Veiligheidstests voor belastingvrije gemeentebanden

U weet al dat beleggen in gemeentelijke obligaties niet alleen goed is voor uw portefeuille, maar ook in veel gevallen voor de samenleving. Hierbovenop, zoals uiteengezet in het artikel Investeren in gemeentelijke obligaties: bepalen of belastingvrije Munis geschikt zijn voor uw portefeuille, kan de gemiddelde belegger aanzienlijke belastingvoordelen behalen door een deel van zijn of haar portefeuille belastingvrij te verhuizen gemeentelijke obligaties, die zijn vrijgesteld van het bereik van de federale en, in sommige gevallen, staat, regeringen zolang alles goed is geregeld.

In dit artikel gaan we in op specifieke veiligheidstests die u kunnen helpen bepalen welke gemeentelijke obligaties moeten worden gekocht; manieren om potentiële rode vlaggen te herkennen die erop kunnen wijzen dat een obligatie minder geschikt is voor uw vermogenssaldo of mogelijk in gebreke blijft.

Erken dat het type gemeentelijke obligatie op zichzelf geen garantie voor veiligheid is

In tegenstelling tot wat vaak wordt gedacht, zijn algemene obligaties van gemeentelijke obligaties niet veiliger dan gemeentelijke overheidsobligaties. Deze misvatting ontstaat omdat de eerstgenoemde wordt bediend door de "onbeperkte" belasting van de uitgevende instelling. In werkelijkheid is de belastingbevoegdheid beperkt door praktische overwegingen; een gemeente die de belastingen tot een bezwarend niveau verhoogde, zou spoedig een massale uittocht ervaren naarmate burgers naar gebieden met meer gunstige kenmerken verhuisden. Een belegger zou veel beter af zijn met het kopen van een gemeentelijke obligatie van hoge kwaliteit dan een middelmatige algemene gemeentebinding.

(Het is belangrijk dat de belegger zich "in theorie" herinnert, is soms een gevaarlijk spel om te spelen.Wat belangrijk is, is de specifieke obligatie-overeenkomst voor jou .Ik zou veel liever geld lenen aan een boer die op tijd zijn rekeningen heeft betaald, dan een koning met een lege schatkist.) Stel minimumgemeentelijke bevolkingsvereisten op voor de gemeentelijke obligaties die u toevoegt aan uw investeringsportefeuille

Het is niet noodzakelijk waar dat hoe groter een gemeente, hoe sterker zijn verplichtingen.

Toch is er ongetwijfeld een voordeel aan de grootte. Schuldaangelegenheden ondersteund door grote populaties zijn meer liquide. Hoewel dit niet hoeft te gaan om een ​​belegger die van plan is om het tot het einde van de looptijd vast te houden, zullen degenen die denken dat ze het nodig hebben of willen verkopen over meerdere jaren, dit een leuk extraatje vinden. Het was gedeeltelijk om deze reden dat Benjamin Graham aanraadde dat een belegger alleen gemeentelijke obligaties koopt die zijn uitgegeven door gemeenten met een populatie van 10, 000 of meer (zie pagina 131 in

Beveiligingsanalyse , 1934 Edition en pagina 156 in Beveiligingsanalyse , editie 1940.) Controleer de kredietwaardigheid van algemene verplichting Gemeentelijke obligaties

De kredietrating van een bepaalde gemeentelijke obligatie is uiterst belangrijk voor de lekenbelegger.Ratingbureaus bepalen de sterkte van een algemene verplichting tot uitgifte van gemeentelijke obligaties door de economische omgeving van het gebied te onderzoeken (bijvoorbeeld het vermogen van de mediane huishouding, afhankelijkheid van een handvol belangrijke werkgevers), het totale uitstaande bedrag aan schuld (bijv. een obligatie uitgifte van $ 10 miljoen is niet van belang voor een grote stad maar kan een verpletterende last zijn voor een stad met 500 arbeidersgezinnen) en de diversificatie van de industrie (dwz, hangt de gemeente af van een enkele industrie zoals Bethlehem, PA en de staalfabrieken in het midden van de twintigste eeuw, of heeft het een gevarieerde industriële en commerciële basis die een breed spectrum van ondernemingen omvat?).

Houd er rekening mee dat gemeentelijke obligaties over het algemeen minder rendement opleveren dan obligaties met een vergelijkbare kredietkwaliteit.

