Historische grafiek: 10-jarige Schatkist / TIPS-opbrengstverspreiding

De rendementen op 10-jarige schatkistjes vergelijken met 10-jarige TIPS kunnen een waardevol inzicht bieden in hoe beleggers de toekomstige inflatie zien.

Hoe de rendementen van de overheidsdiensten gebruiken om de inflatieverwachtingen te bepalen

Beleggers houden nauwlettend rekening met het rendementverschil - of "spread" - tussen 10-jarige Amerikaanse schatkistjes en 10-jarige inflatiebeveiligde effecten (TIPS) sinds dit nummer kan een gevoel geven van de verwachting van beleggers voor toekomstige inflatie.

Hier is een voorbeeld: als de 10-jarige Schatkist een rendement heeft op de looptijd van 3% en de 10-jarige TIPS een rendement heeft van 1%, dan zijn de inflatieverwachtingen voor de komende vijf jaar ongeveer 2% per jaar. Op dezelfde manier zou het gebruik van twee of vijf jaar problemen ons de verwachting voor die perioden vertellen.

Dit verschil wordt meestal aangeduid als de "breakeven" inflatie. Als de inflatie groter is dan de breakeven, dan zou het beter zijn om TIPS te hebben dan gewone Vanilla Treasuries. Als de inflatie onder het breakeven percentage komt, zouden de Treasuries de voorkeur hebben aan TIPS. Meer informatie over hoe dit in mijn artikel werkt, "Hoe gebruik je TIPS om inflatieverwachtingen te berekenen. “

De geschiedenis van de Schatkist / TIPS-opbrengstverspreiding

Door te kijken naar een grafiek van de spreiding tussen de Amerikaanse schatkist en TIPS, zien we hoe de inflatieverwachtingen van beleggers in de loop van de tijd zijn veranderd. De bijbehorende afbeelding toont de kloof tussen de 10-jarige looptijd van elke obligatie vanaf begin 2003 tot en met 31 oktober 2014.

Daarvoor waren TIPS niet vloeibaar (makkelijk verhandeld) genoeg om een ​​volledig nauwkeurige maatregel van inflatie verwachtingen.

Deze grafiek laat zien dat de inflatieverwachtingen van de tien jaar mettertijd in de 2-2 liggen. 5% bereik, met gemiddeld 2,18% over de voltijdse periode. Het meest opvallende aspect van de grafiek is de grote duik in de middeljaren.

Dit weerspiegelt de financiële crisisperiode 2007-2008, samen met het daaropvolgende herstel. Terwijl de inflatieverwachtingen de groeiverwachtingen niet zozeer opsporen zoals ze in de Economie 101-handboeken, crisisperiodes en / of sterke economische inkrimping meestal veroorzaken, worden beleggers minder geïnteresseerd in inflatie. Tegelijkertijd komt het herstel in 2009-2010 in de rendement van de Tesourie / TIPS overeen met de toename van de wereldwijde groei en aandelenkoersen in die periode.

Sindsdien heeft de volatiliteit op obligatiemarkten grotendeels weerspiegeld in de verschuivende verwachtingen met betrekking tot het kwantitatieve vergemakkelijkt beleid van de Amerikaanse Federale Reserve, evenals de verschillende crises die de markt in deze tijd hebben getroffen. Bijvoorbeeld, de dip in de lijn in 2010 weerspiegelt bezorgdheid over de Europese schuldencrisis, terwijl de daling in 2011 werd veroorzaakt door de schuldenplafondcrisis en zorgt ervoor dat de Verenigde Staten daadwerkelijk op zijn schuld op zijn schuld wegens zijn politieke impasse kunnen afbreken.

Meer recent was de daling in 2013 in tegenspraak met de verwachting van de markt dat de Federal Reserve haar kwantitatieve vergemakkelijktheidsbeleid zou verliezen. Rechts rechts van de grafiek weerspiegelt de daling van het breakevenpercentage eind 2014 dat de snelle teruggang in de Europese inflatie uiteindelijk naar de Verenigde Staten zou doorvoeren.

Meer dan twee jaar later blijft het kwantitatieve vergemakkelijktheidsbeleid - en daarmee ook de verwachting dat het spoedig eindigt. Als gevolg hiervan blijven de opbrengsten van de obligaties over het algemeen laag maar gemengd.

De schatkist-TIPS-spreiding is in geen geval een perfecte voorspeller van de inflatie - immers, zijn beide onderhevig aan marktkrachten (en dus beleggersemissies). Deze grafiek helpt echter een gevoel te geven hoe de inflatieverwachtingen van de investeerder over de tijd veranderen.