Video: Financiële markten, Aandelen en Obligaties 2024
De obligatiemarkt heeft meer dan zijn aandeel in de rubrieken van zijn slechte prestaties in 2013 ontvangen, wat betreft dat de Amerikaanse Federal Reserve haar "kwantitatieve versoepeling" programma zou aftappen, waardoor beleggingsgraad obligaties hun slechtste last hebben geleden jaar sinds 1994. Dit was ook het tweede slechtste jaar voor de schuld van de beleggingsgraad sinds 1980, het eerste verlies sinds 1999 en pas de derde keer in 34 jaar eindigde de activaklasse het jaar in het rood.
Toch hebben beleggers nog steeds veel kans om geld te verdienen in obligaties. Terwijl de langere termijn, hogere kwaliteit en meest rentevoetgevoelige segmenten van de markt kwijt zijn, hebben een aantal gebieden - waaronder high yield obligaties, senior leningen en kortlopende obligaties - het jaar positief afgerond. Het resultaat: een belegger die adequaat gediversifieerd was - of die koos om toegang te krijgen tot de markt met individuele obligaties in plaats van obligatiefondsen - zou het jaar met minimale schade kunnen hebben uitgeoefend ondanks de stijging van de langetermijncijfers op de schatkist.
2013 Return Market Data Returns
De retourneren van de diverse activaklassen op de obligatiemarkt in 2013 zijn als volgt:
Amerikaanse obligaties met een beleggingsgraad (Barclays US Bond Index Index ): -2. 02%
Korte termijn U. S. Treasuries (Barclays 1-3 Jaarregering Index): 0. 37% Tussentijdse termijn U. S. Treasuries (Barclays US Government Intermediate Index): -1. 25%
Langdurige Amerikaanse Schatkistjes (Barclays US Government Long Index): -12. 48%
TIPS (Barclays US Treasury Inflation-Linked Bond Index): -9. 26%
Hypothecaire zekerheden (Barclays GNMA Index): -2. 12%
Gemeentebonden (Barclays Muni Bond Index): -2. 55%
Bedrijfsobligaties (Barclays Corporate Investment Grade Index): -1. 53%
Lange bedrijfsobligaties (Barclays Corporate Long Investment Grade Index): -5. 68%
High yield obligaties : 7. 53%
Senior Leningen (S & P / LSTA Leveraged Loan Index): 5. 29%
Internationale staatsobligaties (SPDR Barclays International Treasury Bond ETF): -3. 59% Emerging Markets bonds (JP Morgan EMBI Global Diversified Index): -5. 25%
Zie de retourzendingen van alle Amerikaanse obligatie-ETF's hier.
De 2013-tijdlijn
Hoewel 2013 als een moeilijk jaar voor de obligatiemarkt zal worden herinnerd, waren de eerste vier maanden van het jaar relatief goedaardig. Zelfs als waarschuwingen over de dreigende neergang in obligaties de financiële pers blijven doordringen, bleef de obligaties gebleven door het akkommoderende Amerikaanse Federale Reservebeleid, de sterke vraag van de investeerders en de combinatie van lage inflatie en langzame groei.
Op 30 april waren beleggingsgraadse obligaties in positief gebied met een winst van iets minder dan 1%.
Deze gunstige achtergrond veranderde plotseling in mei toen de Fed-voorzitter Ben Bernanke suggereerde dat de Fed het kwantitatieve vergemakkelingsbeleid snel zou kunnen aftappen. Brandstof aan het vuur toevoegen, waren tekenen van versterking van de economische groei, onder het gevolg van het herstel in de Amerikaanse woningmarkt. De obligatiemarkt reageerde hevig als beleggers haastten om winst te verdienen voordat de Fed zijn steun terugnam: vanaf 2 mei tot 25 juni steeg de rendement op de 10-jarige notitie van 1. 63% tot 2. 59% - een buitengewone verhuizing in zo'n korte tijdsperiode. (Houd er rekening mee, prijzen en opbrengsten verplaatsen in tegengestelde richtingen). Deze opbrengstpiek leidde tot een sterke neergang over de gehele obligatiemarkt, met zelfs segmenten die typisch lage rente gevoeligheid vertonen die aanzienlijke verliezen lijden.
