QE2 (Kwantitatieve Verhoging 2): Definitie, Hoe Het Werkte

Definitie: QE2 is de bijnaam die wordt gegeven aan de tweede ronde van kwantitatieve versoepeling van de Federal Reserve. Het duurde zeven maanden, van november 2010 tot juni 2011. Toen het werd gelanceerd, heeft de Fed aangekondigd dat zij tegen maart 2011 600 miljard dollar aan schatkistbiljetten, obligaties en notities zou kopen. Dit behield de Fed portefeuille van effecten op zijn record $ 2 trillion level.

De Fed had QE2 nodig omdat QE1 niet zo goed en gepland was.

De Fed kocht effecten van banken om hen te dwingen om de tarieven laag te houden. Gewoonlijk zou dit hen aanmoedigen om meer geld te lenen, de geldvoorziening te verhogen en de groei te stimuleren. De banken verhogen echter niet leningen zoals de Fed ze wilde. Ze hielden gewoon op het extra krediet, met behulp ervan om afschrijvingen af ​​te schrijven of gewoon op te slaan als ze het nodig hadden. De banken zeiden dat ze na de recessie niet genoeg kredietwaardige mensen konden vinden. Ze noemden niet dat veel hun leningsnormen sinds 2007 hebben verhoogd, in de hoop dat ze meer schulden zullen vermijden.

Dus, de Fed aangepast. Het kondigde aan dat het haar aandelen zou behouden tegen de $ 2. 054 trillion level. Het zou 30 miljard dollar per maand kopen in de langlopende denominaties, zoals 10-jarige schatkistnota's. Het doel was om de rentetarieven laag te houden om huisvesting betaalbaarder te maken. Het wilde ook Treasuries onaantrekkelijk maken, zodat investeerders weer in hypotheken zouden kunnen dwingen.

De Fed verschuift de focus met QE2

Met QE2 probeerde de Fed zachte inflatie aan te sporen. Waarom? Het wilde de economie stimuleren door de vraag te vergroten. Als de prijzen langzaam en consistent stijgen over de tijd, zullen mensen waarschijnlijk nu kopen om de toekomstige prijsstijging te vermijden. Met andere woorden, de verwachting van inflatie is een krachtige vraagkracht.

De inflatie van de Fed is 2%. De Fed maakt gebruik van de kerninflatie, die de vluchtige gas- en voedselprijzen uitsluit als meetinstrument. De gasprijzen stijgen meestal elke lente, omdat beleggers een verhoogde vraag verwachten vanaf het zomerse rijseizoen. Voedselprijzen volgen snel omdat transportkosten een groot deel van de voedselkosten zijn. De Fed wil zijn monetair beleid niet veranderen in reactie op die seizoensverschuiving. Daarom maakt de Fed gebruik van expansief monetair beleid, als blijkt dat we al prijsstijgingen in voedsel en gas hebben.

Waarom negeerde de Fed zijn primaire mandaat om inflatie te vermijden? Het was meer bezorgd dat de trage economie deflatie zou veroorzaken. Deze consistente daling van de prijzen is altijd een grotere bedreiging voor de economische groei dan de inflatie. Het beste voorbeeld van hoe dit werkt was in huisvesting, die in de recessie bijna 30% daalde in de prijzen. Dankzij deflatie, waren mensen aarzelend om huizen te kopen tot de prijzen weer oplopen.Tot dat gebeurde, bleef de huizenwachters aan de zijlijn. Dit zorgt ervoor dat de woningprijzen verder dalen.

Veel beleggers waren echter niet bezorgd over deflatie. Ze waren meer bang dat de Fed haar inflatie doelwit zou overschrijden, waardoor hyperinflatie zou ontstaan.

Om die reden, toen de Fed de QE2 aangekondigde, begonnen investeerders om te kopen Securities Securities Securities, of TIPS. Anderen begonnen met het kopen van goud, een standaard hedge tegen inflatie. Als gevolg daarvan hebben de goudprijzen nieuwe records vastgesteld.

De Fed eindigde QE2 in juni 2011. Het handhaafde zijn saldo van $ 2 biljoen in effecten. Gekoppelde gouden bugs droegen de prijs van deze grondstof op $ 1, 825 per ons. Investeerders zouden de voorkeur hebben gehad om de Fed-aandelen te verkopen of zelfs rentevoeten te verhogen. Om een ​​of andere reden waren ze meer zorgen over de inflatie dan de trage economie.

Waarom de aankondiging van QE2 zo effectief was

Fed-voorzitter Ben Bernanke had QE2 aangekondigd voordat hij begon te kopen. Hij kondigde ook het einde van QE2 aan in april 2011, drie maanden voor het over was, in zijn eerste persconferentie. Daarbij kondigde hij aan dat de Fed eind juni het QE2 programma zou stoppen.

Bernanke had geleerd van het succes van de voormalige Fed Chair Paul Volcker. Hij begreep dat het publiek de verwachting van Fed-actie van tevoren al even belangrijk was als de actie van de centrale bank zelf. Volcker gebruikte deze consistentie om de stagflation-rommel op te ruimen die door zijn voorgangers werd gemaakt. Hun stop-go monetair beleid, waar de rentetarieven opvallen en onverwacht vielen, de markten verwarren. Dat creëerde een verwachting van steeds hogere inflatie. Bedrijven bleven gewoon prijzen verhogen om zich te beschermen tegen de inconsistente acties van de Fed. Volcker eindigde tweemaalcijferige inflatie door in wezen consistent te zijn.

Kwantitatieve verhoging vóór QE2

QE2 was een creatief gebruik van een bestaand gereedschap. De Fed heeft historisch gebruik gemaakt van kwantitatieve versoepeling als onderdeel van het expansieve monetaire beleid. Het heeft op elk gewenst moment tenminste 700 miljard dollar van de schatkistnota's gehouden. De Fed heeft deze portefeuille gebruikt om de groei tijdens recessies te stimuleren of tijdens een bubble te vertragen. De financiële crisis van 2008 heeft echter de andere Fed-instrumenten uitgeput. Het Fed-fondspercentage en de discontovoet waren al op nul, en de Fed betaalde zelfs rente op de reservevereisten van de banken. Voor meer, zie Huidige Fed Interest Rates.

In november 2008 realiseerde de Fed dat het kwantitatieve verruiming moest oplopen. Het kondigde de lancering aan van wat nu QE1 heet. Dit programma was vernieuwend. De Fed heeft massale aankopen van hypotheekgesteunde effecten (ongeveer 600 miljard dollar) toegevoegd aan de reguliere aankopen van schatkistjes. In maart 2009 had de Fed haar aandelen van bankschuld, MBS en schatkist meer dan verdubbeld tot een record van $ 1. 75 biljoen. Een jaar later (juni 2010) was het aandeel van de Fed zelfs hoger, met een nieuw record van $ 2. 1 biljoen. De Fed sloeg terug op aankopen, en dacht dat de economie zich herstelde. In augustus herstelde QE1, 30 miljard dollar per maand op langetermijnschatkistjes, zoals de 10-jarige noot.

Andere QE-programma's

• QE1
• QE3
• Operation Twist
• QE4