Zijn obligaties veiliger dan aandelen?

Veel nieuwe en zelfs ervaren beleggers maken vaak de fout om het oude gezegde te herhalen dat "investeren in obligaties altijd veiliger is dan beleggingen in aandelen". Dit is niet per se waar. Benjamin Graham zei dat een betere vraag beleggers zich zouden moeten stellen is: "Op welke voorwaarden en tegen welke prijs [koop ik deze investering?]".

Een voorbeeld kan u helpen om het concept te begrijpen. Stel je voor dat je tussen twee investeringen voor je portefeuille beschikt.

De eerste is een obligatie die jaarlijks 8,5% rente betaalt. Als het bedrijf failliet gaat, is deze obligatie in de derde plaats achter de andere schuldeisers van alles wat er overblijft nadat de activa zijn geliquideerd, het verkochte onroerend goed, enz. (Dit heet "liquidatievoorkeur". In de regel gelden obligatiehouders kom eerst, dan voorkeurhouders, dan gewone aandelenhouders. Maar elk bedrijf is anders. Uiteraard wil u voorkomen dat u in faillissementssituaties belegt: ze zijn complex en de meeste nieuwe investeerders hebben de kennis, ervaring en middelen om te nemen voordeel van deze bijzondere omstandigheden.)

De tweede belegging is een gewone aandelenbezit van een schuldvast bedrijf dat handelt op een p / e ratio van 10, dat is een opbrengst van 10%. Ongeveer 50% van de winst wordt per jaar als dividenden aan aandeelhouders verzonden, wat resulteert in een dividendrendement van 5%. Het management is goed, de verkoop is stabiel en groeit iets sneller dan de inflatie, en als er iets misgaat, zijn de aandeelhouders de eerste in lijn in liquidatievoorkeuren, omdat er geen obligatiehouders of voorkeurhouders voor hen zijn.

In dit scenario zou ik overwegen om in de voorraad te investeren om veiliger te zijn dan in de obligatie te investeren. Verrast? Er zijn verschillende redenen voor mijn geloof.

Redenen dat ik de voorraad veiliger dan de band kan overwegen

Er zijn verschillende redenen om de voorraad in onze vignet veiliger te overwegen dan de band.

• De voorraad heeft er niets voor. Het is in de eerste plaats in termen van liquidatievoorkeur. Zoals Benjamin Graham in de 1934-editie van het beroemde boek, Security Analysis (de zogenaamde 'Bijbel van Investeren') heeft gezegd, moet een gewone aandelen met niets daarvoor, per definitie, even veilig zijn als een band zonder vooruitgang ervan, want als er iets misgaat, zijn zij de eerste mensen die in de rij staan ​​om iets te verlaten nadat de werknemers, verhuurders, verkopers en andere eerdere schuldeisers zijn betaald.
• De obligaties betalen rente van 8,5% per jaar, maar volgens de huidige fiscale regels werkt dit op een netto rendement van 5,53% omdat uw rentebaten belast worden als gewone inkomsten. Dat betekent dat iemand in de hoogste inkomstenbelastingbeugel 35% van hun obligatiebelang verliest tegen belastingen, plus eventuele overheidsbelastingen die zouden worden verschuldigd.De aandelen hebben daarentegen een dividendrendement van 5%, maar dividenden worden belast met maximaal 15%. Dit betekent dat het dividendrendement netto van belastingen 4, 25% bedraagt. Zo is het verschil tussen de twee opbrengsten niet 3,5% zoals het op het oppervlak lijkt, maar slechts 1. 28%
• Het is mogelijk, als het goed gaat, een voorraad om zijn dividendpercentage te verhogen om te helpen de investeerder houdt tred met inflatie, aangezien bedrijven de prijs van hun producten en diensten verhogen. Met een obligatie krijg je de koers van de obligatiebon en dat is het. Als de inflatie terugkeerde naar de jaren van presidenten Carter en Reagan, zou je elk jaar koopkracht verliezen als je in de obligatie was gesloten (ik schreef hierover in Profit from Inflation. In ieder geval heeft de voorraad een kans om de uitdaging van hoge inflatie te overwinnen, mits het niet een activa-intensieve onderneming is die veel geld nodig heeft, zoals een staalfabriek of een zwaarbouwbedrijf.) Als obligaties niet altijd veiliger zijn dan aandelen, Waarom blijft de mythe?

Waarom is de mythe die in obligaties belegt veiliger dan investeren in aandelen blijven volhouden wanneer het in alle gevallen helemaal niet waar is? Omdat de meeste nieuwe en onervaren beleggers de volatiliteit met risico missen. (Volatiliteit is het woord dat de vermogensprijzen omschrijft vaak, snel en soms veel hoger of lager. Een voorraad kan per jaar met 50% of meer dalen.) Zij zijn niet altijd hetzelfde. Het kan niet zinvol zijn voor u, maar er zijn een aanzienlijk aantal investeerders ter wereld die graag zouden denken dat ze elk jaar 8,5% rente op hun geld verdienen, ook al komen ze pas met 5,53% na belastingen in een wereld van 11% inflatie, dan zouden ze tred houden met de inflatie, eigenlijk netto waarde en koopkracht op de lange termijn, maar moeten lijden door grote druppels en verhogingen als de aandelenkoers fluktueert.

Ze worden verward vanwege welke econoom Irving Fisher "The Money Illusion" noemde.

De waarheid komt op het punt van Graham naar zijn investeerders: op welke voorwaarden en tegen welke prijs? Obligaties, als een vorm van investering, zijn niet per se veilige meer dan de aandelen noodzakelijkerwijs riskant zijn. Het komt neer op wat er achter de beveiliging staat en hoeveel u daarvoor betaalt. Het is de bijzonderheden van de mogelijke kans die er toe doet. Je moet je huiswerk maken.

Meer informatie over Investeren in obligaties

Als u serieus wilt overwegen om effecten zoals bedrijfsobligaties toe te voegen aan uw beleggingsportefeuille, raadpleeg dit artikel over beleggingsstrategieën voor obligaties die u kunnen helpen om risico's te verminderen en meer geld uit uw posities te verdienen .