De obligatiemarkt bleef door de zomer nog steeds drijven, waarbij de 10-jarige opbrengst uiteindelijk op 5 september op 2. 98% was. Vanaf dit punt stonden obligaties op een rally van twee maanden die gedeeltelijk door de Fed verbazingwekkende 18 september aankondiging dat het in feite niet taps voorlopig zou zijn.
Deze weerslag bleek echter kortstondig, aangezien de opbrengsten weer in november en december hoger zijn gegaan, aangezien de tekenen van verbetering van de groei de kans op een nabije termijn sterker maakten.
De Fed kondigde in feite zijn eerste afname aan op 18 december, toen het de omvang van zijn kwantitatieve verruimingsprogramma verminderde van 85 miljard dollar in maandelijkse obligatie-aankopen tot 75 miljard dollar. Terwijl de eerste reactie op de obligatiemarkt werd gedempt, reed de combinatie van het afnemende nieuws - in combinatie met steeds sterkere economische rapporten - het rendement op de 10-jarige noot tegen 3% tegen het einde van het jaar.
In de volgende tabel worden de rendementen voor schatkistobligaties van verschillende looptijden in de loop van het jaar weergegeven.
| 12/31/12 | 5/2/13 Laag | 12/31/13 | |
| 2 jaar | 0. 25% | 0. 20 % | 0. 35% |
| 5 jaar | 0. 73% | 0. 65% | 1. 75% |
| 10 jaar | 1. 76% > 1. 63% | 3. 03% | 30 jaar |
| 2. 95% | 2. 83% | 3. 96% | Individuen roteren van obligaties naar aandelen > Een belangrijke factor in het zwakke vertonen van obligaties was de massale uitvloeiingen van beleggersgeld uit obligatiefondsen en obligatie-ETF's. Een overstroming van nieuw geld had vanaf 2010 en 2012 de activaklasse ingevoerd, en het is mogelijk dat veel beleggers geen duidelijk risico hebben gekregen. |
Zodra de markt in het zuiden begon te draaien, waren beleggers betrokken bij de massale liquidatie van obligatiefondsen.
Het Investment Company Institute meldt dat na het verliezen van $ 59. 8 miljard in juni en nog eens 46 dollar. 2 miljard dollar in juli en augustus bleven de obligatiefondsen de activa nog steeds verliezen, zelfs nadat de markt begon te stabiliseren: $ 11. 6 miljard in september, 15 dollar. 6 miljard in oktober en meer dan 19 miljard dollar in november. Dit geeft aan dat beleggers uiterst voorzichtig zijn op de obligatiemarkt, zelfs na de markt gestabiliseerd in september en oktober. Voor het jaar, zegt TrimTabs Investment Research, hebben obligatiefondsen meer dan $ 86 miljard in de onttrekkingen ervaren.Deze uitvloeiingen werden gepaard gegaan met een overstroming van $ 352 miljard aan nieuw geld in aandelenfondsen, wat aangeeft dat de 2012-voorspellingen van een "Grote Rotatie" van obligaties naar aandelen misschien wel op het punt staan.
