Leren Over de VS Treasury Yield Spread

De spreiding (of het verschil) tussen de opbrengsten op de twee- en tienjarige Amerikaanse Treasury notities is een belangrijke maatstaf voor de huidige "vorm" van de rentecurve. De rendementskurve is gewoonlijk de opbrengsten op obligaties met verschillende looptijden - meestal van drie maanden tot 30 jaar - op een grafiek getekend. Meer informatie over de basiskennis van de rentetarief hier.

Investeerders analyseren de vorm van de rentecurve - en de veranderingen in de vorm - om een ​​gevoel van economische verwachtingen te krijgen.

Wanneer de markt een omgeving van sterkere groei voorziet, stijgen de inflatie en / of rentetarieven door de Federal Reserve, de rentecurve steepens. "Steepening" betekent dat de rendementen op langlopende obligaties meer stijgen dan de rendementen op kortlopende obligaties. (Houd er rekening mee dat de prijzen en opbrengsten in tegengestelde richtingen gaan).

> Omgekeerd, wanneer beleggers zwakker groeien, lagere inflatie en een makkelijker Fed-beleid, fladert de rentecurve vaak. In dit geval zijn de rendementen op langlopende obligaties

dalen meer dan de rendementen op korte termijn Een van de meest populaire manieren om deze wijzigingen te meten is het meten van het verschil tussen de opbrengsten op de 2- en 10-jarige schatkistnotities. De bijgaande grafiek toont het verschil in deze spreiding over de tijd. Wanneer de lijn in de grafiek stijgt, is de rendementskromme sterker (met andere woorden, het verschil tussen de 2- en 10-jarige rendementen stijgt).

Als de lijn valt, betekent dit dat de rendementskromme plat is (dwz het verschil tussen de 2- en 10-jarige rendementen neemt af). Wanneer de lijn di ps onder nul betekent dit dat de rentecurve "omgekeerd" is - of met andere woorden, een zeldzaam geval waar kortlopende obligaties meer dan hun langetermijn-tegenhangers opleveren.

Met deze kennis kunnen we verschillende aspecten van de economische geschiedenis zien die in de grafiek wordt weergegeven:

Slow growth van de late jaren 1970

• : de langzame groei van de late jaren 1970 blijkt uit de 2- tot 10-jarige opbrengstverspreiding verplaatst zich naar diep inversie aan de linkerkant van de grafiek, terwijl het herstel van de jaren tachtig wordt weergegeven in de opwaartse beweging in de lijn daarna. Waarschuwingen over downturns die komen komen
• : De rendementskurve werd omgekeerd voor de recessie van de vroege jaren negentig, de uitbarsting van de technologie-voorraadbel in 2000-2001 en de financiële crisis van 2007-2008. In ieder geval gaf het een voorschijnse waarschuwing voor ernstige zwakte in de aandelenmarkt. Het post-2008-tijdperk
• : sinds de financiële crisis heeft de Federal Reserve de kortlopende koersen bijna nul gehouden, waardoor de opbrengst op de 2-jarige noot is gedaald. Als gevolg hiervan zijn de bewegingen in de 2- tot 10-jarige rentespreiding bijna geheel het gevolg van de schommelingen in de 10-jarige noot.De volatiliteit van de lijn in dit interval weerspiegelt de ongelijke, verschuivende aard van de economische omstandigheden in het post-crisis tijdperk. Houd er rekening mee dat verschuivende marktdingen de rendementscurve een ondoeltreffende indicator kunnen maken. Bijvoorbeeld, de daling van de schuld van de Verenigde Staten heeft bijgedragen tot een daling van de 2- tot 10-jarige spreiding in de late jaren 1990, hoewel de economie die in die tijd is uitgevoerd.

Om meer te weten te komen over welke informatie - en niet kan - worden gehaald uit de rentecurve, zie mijn artikel "Kan de obligatiemarkt de richting van de economie voorspellen? "

Zie hier de grafiek van de 2- tot 10-jarige opbrengstverspreiding.

Laatst bijgewerkt Februari 2014