Als Macy's Slumps, het Smart Money is op discounters

Op dit moment is de detailhandel een geval van de haves en de has-nots. Na nog een sombere winstverslag woensdag is het duidelijk waar Macy's (M) vallen.

Een bedrijf in Free-Fall

Laten we de laatste kwartaalresultaten van Macy's beoordelen. Het warenhuis sloot zijn winst en de verwachtingen van de verkoop met 15-20 procent voor het jaar, omdat de verkoop van dezelfde winkel voor de zevende keer in 10 kwartalen zevende daalde. De voorraad bleef dunne daling en zet nu op $ 31 per aandeel, een daling van meer dan 50% in het afgelopen jaar alleen.

Als reactie daarop hebben Macy's plannen aangekondigd om kosten te besparen, online te verbeteren en meer te concentreren op cosmetica en off-price merchandise.

"We rekenen niet meer op de consument om meer te besteden, dus we werken hard om klanten meer redenen te geven om van ons te kopen," zei Terry Lundgren, voorzitter en CEO van een bedrijfslisensie.

Maar zal het genoeg zijn? Zelfs bij zijn huidige prijsanalisten worden nog steeds niet op Macy's als waardeprijs verkocht: Citigroup daalde zijn prijsstreefdoel naar $ 30 vanaf $ 40 op donderdag, met structurele problemen aan het licht, en zelfs de grafieken lijken teleurstellend op technische analisten.

"Kijkend naar de technicals, zijn aandelen zoals Macy's, Target (TGT) en Kohls (KSS) sterk gedaald," zegt Stephen Kalayjian van The Kalayjian Report. "Er kan een oversold bounce zijn, maar technisch gezien zijn dit voorraden die ik zou willen vermijden. “

Inderdaad, Kohl's gerapporteerde domme nummers donderdag, met vergelijkbare omzet met 4% in het eerste kwartaal.

Discounters Capitalization

Dus, als je wilt investeren in de detailhandel, waar moet je dan draaien? De grootste winnaars in de detailhandel zijn de off-price retailers zoals TJ Maxx (TJX) en Ross Stores (ROST). Met winkelcentra die een langzame dood overlijden, slaan warenhuizen hun overmatige voorraad op de discounters, die op hun beurt 20 tot 80 procent in besparingen doorgeven aan de consument.

Het verlies van de warenhuizen is de winst van kortingen.

En de laatste tijd is dat meer waar dan ooit. Als u ooit een conferentiegesprek met een retail-inkomsten hebt geluisterd, weet u dat het management berucht is om de omzet en vergelijkende verkoop op het weer te beschuldigen. Maar in de afgelopen 6 maanden heeft het een legitieme zaak gehad om te klagen. Een unseasonably warm winter (onthoud dat 70 graden kerst?) En een koude lente in het noordoosten betekende dat warenhuizen en single-brand retailers zoals Gap (GPS) in december met winterjassen vastzitten en overbeladen waren met shorts voor de lente-inventaris.

Al die onaangeroerde voorraad creëerde een promotie nachtmerrie voor de warenhuizen die al moeite hebben met minder voetverkeer. Ondertussen waren de off-price retailers in staat om te praten over fabelachtige deals voor die goederen die ze doorgegeven aan de consument, waardoor nog meer voetverkeer plaatsvond.

De warenhuizen moeten een manier vinden om het voetverkeer terug te krijgen naar het winkelcentrum en nieuwe groeizones te vinden. Kostenbesparing kan alleen tot nu toe gaan, en de waarde van deze bedrijven op hun vastgoed hangt alleen maar tot de investeringsthesis. In de tussentijd zouden retail beleggers verstandig zijn om hun focus op de discounters te houden.

Jill Malandrino is het New York bureau van Voice of America, gericht op wereldwijde macro trends en -producten. Ze kan gevolgd worden op Twitter @OptionsProfits.