Langdurige obligaties hard worden geraakt; Maar kortlopende obligaties afronden met winsten
Zoals bovenstaande tabel duidt, werden langlopende obligaties moeilijker geraakt dan hun kort- en tussentijdse tegenhangers in 2013. De voornaamste reden voor deze ontkoppeling was dat beleggers zacht zijn als een bedreiging alleen voor het lange einde van de rendementscurve, aangezien de kortlopende obligaties sterker zijn gekoppeld aan het rentepolitiek van de Fed. Aangezien de Fed niet verwacht wordt om de tarieven tot en met 2015 te verhogen, werden de kortlopende obligaties beschut tegen de onrust die de obligatiemarkt in het afgelopen jaar heeft getroffen. Dit komt tot uiting in de uitvoering van drie Vanguard ETF's die beleggen in obligaties met verschillende looptijden:
Fonds
| Ticker | 2013 Return | Vanguard Short Term Bond ETF < BSV 0. 15% |
| Vanguard Intermediate-Term Bond ETF | BIV | -3. 59% |
| Vanguard Long-Term Bond ETF | BLV | -8. 95% |
| Een belangrijk resultaat van langlopende obligaties 'onderprestatie is dat de rentecurve gedurende het jaar steeg. Met andere woorden, de rendementen op langlopende obligaties stijgen sneller dan de opbrengst op kortere termijn obligaties, waardoor de rendementskloof tussen de twee segmenten wordt vergroot. Terwijl het verschil tussen de 2 en 10-jarige rendementen op 1 december 2012 op 1,51 procentpunten stond op 31 december 2012, was de kloof op het einde van 2013 2,68 procentpunt. | High yield bonds en senior Leningen domineren | Terwijl obligaties met de hoogste gevoeligheid voor rentebewegingen slecht in 2013 presteren, kan hetzelfde niet worden gezegd voor degenen wier voornaamste chauffeur kredietrisico is. Hoge rendement obligaties leverden uitstekende relatieve prestaties op het jaar dankzij de combinatie van sterkere economische groei, de verbetering van de gezondheid van de rendementen van de rendementen, een lage standaardtarief en de stijgende aandelenkoersen. |
In het licht van de risicovolle investeringen van beleggers, bedroegen de lagere rendementen met een hoge rendement het effect op hogere nominale waardepapieren tijdens het jaar. Ook de lagere gevoeligheid van rendementrisico's met hoge rendementen maakte ze een aantrekkelijke optie in een tijd van turbulentie op de schatkistmarkt.
De sterkte in hoog rendement werd gereflecteerd in de dalende opbrengstverspreiding - of opbrengstvoordeel - in de loop van het jaar over Treasuries. De BofA Merrill Lynch US High Yield Master II-indexverspreiding stond op 31 december op 4,00 procentpunten (basispunten) ten opzichte van de schatkist, vergeleken met 5,34 op 31 december 2012. De laagste voor het jaar was 3. 96, opgenomen op 26 en 27 december.
Senior leningen, of leningen die banken aan bedrijven doen en vervolgens aan beleggers verkopen en verkopen, hebben ook goed gedaan. Investeerders werden aangetrokken door deze groeiende activaklasse door de gunstige opbrengsten en drijvende rentes (gezien een pluspunt per keer waarin de rendementen stijgen). Senior leningen hebben ook profijt gehad van aanzienlijke invloeden op fondsen en ETF's die in de ruimte investeren, wat een duidelijk contrast uit de meeste segmenten van de markt vertegenwoordigt.
Treasuries, Investment Grade Corporates en TIPS Lag
Aan de andere kant van het spectrum namen obligaties die het meest gevoelig zijn voor de heersende tempobewegingen het op de kin in 2013. De opbrengsten op de Amerikaanse schatkisten namen hoger toen de prijzen daalden, met de ergste verliezen die zich voordoen in obligaties met de langste looptijden. Deze neergang is doorgevoerd naar de Schatkist Inflation Protected Securities, of TIPS, die niet alleen door stijgende tarieven werden getroffen, maar ook door de dalende investeerdersvraag naar inflatiebescherming.
Daarentegen, hypothecaire obligaties (MBS) - een groot bestanddeel in veel fondsen voor huishoudelijke obligatie-indeks - verloor de grond in het jaar, maar eindigde voor staatsobligaties. MBS werd geholpen door voortgezette Fed-activa-aankopen, aangezien 45 miljard dollar van het maandelijkse obligatie-koopprogramma van $ 85 miljard gericht zijn op effecten op hypothecaire leningen.
Bedrijfsobligaties hebben ook in 2013 verloren gegaan. De terugval werd volledig gedreven door de stijging van de schatkistrendementen, gebaseerd op het feit dat de opbrengsten van de vennootschappen over de schatkist in 2013 daadwerkelijk daalden. De BofA Merrill Lynch US Corporate Master Index begon het jaar met een opbrengst voordeel van 1. 54 procentpunten en stond op 31 december 1.28. De spreiding was relatief stabiel door het jaar, met een hoogte van 1. 72, getroffen op 24 juni, terwijl het 1.28 niveau gemarkeerd het lage. De daling in de rentespreiding - evenals het gebrek aan volatiliteit - helpt het vertrouwen van beleggers in de gezondheid van Corporate America te illustreren, zoals blijkt uit de stabiele winstgroei en robuuste balansbalken.
