Video: Sesión de investidura de Pedro Sánchez, en directo 2024
Een manier om de waarde van gemeentelijke obligaties te beoordelen, is om hun rendementen te vergelijken met die van Amerikaanse staatsobligaties. Maar wees op uw hoede: dit is slechts een ruwe handleiding, niet een die harde en snelle regels zal opleveren.
Berekenen van de Muni-schatkistratio
Laten we eerst de wiskunde achter de ratio bekijken. Gelukkig is het gewoon het rendement op gemeentelijke obligaties met een AAA-rating in verhouding tot het rendement op een Amerikaanse schatkist met een vergelijkbare looptijd.
Als het rendement op AAA-munis 1,5% is en het rendement op de 10-jaars schatkist 2,0% is, is de verhouding 0. 75.
Hoe hoger de munis Treasury ratio, de aantrekkelijkere muni's zijn relatief ten opzichte van Treasuries. Door de geschiedenis heen is de verhouding gemiddeld tot ongeveer 0. 8. De rendementen op gemeentelijke obligaties zijn doorgaans lager dan die van Treasuries omdat de rente op gemeentes vrijgesteld is van belasting, terwijl de rente op Treasuries belastbaar is. Beleggers hebben daarom hogere rendementen nodig om in Treasuries te beleggen.
Welke factoren beïnvloeden de ratio in de loop van de tijd?
Een aantal factoren gaat in op het bepalen van wat de muni-Schatkistratio op een bepaald moment is.
Het eerste is het basisniveau, het gemiddelde van de belastingtarieven voor gemeentelijke investeerders. Dit is waarom: stel dat de muni-Treasury-ratio is. 75. Op dat niveau ontvangt een belegger in de schijf van 25% hetzelfde rendement na belasting op de gemeentes en schatkistcertificaten. Als een voorbeeld, munis levert 3% op en Treasuries leveren 4% op.
Het rendement na belasting van de belegger is 3% (4% x, 75), dus het rendement op de twee obligaties is gelijk. In de loop van de tijd zouden de twee markten een evenwicht moeten bereiken op basis van het gemiddelde belastingtarief van de beleggersbasis, aangezien mensen beslissingen nemen en verkopen op basis van de rendementen na belastingen.
Helaas is het niet zo schoon in het echte leven.
Een aantal andere factoren gaan naar het bepalen van de feitelijke ratio, waaronder:
- Het feit dat muni's minder liquide zijn (dat wil zeggen minder gemakkelijk verhandeld worden) dan Treasuries, wat de prijszetting beïnvloedt.
- De twee markten hebben een verschillende dynamiek tussen vraag en aanbod. In 2012 werden bijvoorbeeld gemeentelijke obligaties ondersteund door de combinatie van een hoger dan normale vraag en een lager dan normaal nieuw aanbod, waardoor hun prijzen ten opzichte van Treasuries werden verhoogd.
- Het beleggerspubliek op de twee markten is ook heel anders. De Treasury-markt neigt naar een hogere vertegenwoordiging van kortetermijnhandelaren, terwijl de muni-markt wordt gedomineerd door beleggers op langere termijn. Als een gevolg daarvan bewegen gemeentelijke obligaties vaak langzamer dan Treasuries, wat op zijn beurt de ratio beïnvloedt.
- De muni-Treasury-ratio reageert ook op de verwachtingen voor toekomstige belastingtarieven, en niet noodzakelijkerwijs wat de tarieven op dit moment zijn.
De Muni-Schatkistratio vandaag
Sinds de financiële crisis van 2007-2008 is de muni-Schatkistratio ver boven het historische gemiddelde uitgekomen.De voornaamste reden hiervoor is het agressieve beleid van de Amerikaanse Federal Reserve dat bedoeld is om een herstel aan te wakkeren, waaronder ultra-lage rentetarieven en kwantitatieve versoepeling. "Samen hebben deze beleidslijnen geresulteerd in schatkistrendementen die ver beneden het niveau liggen waar ze zouden zijn zonder de invloed van de Fed op de markt.
Op zijn beurt hebben de lage rendementen ervoor gezorgd dat de muni-Schatkist boven de normale niveaus uitkwam en een bereik bereikte dat zo hoog was als het bereik van 100% tot 120% - een niveau dat nog niet eerder was vastgesteld voorafgaand aan de crisis en daaropvolgende acties van de Fed.
Alles samenvoegen
De muni-Treasury-ratio is een instrument dat investeerders kunnen gebruiken om de waarde van gemeentelijke obligaties te beoordelen. Er zijn echter zoveel factoren die van invloed zijn op de verhouding dat deze altijd moet worden beschouwd in combinatie met het bredere investeringsplaatje. Verder is het belangrijk om in gedachten te houden dat gemeenten nog steeds een negatief rendement kunnen opleveren wanneer de ratio hoog is, aangezien een daling van de schatkistprijzen waarschijnlijk gepaard zal gaan met een vergelijkbare neergang bij de gemeenten. (Houd er rekening mee dat prijzen en opbrengsten in tegengestelde richting bewegen). Zoals altijd is het beter om uw investeringen te kiezen op basis van uw eigen doelen en doelstellingen, in plaats van beslissingen te baseren op de marktomstandigheden.
Wat is voorbetaalde rente? - Definitie en uitleg
Wat is voorbetaalde rente? Definitie en uitleg van de uitdrukking voorafbetaalde rente; hoe te berekenen rente voor een hypotheek voor het sluiten van huis.
Wat is een Grant? Definitie en uitleg
In onroerend goed, de begunstigde is de koper. Begunstigde en begunstigde zijn termen die worden gebruikt in juridische instrumenten zoals acties die titel verlenen.
Definitie en Uitleg van Aanvullende Probate
Bijkomende probate kan noodzakelijk worden als u activa buiten status bezit als u geen specifieke stappen om ze rechtstreeks naar een begunstigde over te zetten.