6

Als ik belegger, denk ik niet of een voorraad van nu af of lager is. Het is niet relevant voor de opbouw van rijkdom zoals ik het zie. Wanneer ik een aandeel in een onderneming koop, heb ik geen idee - en ook niet iedereen, ongeacht wat ze je zouden kunnen vertellen - of de aandelen binnen de willekeurige periode 50 procent oplopen of dalen, neemt deze kleine steen die we nodig hebben leef om de dichtstbijzijnde ster te baan (om een ​​zin te lenen).

Ik ben geïnteresseerd in het verkrijgen van zoveel eigendom als ik kan in een brede collectie prachtige bedrijven; bedrijven die mij, mijn man en onze familie belonen met ons aandeel van de omzet en de winst van de onderliggende productieve onderneming. Om een ​​concept te gebruiken die bekend zal zijn met andere waardebeleggers, willen we geld verdienen door bedrijven te bezitten, niet door het huren van aandelen.

Daarom spenderen we het grootste deel van onze tijd naar de typen bedrijven die we willen bezitten, en wachten alvast op een aantal jaren, zodat ze beschikbaar zijn tegen een prijs die we aantrekkelijk vinden. Wij kopen ze dan en zitten op hen.

Voor nieuwe beleggers die geen ervaring hebben met het onderzoeken van verschillende bedrijven, dacht ik dat het nuttig zou kunnen zijn om een ​​korte, hoogstaande checklist te maken die een rudimentair overzicht geeft van enkele dingen waar ik naar op zoek naar bedrijven die ik wil eigen. Hoewel ze geen garantie voor succes zijn - theoretisch zou een bedrijf al deze kenmerken kunnen bezitten en nog steeds failliet gaan door een kans op lage kans - ze zijn een goede plek om te beginnen bij het proberen om de productieve activa te identificeren die u wilt verdelen dividenden voor u voor de komende jaren.

Hier zijn de zes dingen waarna ik zoek.

Zes tekent een voorraad, kan een goede investering op lange termijn zijn

1. U kunt in een paar zinnen gemakkelijk beschrijven hoe het bedrijf geld maakt.

U kunt zich verbazen hoe veel onervaren beleggers hun hard verdiende geld kopen, het kopen van eigendom in een bedrijf dat ze niet begrijpen.

Elke keer dat u uw cheque opneemt, of u kunt deze dagen overmaken op uw makelaarskonto, Roth IRA, een wereldwijde bewaringskonto of een ander beleggingsrekening - om aandelen van een onderneming te kopen, zou u kunnen uitleggen in duidelijk Engels, aan een student in de basisschool in niet meer dan een paar zinnen precies hoe het bedrijf zijn winst genereert. Je zou moeten kunnen praten over de grote kosteninputs. Bijvoorbeeld, als u een bandenfabrikant onderzoekt, gaat de kosten van rubber en andere materialen er toe. Als u een vrachtvervoeronderneming onderzoekt, gaat het om brandstof.

2. Het bedrijf genereert hoge rendementen op kapitaal met weinig of geen invloed.

Het ultieme vermogen van een bedrijf om de rendementen voor zijn langlopende eigenaren gedurende vele decennia te genereren, wordt bepaald door het rendement op het kapitaal dat het produceert.De beste bedrijven produceren een hoog rendement op het kapitaal zonder dat er veel of geleend geld nodig is. In plaats daarvan zijn ze winst-drukkerijmachines die cash uitschakelen die de eigenaren kunnen extraheren zonder de kernonderneming te beschadigen. Binnen deze fundamentele waarheid is het geheim van de reden waarom bepaalde industrieën meestal een onevenredig aandeel van de meest succesvolle investeringen over 25 + jaar periodes hebben.

Alcohol, tabak, wasmiddel, vaatzeep, chocolade … goed gedaan, een bedrijf in een gebied als deze kan veel geld verdienen zonder voortdurend grote investeringen te maken zoals de staalfabriek nodig heeft.

3. De producten of diensten van het bedrijf hebben een soort duurzaam concurrentievoordeel.

De meeste mensen geven niet om welk soort schroef ze opnemen bij de lokale hardwarewinkel of welke boer hun mais groeide. Zij geven daarentegen aan of een supermarkt hun favoriete snoepbar of drank draagt; of een lokale kortingsverkoper hun favoriete tandpasta of mondspoel verkoopt. In gevallen waarin consumenten sterk trouw zijn aan een product of dienst, kan de fabrikant of leverancier in het algemeen hogere prijzen aanrekenen. Dit leidt tot een terugkoppelingseffect waar ze groter worden, schaalvoordelen opleveren en vervolgens nog meer overschot cashflow genereren.

Dat overschot geldstroom laat hen toe om te betalen voor meer marketing en innovatie, die op zijn beurt weer brand loyaliteit rijdt. Dit is een deugdzame cyclus die veel rijkdom kan veroorzaken voor degenen die geduldig genoeg zijn om de aandelenmarkt te negeren en hun aandelencertificaten voor een vijftig jaar in een kluis vast te houden.

Een groot probleem met dit punt is dat onervaren beleggers vaak tijdelijke hype vergissen met bedrijven met duurzame concurrentievoordelen. Een bedrijf dat populair is, geeft het niet een duurzaam concurrentievoordeel. Een bedrijf die hoge winst per aandeel genereert, geeft het niet een duurzaam concurrentievoordeel.

