Tijdelijke problemen die de aandelenprijzen kunnen verlagen

Voordat we verder gaan met deze investeringsles, is er nog een factor die vrij vaak voorkomt en een aandeel kan verplaatsen naar extreem lage niveaus. Over het algemeen gaat het ongeveer als volgt: een goed bedrijf loopt in tijdelijke problemen die noch zijn leven in gevaar brengen, noch de winstgevendheid op lange termijn bedreigen. Wall Street reageert echter overdreven op zijn karakteristieke manier en straft het bedrijf door de aandelen lager te drijven.

Investeerders keuren de dood van het bedrijf af en willen er niets mee te maken hebben.

Dit was het geval met American Express in 1963. Het bedrijf had een revolutie teweeggebracht in het reizen met de introductie van reischeques en had enorm veel succes gehad met de introductie van de American Express-kaart. Het bedrijf kwam in de problemen toen een van zijn dochterondernemingen, een opslagplaats in Bayonne, New Jersey, het onderwerp was van massale fraude. Een bedrijf dat bekend staat als Allied Crude Plantaardige olieraffinage parkeerde tanks van plantaardige olie in het magazijn in ruil voor ontvangstbewijzen die de tanks garandeerden en bevatten wat ze zouden bevatten (in feite was dit een veilige bewaarplaats, op dezelfde manier dat custodians investeerders in rekening kunnen brengen voor bewaring van voorraadcertificaten). Allied gebruikte deze ontvangsten als onderpand voor leningen.

Het probleem begon toen Geallieerd zijn schuld niet nakwam. Schuldeisers kwamen binnen om de plantaardige olie in het magazijn van American Express in bezit te nemen.

Toen ze de tanks gingen openen, ontdekten ze dat ze geen plantaardige olie bevatten, zoals American Express had gegarandeerd en waarvoor ze bonnen had uitgegeven, maar zeewater, dat veel minder waard is dan slaolie. Om er een nummer op te zetten, was het onderpand van de crediteur maar liefst $ 150.000, 000 minder dan geloofd en de Amerikaanse dochteronderneming was gedeeltelijk verantwoordelijk voor de uitgifte van de garantiebonnen.

Hoewel het bedrijf mogelijk niet is gedwongen om iets te betalen, omdat de fout is gemaakt door een dochteronderneming en niet door de moedermaatschappij zelf, had het de structuur van de holdingmaatschappij altijd in zijn voordeel kunnen gebruiken en de dochteronderneming in faillissement - toenmalig CEO Howard Clark vond dat het bedrijf "moreel gebonden" was om te proberen het verschil goed te maken. Hij bood $ 60.000.000 aan de schuldeisers van Allied. De voorraad werd van $ 60 per aandeel naar $ 49 1/2 verdreven, gedeeltelijk omdat American Express aandelen op dat moment niet "volledig betaald en niet-beoordeelbaar" waren. Als het bedrijf geld had moeten inzamelen, had de raad van bestuur van de onderneming aandeelhouders kunnen eisen om extra geld bij te dragen, waardoor ze gedwongen werden geld in contanten te storten om de balans te versterken.

Hoewel het verlies van zestig miljoen dollar niets was om te worden bespot, zou dit het bedrijf zeker niet verpesten.Wall Street had overdreven gereageerd en het aandeel veel meer gestraft dan kon worden gerechtvaardigd door een koude, rationele analyse van de cijfers. Het aandeel zou uiteindelijk terugkeren naar zijn vorige niveaus en in de daaropvolgende jaren veel hoger klimmen, wat een aanzienlijke winst voor de belegger opleverde die verstandig genoeg was om te herkennen dat 1.) het bedrijf niet in ernstig gevaar was, en 2.) hij of ze kon profiteren van de tijdelijke situatie en de dwaasheid van Wall Street om het bedrijf te veel te straffen en de voorraad op te halen voor een goedkope prijs.

Een dergelijke investeerder die precies dat deed, was Warren Buffett. Door zijn investeringspartners riskeerde Buffett een ongelooflijke 40% van het geld van zijn partners voor de ommekeer van de American Express en verdiende hij een enorm bedrag voor zowel hemzelf als zijn investeerders wanneer het goed met hem ging. Het was een groot succes in het begin van zijn carrière dat hielp het kapitaal te verschaffen dat hij later zou investeren om zijn holding, Berkshire Hathaway, over te nemen.

Dit leidt ons naar het laatste punt van deze les: Mr. Market. We hebben nu vastgesteld waarom de aandelenkoersen soms worden gedreven naar hoogtepunten en dieptepunten. Nu gaan we een stap verder en leggen we uit hoe de belegger moet nadenken over de prijsschommelingen van de markt.

Deze pagina is onderdeel van Investing Les 2 - Wat ervoor zorgt dat aandelen worden overwogen of ondergewaardeerd.