Definitie

De meeste individuele obligaties - waaronder de meerderheid van die die gewoonlijk in obligatiefondsen worden gehouden - worden toegekend door credit rating van belangrijke ratingbureaus, zoals Standard & Poor's. Wanneer een ratingbureau de rating van een obligatie verhoogt, wordt deze actie een upgrade genoemd. "Op dezelfde manier wordt een verlaagde rating een" downgrade "genoemd. "Upgrades en downgrades kunnen de belangrijkste drivers zijn van de prestatie van de obligaties.

Prestatie factoren die leiden tot een downgrade

Agentschappen baseren hun obligatiestaat op verschillende factoren, een van de belangrijkste is het risico op wanbetaling, het feit dat de uitgevende instelling niet de geplande rente en de hoofdsom betaalt.

Andere factoren die de ratingbureaus overwegen zijn:

• Een verslechtering van de balans van de emittent, zoals dalende kasbalans en / of stijgende schuld
• Het afnemende vermogen van de emittent om zijn schuld te betalen met contant geld overblijfselen van de inkomsten na kosten zijn afgetrokken.
• Andere verslechterende bedrijfsomstandigheden - een daling van de winstmarges van de onderneming en de winstgroei onder hen - of voor een overheidsuitgevende instelling, zwakkere economische groei.
• Een verslechterende vooruitzichten: Een bedrijf, bijvoorbeeld, met grote historische inkomsten uit de verkoop van bureautelefoons of een energiebedrijf die in steenkoolmijnen wordt geïnvesteerd. Voor een overheid zou de verslechterende vooruitzichten een tweede recessie kunnen zijn voor het volledige herstel van het land uit een vroegere recessie.

Prestaties die leiden tot een upgrade

Factoren die leiden tot een upgrade omvatten:

Een verbetering in de balans van de emittent, zoals een stijgende kasbalans en / of dalende schuld

• Een verbeterend vermogen van de uitgevende instelling om zijn schuld via de overgebleven contanten te verrichten nadat de kosten zijn afgetrokken van de inkomsten.
• Verbeterende bedrijfsomstandigheden - met inbegrip van stijgende winstmarges en winstgroei voor een vennootschap, of voor een overheidsuitgevende instelling, een verbeterende economie > Een betere vooruitzichten voor de emittent, met inbegrip van de mogelijke gevolgen van veranderingen in de trends in de industrie, de regelgevende omgeving van de emittent of zijn vermogen om economische tegenstrijdigheid te weerstaan.
• De impact van upgrades en downgrades op prestaties

De prijzen van individuele obligaties reageren typisch op upgrades en downgrades of vrijwel op de verwachting van een upgrade of downgrade. Voor de meeste obligaties is het kredietrisico - of veranderingen die het min of meer waarschijnlijk standaard maken - een belangrijk element van prestatie. Wanneer een obligatie wordt opgewaardeerd, zijn beleggers bereid om een ​​hogere prijs te betalen en een lager rendement te accepteren. Wanneer een obligatie is gedegradeerd, is het tegendeel waar. (Houd er rekening mee, prijzen en opbrengsten gaan in tegengestelde richting.)

Het is belangrijk om te onthouden dat de markt vaak

vooruit

van een upgrade of downgrade verloopt in afwachting van een dergelijk evenement. Als gevolg daarvan kan de aankondiging van een ratingsverandering niet per se leiden tot een aanzienlijke invloed op de prestaties in de dagen en weken na de aankondiging - de markt heeft al gereageerd op de officiële aankondiging. De bredere trends in upgrades en downgrades kunnen een hele markt beïnvloeden. Bondmarktsegmenten waarvan de prestaties meer bepaald zijn door kredietrisico dan renterisico - met name lagere rating-beleggingsobligaties en high yield obligaties - hebben de neiging om te profiteren wanneer de ratio van upgrades naar downgrades hoog of stijgend is en de resultaten lager zijn als de verhouding is laag of vallen. Voorbeeld van een beoordeling wijzigen

Dit nieuwsbericht van flyonthewall. com, gepubliceerd in maart 2013, beschrijft een rating downgrade die door JC Penney wordt geleden en illustreert hoe zowel de huidige omstandigheden als de toekomstige vooruitzichten een rol spelen:

"Ratings & Services van Ratings & Poor's kondigde aan dat het haar bedrijfscredit rating op JC Penney naar "CCC +" van "B-. 'De vooruitzichten zijn negatief, zei S & P. S & P voegt daaraan toe: "De downgrade weerspiegelt de prestatie-erosie die het afgelopen jaar is versneld en lijkt waarschijnlijk in de komende 12 maanden te blijven voortbestaan. Het weerspiegelt ook onze beoordeling dat de liquiditeitspositie van de onderneming minder 'voldoende is' en dat JC Penney nodig heeft aanvullende financiering aanvragen of aanzienlijk lenen op zijn draaibare kredietfaciliteit om haar transformatie voort te zetten. "