Het leven is vol valkuilen en risico's. In een ander artikel gaf ik een overzicht van het thema risico's op de grondstoffenmarkten. In dat stuk beschreef ik het verschil tussen beoordeeld en niet-beoordeelde risico's. Dat stuk gaf het uitzicht van 30, 000 voet. Dit aanbod is een vervolg op de serie die op granulaire basis risico onderzoekt. Twee risico's die zeer belangrijk zijn voor degenen die op de grondstoffenmarkten verhandelen, zijn tegenpartijconcentratie en tegenpartijrisico.
Tegenpartijconcentratie treedt op wanneer een significant percentage van een portefeuille blootstelling heeft aan dezelfde of sterk gecorreleerde marktpartijen. Dit verhoogt het risico op verliezen die worden veroorzaakt door standaardgebeurtenissen die deze tegenpartijen beïnvloeden. Dit komt overeen met het oude gezegde, houd nooit al je eieren in één mand. Een goed voorbeeld van tegenpartij concentratie zou een cacao consument zijn die alle eisen van de grootste producent van cacaobonen, de Ivoorkust, koopt. Vele malen consumenten kopen op een voorwaartse basis. Zij gaan akkoord met een prijs bij een leverancier voor toekomstige levering. Cacaoproductie komt meestal uit over de hele wereld waar er equatoriale klimaten zijn, maar deze West-Afrikaanse natie produceert typisch een derde van alle benodigdheden waardoor het een dominante markt voor lage kosten wordt. Als een chocoladefabrikant alle aankopen uit de Ivoorkust zou moeten concentreren en om een of andere reden het gewas in een bepaald jaar niet goed of onbestaand was door een weersomstandigheden, gewasziekte of een politiek of logistiek evenement, zouden ze lijden aan een concentratie van hun leveringsrisico vanuit één bron.
Daarom hebben consumenten van grondstoffen de neiging om hun aankopen te verspreiden onder een aantal verschillende leveranciers in verschillende regio's om het risico van tegenpartijconcentraties te beperken. Dit is maar een voorbeeld van deze vorm van risico; Het concept is van toepassing op een hele reeks verschillende grondstoffenmarkten vanuit het perspectief van een consument.
Aan de andere kant, als een producent van een waren aan één koper zou moeten verkopen, zouden ze hetzelfde soort tegenpartij concentratie risico hebben. Als de consument uit het bedrijfsleven is gegaan of om welke reden dan ook niet heeft gehandeld op een contract, zouden de daaruit voortvloeiende verliezen het gevolg zijn van dit soort concentratie risico.
Tegenpartij standaardrisico is het risico dat een tegenpartij niet voldoet aan zijn financiële of fysieke verplichtingen onder de voorwaarden van een contract wegens onmogelijkheid om te betalen of uit te voeren. Een perfect voorbeeld van tegenpartij standaard is een situatie die zich voor mij voordoen toen ik in het eind van de jaren tachtig een fysiek nikkelhandel in Londen rende. Ik had gecontracteerd om fysieke nikkel van de Russen te kopen.De overeenkomst betrof een kortlopende pre-exportfinanciering. Ik heb de Russen betaald, die in die tijd nog steeds geen geld hadden, voor de nikkel waren ze contractueel verplicht om in de toekomst drie maanden te leveren.
De overeenkomst vond plaats in eind oktober voor levering in januari. De Russische verscheepte de nikkel van Siberië naar Rotterdam door oceaanschip waar ik de levering van het metaal zou bezorgen. Het probleem is dat jaar ontstaan door een buitengewoon koude winter in Siberië. Het is meestal koud in Siberië, maar in dit specifieke jaar was het zo koud dat de havens in dat gebied van de wereld bevriezen waardoor het onmogelijk was om het metaal te verzenden.
Als woord van het probleem uitgelekt in de markt, begon de prijs van nikkel te stijgen. Ik had mijn aankoop afgedekt door voorwaardelijke contracten te verkopen op de London Metal Exchange voor de levering in januari. Het blijkt dat de Russen dezelfde deal hebben gedaan met andere nikkelhandelaars die allemaal de levering verwachtten en verkocht om het prijscrisis af te halen. We waren allemaal in dezelfde bevroren boot. De Russen konden niet leveren en we konden het metaal niet op tijd leveren om tegen onze hegposities op de LME af te leveren. Velen, inclusief mezelf, moesten de hagen tegen een verlies terugvorderen omdat onze tegenpartij op de handel was verzuimd.
Dit is slechts een voorbeeld van een tegenpartij standaard en er zijn vele andere voorbeelden in de geschiedenis. In de wereld van grondstoffen ontstaat een tegenpartij standaard wanneer een partij bij een contract niet levert of de wederpartij niet betaalt zoals afgesproken.