Hoe waardeer een Retail Stock: Deel 2 (PEG, boekwaarde)

In deel 1 van deze twee-delige serie hebben we de P / E-ratio bedekt; een veel gebruikte waarderingsinstrument die iets beperkt is voor retailvoorraden. In deel 2 zullen we de overige waarderingsinstrumenten bedekken die beleggers beginnen te weten en bespreken hoe nuttig ze zijn voor het waarderen van retailvoorraden.

Factoring in growth

Terwijl de P / E ratio nuttig is, vertelt het ons alleen hoe goed een voorraad is ten opzichte van het inkomen van vorig jaar.

In de detailhandel, die onderhevig is aan de veranderende lusten van de consumenten, kan het resultaat van vorig jaar ons niet veel vertellen. Een voor de hand liggende oplossing voor dit probleem is om groei in de vergelijking te verdelen.

De eenvoudigste manier om dit te doen is via de "Forward P / E", die een P / E is die in de komende 12 maanden de geprojecteerde winst gebruikt (in plaats van het netto inkomen van het vorige jaar). Op de meeste beleggingssites worden de doorsturen P / E op een voorraadtekstpagina weergegeven; het wordt berekend door de prijs van een aandelen te delen door zijn geprojecteerde EPS.

Een ander populair waarderingsinstrument dat factoren in groei is, is de prijs-tot-winstgroei ratio of PEG-verhouding. De PEG werd populair door de legendarische investeerder Peter Lynch, factoren die een verwachte groei van de aandelen verwacht. Normaal gesproken wordt het berekend door een P / E-verhouding van een aandelen te delen door de geprojecteerde groeipercentage over het komende jaar (hoewel er soms een vijfjarenprojectie wordt gebruikt).

Met PEG kan een hoge P / E voorraad goedkoper zijn dan een lage.

Als een voorraad een P / E van 20 heeft, met een groeipercentage van 20%, zou die voorraad een PEG van 1 hebben. Een andere aandelenhandel op een P / E van 10, met een 5 % groeitempo, zou een PEG van 2 hebben. Daarom zou de voorraad met de lagere P / E (10) duurder zijn.

Terwijl PEG en Forward P / E beide factoren in groei zijn, zijn ze ook beide problematisch.

Beiden maken gebruik van analytische consensus schattingen van winst en toekomstige groeipercentages, die vaak onnauwkeurig en vol van vooroordelen zijn gebaseerd op eerdere prestaties. Gebruik ze daarom als een gids, niet een faalveilig, en beschouw de groeiprojecties een losse reeks, in plaats van een garantie.

De P / S ratio

Eén laatste basiswaarderingsinstrument is de Prijs tot Verkoopsverhouding, of de P / S-ratio. De P / S, zoals de P / E, houdt geen rekening met de groei, maar het is nog steeds een waardevol hulpmiddel voor retailvoorraden. De P / S-ratio meet de waarde van een aandelen op basis van de hoogste inkomsten en niet inkomsten. Om een ​​bedrijf P / S te krijgen, verdeel de aandelenkoers door de verkoop in de loop van de volgende twaalf maanden (TTM) periode. Net als de meeste waarderingsinstrumenten, hoe lager het getal is, hoe beter.

Voorstanders van de P / S vinden het feit dat het de inkomsten uit sluit, die kan fluctueren door eenmalige kosten en gemakkelijker te manipuleren dan de verkoop. De P / S-ratio kan ook nuttiger zijn in de detailhandel dan in andere sectoren, met name voor de groei van de groei.

Neem bijvoorbeeld een kijkje op Amazon. com. De online retailer heeft de afgelopen jaren zijn winst doelbewust geofferd door zijn prijzen te investeren zwaar in zijn bedrijf, om marktaandeel van een groot aantal concurrenten te stelen.

Amazon is nog steeds in groeimodus, dus het waardeert het marktaandeel over de winst. Gezien dit feit heeft Amazon veel pricier door zijn P / E gezien dan zijn P / S.

Wat is er mis?

Een populair waarderingsinstrument dat uit deze serie is weggelaten, is boekwaarde. Boekwaarde, beroemd gemaakt door Ben Graham, de vader van waardebelegging, is de waarde van een bedrijfsmiddel. De populaire prijs-tot-boek-ratio verdeelt een aandelenprijs met zijn boekwaarde. Net als de P / E, PEG en P / S, hoe lager het getal is, hoe beter.

Maar de boekwaarde en de P / B-verhouding hebben om een ​​aantal redenen beperkt gebruik bij de detailhandel.

1. Niet alle retailers dragen materiële vaste activa, zoals kranen en onroerend goed. Hoewel deze "activa" kunnen lijken te zijn meer waardevol dan immateriële activa op een balans, zijn ze vaak een grote last. Netflix was bijvoorbeeld in staat om Blockbuster uit het bedrijfsleven te zetten omdat het de overheadkosten van Blockbuster's 'activa' niet had. De winkels, zoals blijkt, waren een aansprakelijkheid vermomd als een actief. Tot het nachtelijke einde zag Blockbuster veel aantrekkelijker op basis van een boekwaarde dan Netflix.
2. Sommige retailbedrijven zoals Nike dragen hun waarde in hun merk. Een krachtig merk wordt niet gemeten in tastbare boekwaarde, en het is moeilijk om in het algemeen te waarderen, maar het merk van Nike is veel waardevoller dan elk van zijn materiële activa.

Met dit in gedachten, wilt u misschien de boekwaarde overslaan in uw analyse van retailvoorraden. De andere instrumenten die we hebben besproken zijn stukken van een complexe waarderingspuzzel; geen van hen is helemaal accuraat, en u kunt uiteindelijk alle of meer complexe hulpmiddelen gebruiken in uw analyse. Waardering, zoals alle dingen investeren, zijn gelijke delen van kunst en wetenschap. De basispunten wijzen u in de goede richting, maar uiteindelijk moet u de oproep doen over wat een (of niet) eerlijke prijs voor een voorraad is.