Hoe het Fonds Balans Sheet Global Stocks kan beïnvloeden

De balans van de Federale Reserweraad heeft ballonbeslag tot ongeveer $ 4. 5 biljoen, per 31 december 2016, dankzij jaren van kwantitatieve versoepeling. In de nasleep van de financiële crisis in 2008 begon de centrale bank met onrustige activa - zoals langlopende schatkistjes en hypothecaire effecten - aan banken kapitaal te verstrekken voor leningen en overige activa. De $ 4. 5 biljoen in verworven activa bedraagt ​​ongeveer vier keer het pre-recessie gemiddelde.

Met de verbetering van de economie heeft de centrale bank aangegeven dat de balans van de balans kan worden afgerond, hoewel het tijdschema nog onzeker is en er geen consensus is over hoe de operatie zal worden uitgevoerd. De centrale bank streeft ernaar om stil te staan ​​op de achtergrond in de komende jaren, met minimale effecten op de financiële omstandigheden, terwijl de balans wordt afgestemd op lagere niveaus die groter zijn dan voor de financiële crisis.

In dit artikel zullen we kijken naar de impact van de afwikkeling van de centrale bank op monetair beleid, activaprijzen en internationale markten.

Effecten op het monetair beleid

Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) is van oordeel dat de afwikkeling van de balans van de Federal Reserve een relatief klein effect op het monetaire beleid zal hebben. Als zodanig heeft de instelling geadviseerd de balans af te wikkelen onafhankelijk van veranderingen in het federale fondsenpercentage en in de inflatie- en werkgelegenheidsresultaten, tenzij de economie een significante negatieve schok ervaart die anders zou rechtvaardigen.

- <->

"In het aangekondigde plan zou, als de normalisatie vanaf eind 2017 zou beginnen, de balans dalen met $ 318 miljard in 2018 en met $ 409 miljard in 2019," aldus het IMF in het laatste jaarverslag. "Een dergelijke vermindering zou een effect op het monetaire beleid kunnen hebben die overeenkomt met een stijging van 22 basispunten in het federale fondsenpercentage over de komende twee jaar. "

Het kleine effect op de rentetarieven betekent dat de internationale markten geen directe kopwinden zullen hebben die verband houden met de stijgende rentetarieven. Bijvoorbeeld, op veel opkomende markten gelden de gedenomineerde schuld met betalingen gebonden aan rentetarieven. De bescheiden en gestage renteverhoging zorgt ervoor dat deze bedrijven voldoende tijd hebben om zich voor te bereiden op grotere schuldbetalingsbetalingen zonder plotselinge financiële schokken.

Effect op aandelen en obligaties

De afwikkeling van de balans van de Federal Reserve kan een verwaarloosbare impact hebben op de rente van de centrale bank in de nacht, maar het kan grote gevolgen hebben voor aandelen, obligaties en andere activa. Immers, deze activa worden meer gedreven door perceptie dan de realiteit en de perceptie van een vertraging van de overheidsschuld en hypothecaire zekerheidskopen zouden de prijzen kunnen verlagen en de opbrengst van deze instrumenten kunnen verhogen.

De stijgende overheidsopbrengsten zouden verschillende effecten op de markten kunnen hebben. Bijvoorbeeld, deze benchmark obligaties worden doorgaans gebruikt om het zogenaamde "risicovrije" tarief in te stellen op het gebied van aandelenwaarderingen, en een hogere risicovrije rente zou kunnen vertalen naar lagere activa waarderingen. Hogere opbrengsten kunnen ook de rentetarieven schaden die zijn gebaseerd op deze benchmark obligaties, waaronder hypotheken in de Verenigde Staten of overzeese tarieven.

Hogere opbrengst van Amerikaanse staatsobligaties zou ook kapitaal kunnen trekken weg van opkomende markten en andere mondiale economieën. Immers, een investeerder die de Amerikaanse obligaties en opkomende markten met vergelijkbare rentetarieven evalueert, kan kiezen uit Amerikaanse obligaties door hun lager risico. Opkomende markten kunnen wellicht reageren door stijgende obligatierendementen, wat zou leiden tot een daling van de obligatieprijzen, met name in rentevoetgevoelige markten.

The Bottom Line

De Federal Reserve is van plan om haar $ 4 te ontspannen. De verwachting dat 5 biljoen saldo op de rentevoet zal worden beschouwd, heeft een grote invloed op de waarderingen van aandelen, obligaties en overige activa. Binnenlandse en internationale investeerders moeten rekening houden met deze risico's, aangezien de centrale bank haar plannen duidelijker onderweg maakt, hoewel de effecten minimaal kunnen zijn als het afwikkelproces volgens plan loopt.

In 2013 stelde voorzitter Ben Bernanke voor dat de centrale bank het tempo van zijn obligatie aankopen kan vertragen. Investeerders reageerden door de opbrengst van obligaties sterk te laten stijgen en de aandelen in juni ongeveer 5 procent te laten dalen, wat uiteindelijk bekend werd als de "taper tantrum". De centrale bank hoopt deze problemen te vermijden door de aankopen op een zeer voorspelbare manier langzaam af te sluiten, maar er is geen precedent voor beleggers om te volgen en de reactie is onzeker.

Beleggers kunnen deze onzekerheid afschermen door ervoor te zorgen dat hun portefeuille goed gediversifieerd is - met name de vastrentende portefeuilles die het meest kwetsbaar zijn.