4. Het management van de onderneming heeft een geschiedenis om eerst de belangen van aandeelhouders te zetten.

Ze hebben een geschiedenis van het overschotten van contant geld in de vorm van intelligent uitgevoerde aandelenherkenningsplannen en / of een dividend dat comfortabel groter is dan de breder inflatie in de economie.

Dit punt is zo belangrijk dat ik eens een artikel over het genaamd 7 tekens van een aandeelhoudersvriendelijk beheer schreef. De korte versie is dit: U wilt zaken doen met leidinggevenden die uw beste interesse ter harte hebben. Je wilt dat ze begeleid worden door de juiste prikkels. Je wilt dat ze een omgeving waarborgen dat succesvol is door hoe het bedrijf voor jou, de eigenaar en andere belanghebbenden, zoals werknemers, doet.

Meer dan een paar keer in mijn carrière heb ik een bedrijf gehad dat alleen een prachtige economie had om managers te vinden die de speelgoedkist door de obscene opties toestaat, te veel genereerde salarissen of twijfelachtige handelingen met verwante entiteiten die door familieleden werden gecontroleerd.Je bent degene die je hard verdiende besparingen oplevert. Je bent de een aan de haak als het hele ding instort. Je moet je eerlijke deel van de welvaart op je kostbare hoofdstad opbouwen.

5. Het bedrijf's marktkapitalisatie en ondernemingswaarde ten opzichte van het nettoresultaat zijn redelijk.

Zelfs de beste zaken in de wereld kan een vreselijke investering zijn als u daarvoor te hoge prijs betaalt. Specifiek, de prijs is waarschijnlijk de belangrijkste variabele op de lange termijn, omdat zelfs een vreselijke zaken die tegen een voldoende goedkope prijs wordt gekocht, op rijke voorwaarden kunnen leiden tot rijkdom. Een van mijn favoriete onderzoeksbronnen over dit onderwerp is uit Wharton, waar een professor de kracht van geïnvesteerde dividenden aantoont in bedrijven die voortdurend ondergewaardeerd waren door hun sub-par economie. Hoewel ze niet zo goed zijn als een prachtig bedrijf dat tegen een eerlijke prijs is gekocht, is het nog steeds een belangrijke les. 6. Het bedrijf heeft een sterke balans die het mogelijk maakt om moeilijke economische of industriële omstandigheden te overleven. Storms zijn aangekomen, en zullen blijven aankomen, zowel in de economie als op de kapitaalmarkten. Vaak zullen deze stormen geen waarschuwing verschaffen voordat u op uw financiële leven verwoesting raakt. Een manier om dit risico te verminderen is gericht op het onevenredig verzamelen van bedrijven die de financiële kracht hebben die nodig zijn om zelfs de donkerste dagen van een periode zoals 1929-1933 te overleven, zonder dat de aandelen moeten worden uitgegeven tegen zeer depressieve prijzen (die vanuit een economisch perspectief aan u, de oude eigenaar, die u eigendom moet verkopen in ruil voor een bailout).

Zeker, deze bedrijven groeien een beetje langzamer of geven een fractie van de opwinding die je zou kunnen krijgen van andere bedrijven, maar je zult dankbaar zijn, je vertrouwt erop wanneer de maelstrom rond je raakt. Terwijl het verleden geen garantie voor de toekomst is, lijkt het een redelijke kans te zijn dat bedrijven die de essentiële zaken van het dagelijks leven verkopen, als een groep een makkelijker tijd hebben om hun dividenduitkeringen te behouden in vergelijking met bedrijven zoals bijvoorbeeld, die betrokken zijn bij de productie van auto's.

Het sluiten van gedachten bij het investeren in aandelen

Het is opmerkelijk dat het niet uitmaakt hoe goed een bedrijf is, de aandelenmarkt is door zijn aard volatiel. Zelfs de beste langlopende investeringen fluctueren zinvol, soms tot op zekere hoogte, die bijna onbelangrijk lijkt als u er niet door hebt geleefd.

Beoordeel één van de meest succesvolle investeringen van alle tijden, Berkshire Hathaway, de holdingsmaatschappij van billionair Warren Buffett. De vice-voorzitter van het bedrijf, Charles Munger, heeft eens in een interview opgemerkt dat niet minder dan drie keer in de vijftig jaar de business liep. Ze keken naar de geciteerde marktwaarde van hun Berkshire Hathaway-aandelen met 50% of meer piek-tot- trog. Desondanks kwam de voorraad uiteindelijk op van ongeveer $ 8 per aandeel toen Buffett zijn positie op 216, 200 per aandeel begon te bouwen.

Wat als ze tegen hun voorraad hadden geleend? Tenzij ze een externe liquiditeitsbron hadden die kunnen worden aangepakt om een ​​marge op te roepen, zou elk van deze drie situaties kunnen hebben geleid tot het feit dat ze hun Berkshire Hathaway-aandelen zouden moeten liquideren tegen een prijs die ver onder de langlopende intrinsieke waarde ligt en uiteindelijk kost ze een fortuin. Inderdaad, een vroege Berkshire-investeerder (die uiteindelijk heel erg, zeer rijk werd, ongeacht) deed dat precies. Het moraal van het verhaal is om geld te betalen voor uw effecten. In feite wil je zelfs vermijden dat je een marge-account hebt om in de eerste plaats te voorkomen dat het risico op hypotheken wordt, naast het risico op een marge-oproep.