Definitie: Een terugkoopovereenkomst, of repo, is een kortlopende lening. Banken, hedgefondsen en handelsbedrijven verhandelen contant geld voor kortlopende overheidsobligaties, zoals U. S. Treasury bills. Zij gaan overeen om de transactie om te zetten. Wanneer ze het geld terugbetalen, is het met een met 2 tot 3 procent premie. De repo is meestal 's nachts, maar sommige kunnen weken open blijven.
Een repo-transactie is een verkoop die in de boeken als een lening wordt behandeld.
De verkoper houdt de zekerheid op zijn boeken, voegt het contante geld toe aan zijn activa en voegt een lening toe aan zijn verplichtingen. Het is een makkelijke manier om snel geld te innen.
Het meest voorkomende type repo is de tri-party overeenkomst . Grote commerciële banken functioneren als de middelste man, meestal tussen een hedge fund dat geld nodig heeft en een geldmarktfonds dat een relatief veilige stijging van zijn rendement wil hebben. (Bron: "De Repo Market," BlackRock Investments.)
Risico's in de Repo-markt
Bedrijven houden op een bepaalde dag bijna $ 5 biljoen in repos. Hoewel dit minder is dan de $ 6 biljoen in 2008, creëert het een enorme vraag naar kortlopende obligaties.
U. S. Schatkistbiljetten worden gebruikt voor $ 2. 4 biljoen in repohandelingen. Veel analisten maken zich zorgen dat er niet genoeg is om de repo-markt goed te houden.
De vraag naar deze obligaties komt uit:
- Grote commerciële banken die voldoen aan nieuwe regels.
- De $ 2. 67 biljoen geldmarktindustrie die alleen veilige obligaties kan houden.
- Hedgefondsen die hun opties en andere derivaten moeten dekken.
Hedgefondsen zijn een echte zorg voor de repo markt omdat ze nooit weten wanneer ze snel veel geld nodig hebben om een slechte investering te dekken. Deze fondsen proberen de markt beter te presteren door gebruik te maken van risicovolle derivaten en opties, zoals het verkopen van een voorraad.
Als hun beleggingen de verkeerde weg gaan en ze niet snel genoeg geld kunnen krijgen om ze te dekken, lijden ze enorme verliezen. Dat kan de markt met hen afnemen.
Een voorbeeld van wat er kan gebeuren is de crash van oktober 2014 toen de opbrengst op de 10-jarige schatkist in enkele minuten daalde. (Bron: Katy Burne, "Repo Market Comes Under Pressure", The Wall Street Journal, 3 april 2015).
Sommige presidenten van de Federal Reserve Bank zijn bezorgd over het feit dat banken, zoals Goldman Sachs, hun repo-activiteiten hebben verminderd. Dat maakt het moeilijker voor de hedgefondsen om het geld te krijgen die ze nodig hebben om beleggingen te dekken. Dit zou instabiliteit op de financiële markten kunnen veroorzaken, het krediet duurder maken en moeilijk te krijgen, net zoals de economie stoom opneemt. (Bron: "Repo Markets Worry Fed Officials", The Wall Street Journal, 14 augustus 2014.)
Regeling Repos
De Dodd-Frank Wall Street Reform Act regelt hedgefondsen die eigendom zijn van banken. Zorg ervoor dat ze geen geld van beleggers gebruiken om zaken voor zichzelf te maken. Andere hedge funds worden nu geregeld door de Securities and Exchange Commission (SEC).
De Federal Reserve heeft de banken verplicht om een groter aantal effecten op de hand te houden om deze risicovolle kortlopende leningen te waarborgen.
Dit is een van de redenen dat banken aan die kant van hun bedrijf terugkeren. Het is ironisch - deze regeling, die is ontworpen om de volatiliteit te verminderen, creëert eigenlijk meer. De Fed zei echter dat het het waard is, omdat de financiële markten in het verleden te afhankelijk waren van kortlopende leningen. (Bron: "De Repo Market in het kort," The Wall Street Journal.)
