De psychologie van rollen van een positie

Premium-verkopers bezitten vaak posities die in de problemen komen. Dit gebeurt wanneer de prijs van het onderliggende actief te ver van zijn comfortabele (dat wil zeggen, laag risico) prijsbereik af beweegt.

Als u bijvoorbeeld een call credit spread verkoopt en de marktrally's (of als u een put credit spread verkoopt en de markt daalt), gebeuren er twee slechte dingen. Ten eerste begint de positie geld te verliezen. Ten tweede - en nog belangrijker - blijft de dreiging van het verliezen van een steeds toenemende som toenemen (vanwege een negatief gamma ).

Een populaire methode om het huidige risico te verminderen is om de positie te rollen. Vertaling: rollen bestaat uit twee stappen:

• Cover (sluiten) de bestaande positie
• Open een nieuwe, vergelijkbare positie - gebruik opties die verder uit het geld zijn. Gewoonlijk omvat de nieuwe positie opties met een latere vervaldatum.

Voorbeeld :

U heeft een INDX-oproepspreiding verkocht: Verkoop 2 INDX Nov 900-oproepen; Koop 2 INDX Nov 910-oproepen.
Als de markt aantrekt en u zich niet langer comfortabel voelt bij het vasthouden van deze positie, kunt u naar beneden rollen

door de bovenstaande positie te sluiten en een andere te verkopen: Verkoop 2 INDX Nov 930-oproepen; Koop 2 INDX Nov 940-oproepen. Een andere mogelijkheid is naar beneden en naar buiten

door 2 INDX Dec 930-oproepen te verkopen en 2 INDX Dec 940-oproepen te kopen.

Psychology. Hoe traders denken aan Rolling

Waarom is dit een populaire strategie?

1. Het vermindert het risico, en dat is positief. Wanneer de opties die je kort hebt (dat wil zeggen, verkocht) verder uit het geld zijn, is de kans kleiner dat ze uiteindelijk in het geld zullen gaan.

[De kans dat een 930-oproep naar het geld gaat, is kleiner dan de kans dat een 900-aanroep dit wel doet.]

2. Het handhaaft de illusie dat je geen geld hebt verloren aan de handel. Dit is met name het geval wanneer u opties verkoopt die op een later tijdstip verlopen EN de rol is gemaakt met een netto krediet (d.w.z. u ontvangt een hogere premie voor de verkochte spread dan u moest betalen om de gesloten positie te dekken).

3. Door een positie te behouden, biedt het de mogelijkheid om uiteindelijk winst te maken, ondanks het feit dat u momenteel geld verliest.

Realiteit

Contrapunten voor de drie bovenstaande items: 1. Ja, een dreigend risico is verminderd. Als je korter bent dan de INDX 930 call in plaats van de INDX 900 call, is de kans om geld te verliezen vandaag kleiner. (Je bent korter Delta

dan je was voordat je aan het rollen was, en dus minder geld verliezen (dan je verloren zou hebben zonder te rollen) als INDX doorgaat met rally - en die betoging vertegenwoordigt je imminente risico. > 2. Op elk moment dat de kosten van het afsluiten van een positie groter zijn dan de premie die werd geïnd bij het initiëren van de transactie (denk eraan dat we het hebben over een creditspread waar je aanvankelijk een contante premie verzamelde), was je geld kwijt.Te geloven dat "geen geld verloren is gegaan" omdat een vergelijkbare positie nog steeds open is en later winstgevend kan worden - is een populaire misvatting. Het is waar dat de nieuwe positie winstgevend kan worden en meer verdient dan je hebt verloren bij de oorspronkelijke transactie. Het is echter ook mogelijk dat het extra geld verliest.

3. Wanneer een positie is gerold, is de oorspronkelijke transactie gesloten en hebt u nu een nieuwe, andere positie. Ik begrijp dat we allemaal graag nadenken over de nieuwe positie als een wijziging van de oorspronkelijke positie (en dat is het).

De waarheid is echter dat de eerste transactie is voltooid. Je sloot de positie en verloor geld.

Het goede nieuws is dat u nog steeds een creditspreadpositie bezit met een nog groter tegoed in contanten dan dat u ontving voor de eerste transactie. Daarom, wanneer de tijd verstrijkt en de opties uiteindelijk waardeloos eindigen (de eeuwige hoop voor de onervaren handelaar), kan de uiteindelijke winst meer zijn dan je hoopt te verdienen op de eerder gesloten handel. Stel je dat eens voor: je zag de markt te ver in de verkeerde richting bewegen - en je verdiende zelfs meer dan je eerder had willen verdienen. Wat kan beter zijn dan dat (je zou kunnen vragen)?

Het probleem met die mindset is dat de markt zich tegen uw positie kan blijven verzetten. U kunt nog meer geld verliezen en u kunt besluiten de positie opnieuw in te wisselen - waarbij u de illusie behoudt dat u nog geen verlies hebt geleden.

U zult ontdekken dat het nu moeilijker is om de positie te rollen en nog een geldkrediet te verzamelen.

Om dat te bereiken, moet je een van de drie dingen doen - die elk het risico vergroten dat je nog meer geld verliest. Ja, elk heeft de mogelijkheid om uiteindelijk al het verloren geld terug te krijgen tot op heden.

• De nieuwe opties kunnen in de toekomst te ver vervallen om aan uw comfortzone te voldoen. Als u de positie bent begonnen met opties die binnen één maand verlopen, zult u niet blij zijn dat u een functie heeft die binnen een jaar verloopt.
• De nieuwe opties zijn misschien niet heel ver weg van het geld. Wanneer dit gebeurt, merk je dat je een positie bezit die je NIET wilt bezitten omdat het meer risico vertegenwoordigt dan je bereid bent te accepteren. Als u echter het idee aanvaardt dat u moet rollen voor een tegoed in contanten en als u niet bereid bent de realiteit onder ogen te zien (u bent geld verloren en het beste is om de positie te sluiten en dat verlies te accepteren), dan kan de nieuw verkochte spread slechts een paar punten van het geld zijn.
• Om te voorkomen dat de positie ver in de tijd wordt verplaatst; om te voorkomen dat u optie-spreads verkoopt die niet ver uit het geld zijn, geeft u misschien de voorkeur aan extra spreads. Met andere woorden, in plaats van 2 INDX-spreads van januari 940/950 te verkopen, kunt u ervoor kiezen 4 INDX-spreads van januari 960/970 te verkopen. Dat stelt je in staat om genoeg geld te verzamelen voor een tegoed, en ook een spread te verkopen die ver genoeg uit het geld is om je comfortzone te bevredigen. Het probleem met deze transactie is dat uw potentiële verlies ongeveer is verdubbeld. Het beheren van positiegrootte is de eerste vereiste voor een succesvolle risicobeheerder.Dit is dus een slechte methode om risico's te beheersen. Het is verleidelijk om "extra spreads te verkopen" als uw normale aanpassingsmethode. Uiteindelijk zul je merken dat je een te korte spread hebt en in paniek raakt als en wanneer het tijd is om je aan te passen. Dit is het pad naar ruïne voor premium verkopers. Stel een risicolimiet in wanneer de transactie plaatsvindt (het maakt deel uit van uw handelsplan ) en overschrijd dat risico nooit op enig moment. Natuurlijk betekent dit dat je soms moet accepteren dat een bepaalde handel geld heeft verloren. Als je niet kunt accepteren dat sommige transacties niet rendabel zijn, dan zul je geen succes als handelaar vinden.