De onderliggende sterkte in de markt werd ook aangetoond door de enorme hoeveelheid nieuwe obligatieuitgifte door bedrijven die op zoek waren naar de lage-omgevingsomgeving. Het niveau van de vraag werd geïllustreerd door Verizon's mogelijkheid om in het derde kwartaal $ 49 miljard in nieuwe schuld uit te geven en heeft nog steeds de deal
over
ingeschreven (wat betekent dat er meer vraag dan aanbod is, ondanks de omvang van de deal). Volgens de Wall St. Journal verkocht U. S. investment-grade bedrijven $ 1. 111 biljoen obligaties in 2013, een nieuw record.
Niettemin waren deze positieve factoren niet voldoende om de impact van stijgende schatkistrendementen te compenseren, gezien de hoge correlatie tussen ondernemingen en overheidsobligaties. De afswaai in Treasuries, TIPS, MBS en bedrijven helpt een belangrijk punt te illustreren: "hoge kwaliteit" betekent niet altijd "veilig" zodra de opbrengsten beginnen te stijgen. Gemeenten die gedrukt werden door bijwerkingen en fondsuitvloeiingen
Het jaar bleek ook moeilijk voor beleggers in gemeentelijke obligaties. Beleggingsgraadse gemeentebonden hebben in 2013 hun belastingplichtige tegenprestaties onderpresteerd, en de hoge rendementsmunten vielen goed op de rendementen van de rendementen met hoge rendementen. Zoals in de rest van de obligatiemarkt leidden langlopende obligaties de slechtste prestaties.
De belangrijkste factor die op gemeentelijke obligaties weegt was natuurlijk de sterke stijging van de overheidsopbrengsten die in het voorjaar en de zomer plaatsvonden. Daarnaast is munis geconfronteerd met de extra headwinds veroorzaakt door Detroit's faillissement, de fiscale problemen van Puerto Rico en de onzekerheid in verband met de vooruitzichten voor de federale uitgaven.Samen leidden deze overwegingen tot buitengewone uitvloeiingen voor gemeentebondsfondsen. Het Instituut voor beleggingsondernemingen berekent dat gemeentebondsfondsen in juni 2007 tot $ 82 miljard in activa stoten. Een prachtige omkering van de bijna 50 miljard dollar die in 2012 in dergelijke fondsen werd uitgegooid. Dit dwingde fondsbestuurders om hun aandelen te verkopen om inkomsten te betalen, waardoor de neergang.
Ondanks deze trends blijven de onderliggende fundamenten van de activaklasse goed geluid, met toenemende belastingontvangsten voor staats- en lokale overheden, lage standaardwaarden en opbrengsten die op historisch hoog niveau ten opzichte van belastbare obligaties zijn.
International Markets Flat, maar Valuta Weeg
Beleggers hebben weinig verdiend om hun obligatieportefeuilles overzee te diversificeren in 2013. De internationale obligatiemarkten, als groep, hebben het jaar plannen als sterke winsten in kleinere Europese economieën zoals Spanje en Italië werden gecompenseerd door zwakte op grotere markten zoals Canada en het Verenigd Koninkrijk.
U. S.-gebaseerde investeerders hebben toch het jaar in het rood afgenomen door de zwakke vreemde valuta tegen de dollar. Terwijl de niet-U. S. deel van de JP Morgan Global Bond Bond Index steeg 1.39% in lokale valuta termijnen in 2013, daalde 5,20% gemeten in Amerikaanse dollars (tot en met 27 december). De grootste retourgapingen tussen de lokale valuta en de dollar gedenomineerde rendementen hebben plaatsgevonden in Japan, Australië en Canada, die allemaal hun valuta's tegen de dollar daalden. Als gevolg daarvan hebben onafgedekte buitenlandse overheidsobligatiesportefeuilles over het algemeen het jaar op negatief terrein afgerond.
