk creëren de grootste merken gewone kopers.

Wat een sterk merk een betere slotgracht voor retailers maakt, is dat het leidt tot prijszettingsvermogen.

Een goedkope leider heeft dit voordeel niet. Bedrijven met sterke netwerkeffecten kunnen mogelijk hun netwerk van kopers benutten en verkopers meer betalen, maar dit creëert uiteindelijk wrok. Grote merken kunnen meer kosten in rekening brengen zonder klanten te storen. De klant betaalt graag voor het waargenomen kwaliteitsproduct, of het nu gaat om Starbucks-koffie of Nike-schoenen. Wanneer dat gebeurt, ervaart Starbucks of Nike verschillende voordelen. Ze kunnen bruto marges vetten en de winst verhogen zonder extra producten te verkopen, en ze kunnen advertentiekosten overslaan.

Laatste gedachte

We weten allemaal dat Warren Buffett een geweldige belegger is. Beleggers hebben aandelen van Buffett's Berkshire Hathaway (klasse A) zien stijgen van $ 1, 850 in mei 1985 naar $ 200, 000 dertig jaar later. Hij heeft het gedaan door bedrijven te kopen en vast te houden die in staat waren om hun concurrentievoordeel te vergroten.

Bedrijven die dit kunnen doen, vragen meer om hun producten, waardoor de inkomsten, marges en uiteindelijk de winst kleiner worden. Daarom is al het andere (verkoop in dezelfde winkel, winstgroei, enzovoort) secundair in de detailhandel. Als een concurrerende gracht zich uitbreidt, zullen ze volgen.