Controleer de kredietwaardigheid van inkomsten Gemeentelijke Obligaties

Evenzo worden de ratings van gemeentelijke overheidsobligaties bepaald door de totale "schuldendienst", of hoeveel keer het geld dat specifiek beschikbaar is om rente en hoofdsombetalingen te betalen op de obligatie-uitgiften van het bedrijf kunnen die betalingen dekken. Een ziekenhuis dat $ 20 miljoen beschikbaar had om schulden af ​​te lossen maar slechts $ 5 miljoen aan schuldbetalingen had, zou dat jaar een dekkingsgraad van de schuldendienst van 4 hebben ($ 20 miljoen gedeeld door $ 5 miljoen = 4). Een dekkingsgraad van de schuldendienst van twee is algemeen als aanvaardbaar beschouwd in de veronderstelling dat aan de andere veiligheidscontroletests is voldaan; hoe hoger de schuldendienstratio, hoe veiliger de obligatie. Als tegengestelde van de eerder vastgestelde regel, onthoud dat gemeentelijke obligaties in het algemeen meer opbrengst bieden dan algemene obligatiegegoede obligaties van vergelijkbare kredietkwaliteit.

Onderzoek of de obligatie wordt gedekt door gemeentelijke obligatie-verzekeringen en of de obligatie-verzekeraar de capaciteit en bereidheid heeft om onmiddellijk claims te betalen in een noodlijdend scenario

Zoveel als de helft van de gemeentelijke obligaties die vandaag zijn uitgegeven, zijn verzekerd. Wat betekent dit? In ruil voor een verzekeringspremie doen bedrijven die een gemeentelijke obligatie verzekeren, een juridisch bindende toezegging om de rente en hoofdsom van een gemeentelijke obligatie te betalen als de emittent daartoe niet in staat is vanwege financiële problemen of catastrofen. Lange tijd waren er vier bedrijven met een AAA-rating die gemeentelijke obligaties verzekeren; de Municipal Bond Insurance Association (MBIA), American Municipal Bond Assurance Company (AMBAC), Financial Guarantee Insurance Company (FGIC) en Financial Security Assurance (FSA). Omdat elk van de entiteiten de hoogst mogelijke kredietwaardigheid heeft, hebben de gemeentelijke obligaties die ze verzekeren ook een AAA-rating. De legendarische houdstermaatschappij Berkshire Hathaway kwam eens kort in het assurantiebudget voor gemeentelijke obligaties, maar trok zich terug nadat ze irrationeel lage prijzen had gevonden. De legendarische belegger Warren Buffett waarschuwde dat sommige bedrijven die beloften deden, tijdbommen op hun eigen balans stapelden en niet werden betaald voldoende om het risico te rechtvaardigen.

Gemeentelijke obligaties die alleen als borderline investment grade kunnen worden aangemerkt, zullen vaak een verzekering afsluiten om de kredietwaardigheid van de uitgifte te verhogen en, als gevolg daarvan, de kosten van het lenen te verlagen.Met andere woorden, tevreden met de veiligheid van de garantie van de verzekeringsmaatschappij, zijn beleggers bereid om een ​​lagere couponrente te accepteren omdat zij van mening zijn dat er minder risico is op wanbetaling. Toch zullen gemeentelijke obligaties met een AAA-rating vanwege hun verzekeringsbescherming bijna altijd meer opleveren dan een probleem dat alleen in aanmerking komt voor een AAA-rating.

Annette Thau, voormalig Chase Manhattan-obligatieanalist en auteur van de bestseller "The Bond Book", biedt de volgende extra restricties bij het analyseren van belastingvrije gemeentelijke obligaties. Merk op dat ze "algemene verplichting" belastingvrije gemeentelijke obligaties afkent als "GO".

"Onder GO's zijn de zwakste punten te vinden in twee groepen: GO's van grote steden met verslechterde kernen in het centrum en grote sociale uitgaven, en oudere, kleine steden of districten met krimpende populaties, een krimpende belastinggrondslag en een verslechterende economie. Onder de inkomstenobligaties zijn de meest risicovolle obligaties ziekenhuizen met een sterke afhankelijkheid van overheidsvergoedingen (overheidsprogramma's dekken niet volledig de ziekenhuiskosten), obligaties uitgegeven door ontwikkelaars van verpleeghuizen (veel van deze zijn zeer speculatief) en zogenaamde private doelobligaties (ook wel industriële ontwikkelingsobligaties of IDB's genoemd). Deze worden uitgegeven door speciaal ingestelde autoriteiten namens particuliere bedrijven. Samenvatting van de basisvereisten voor veiligheid van gemeentelijke bonden

De gemeente moet een minimumpopulatie van 10.000 inwoners hebben

De gemeente mag geen verslechterende binnenstad hebben, een krimpende bevolking, een krimpende belastinggrondslag of een verslechterende economie > De obligaties van de gemeente moeten door elk van de verschillende ratingbureaus worden beoordeeld als investment grade of hoger.

Revenue bonds moeten een rentedekkingsratio van ten minste twee (2) hebben, bij voorkeur een hogere.

• De uitgifte van gemeentelijke obligaties moet verzekerd zijn, vooral als deze afhankelijk is van relatief minder stabiele inkomstenbronnen, zoals een ziekenhuis.
• De uitgifte van gemeentelijke obligaties moet relatief liquide zijn, tenzij de belegger van plan is (en financieel in staat is) om tot de vervaldatum vast te houden.