Emerging Markets Face Multiple Headwinds
Emerging Markets-obligaties sloot ook 2013 in het rood, maar vrijwel alle recessie vond plaats tijdens de verkoop van mei-juni.
In deze tijd hebben beleggers de activaklasse in de troeven verlaten, aangezien de stijgende schatkistrendementen de investeerders hun eetlust voor risico verliezen. De opkomende schuldmarkten werden ook getroffen door de langzamer dan verwachtte groei in belangrijke markten zoals India, Brazilië en Rusland, evenals periodieke bezorgdheid over een mogelijke "harde landing" in de Chinese economie. Voorts zorgde de stijgende inflatiedruk ervoor dat een aantal opkomende centrale banken de tarieven begon te verhogen - een omkering van de lange cyclus van renteslagingen die vanaf 2008-2012 plaatsvonden. Samenvattend hebben deze factoren de opkomende marktaandelen tot gevolg gehad met hun ergste jaar sinds de financiële crisis in 2008.
Het moeilijkst getroffen segment van de activaklasse was de lokale munteenheidsschuld (in tegenstelling tot die in USD). Kapitaalvlucht heeft bijgedragen aan de zwakke waarde van veel opkomende valuta's, aangezien beleggers die obligaties verkopen in een vreemd land, ook de valuta moeten verkopen om dit te doen. Dientengevolge werden obligaties in lokale valuta op twee manieren gedrukt: eerst door de dalende waarde van de obligaties zelf, en ten tweede door de dalende waarde van de valuta's. In 2013 keerde het Wisdom Tree Emerging Markets Local Debt Fund (ELD) terug -10. 76%, ruim onder de -7.79% terugkeer van EMB.
Aan de andere kant van de vergelijking bleven de opkomende marktobligaties beter op een relatieve basis, zoals weerspiegeld in de -3. 24% rendement van het WisdomTree Emerging Markets Corporate Bond Fund (EMCB). Emerging companies feature bieden hogere opbrengsten en lagere rentevoetgevoeligheid dan de meeste gebieden van de obligatiemarkt, en ze hebben ook de neiging om relatief geïsoleerd te zijn van veel van de bezorgdheid die de overheidsschuld van de opkomende markten hielden, zoals stijgende inflatie en hogere handelsdeficaties. Dit marktsegment zal niet immuun zijn tegen verschuivingen in de risicokapititeiten van investeerders, maar in 2013 bleek dat het bovengemiddelde vermogen om stijgende schatkistrendementen te weerstaan.
Wat is er volgende voor de obligatiemarkt?
Een blik terug zou niet compleet zijn zonder vooruit te kijken. Klik hier voor de Obligatiemarkt Outlook 2014, en zie de vooruitzichten voor specifieke activaklassen op de onderstaande links:
Gemeentebonden
Bedrijfsobligaties
High yield bonds
Emerging Market Bonds
De Beste Bond ETF's voor 2014
Disclaimer
: De informatie op deze site is uitsluitend ter discussie en mag niet beschouwd worden als beleggingsadvies. In geen geval vertegenwoordigt deze informatie een aanbeveling om effecten te kopen of te verkopen. Raadpleeg altijd een beleggingsadviseur en belastingpersoon voordat u belegt.
Hoe het rendement op het eigen vermogen van het eerste jaar
Rendement op het eigen vermogen te berekenen, zoals berekend de eerste jaar van een vastgoedbelegging, is contant rendement na belastingen gedeeld door de in het onroerend goed geïnvesteerde contanten.
Belasting Jaar tot einde van het jaar Werknemer Paychecks
Einde jaar looncheques - welk jaar telt voor W2-inkomensdoeleinden? De algemene regel - en de uitzondering.
Controlelijst voor het einde van het jaar voor het jaar
We weten allemaal hoe belangrijk bedrijfsplanning is - deze checklist voor het einde van het jaar zal ons inspireren om erbij te komen en het proces gemakkelijker te maken.