Fed leden waarschuwen dat hedge funds moeten worden verplicht om meer van hun eigen geld bij te houden om deze verliezen te dekken, in plaats van zoveel te vertrouwen op de repo markt. De Fed en de SEC moeten samenwerken om dezelfde reeks normen te ontwikkelen voor de hedgefondsen die zij toezien. Ook buitenlandse regelgevers moeten worden opgenomen. Anders zullen de Amerikaanse bedrijven hogere kosten hebben en concurrentieel nadeel hebben.
Reglementen kunnen per ongeluk risico's opleveren voor de repo-markt, doordat de banken zich niet ontmoedigen in het bedrijfsleven te zijn.
De grootste Amerikaanse banken hebben de afgelopen vier jaar hun bezuinigingen met 28 procent verminderd. Om de leegte te vullen, REITS, en andere niet-gereguleerde financiële bedrijven, geven de repos direct uit of handelen als tussenpersonen. Dit verergert het liquiditeitsprobleem in de obligaties die de repos onderschrijven. (Bron: Kary Burne, "Lending Shifts as Rules Bit", The Wall Street Journal, 8 april 2015).
Reverse Repos
De Federal Reserve begon met het uitgeven van reverse repos als testprogramma in september 2013. Banken lenen de Fed-geld in ruil voor de overname van de schatkist van de centrale bank. De Fed betaalt de bank een beetje extra rente wanneer het de volgende dag de Schatkist koopt.
Waarom doet de Fed dit? Het hoeft zeker geen geld te lenen om risicovolle investeringen te dekken (we hopen!) In plaats daarvan probeert het een nieuw instrument om de korte rente te handhaven. Op deze manier hoeft het niet aan te kondigen dat het Fed-fonds tarief verhogen, dat meestal de aandelenmarkt onderdrukt.
Het Fed-programma is tot nu toe zeer succesvol. Banken verschoven een record van $ 242 miljard uit de particuliere Schatkistmarkt op de boeken van de Fed. In feite kan het te veel van een goed ding zijn. De Fed maakt nu meer omgekeerde reposs uit dan iemand anders. Dat is een van de redenen dat Goldman Sachs en anderen hun programma's terugdringen.
En eigenlijk, dat is wat de Fed wil. Het heeft al lang gewenst een grotere capaciteit om deze markt te regelen. De grote rol ervan geeft het meer invloed dan nieuwe wetten die ooit kunnen. (Bron: "Fed's Reverse-Repos veranderen de effecten-lenende markten," The Wall Street Journal, 23 juni 2014.)
Hoe Repos contributed to the Financial Crisis
Veel investeringsbanken, zoals Bear Stearns en Lehman Broers, stelden teveel op geld uit kortlopende reposen om hun langlopende beleggingen te financieren.Toen te veel kredietverstrekkers tegelijkertijd hun schulden opschreven, lijkt het op een ouderwetse rit op de bank.
In de eerste plaats zou Bear Stearns en later Lehman niet genoeg geld kunnen verkopen om deze kredietverstrekkers te betalen. Binnenkort wilde niemand aan hen lenen. Het kwam tot op het punt waar Lehman niet eens genoeg geld had om een loonlijst te maken. Vóór de crisis waren deze beleggingsbanken en hedgefondsen helemaal niet gereguleerd. (Bron: "De rol van Repo in de financiële crisis", Stanford Business School, 8 maart 2012.)
Federale Bank- en Financiële Reglementen
Federale voorschriften voor de financiële sector omvatten Dodd-Frank, Sarbanes-Oxley en Glass Steagall. Wat zijn ze, en voorkomen ze crises?
Georgië Waarborgsom en -reglementen
Als verhuurder in Georgië, moet u bepaalde wetten volgen met betrekking tot de borg. Leer wat je juridisch kan en niet kan doen.
Wat is risicotolerantie? Inzicht in marktrisico
Het meten van uw risicotolerantie is een belangrijke stap in het bepalen welke beleggingen geschikt zijn voor u en uw beleggingsdoelstellingen.