Negatieve rentetarieven: De Nieuwe Centrale Bank Playbook

Centrale banken hebben de routes van kleinere centralbanken van opkomende markten gevolgd door te verhuizen naar negatief rentepercentage.

Wat zijn de negatieve tarieven?

Er is schok en ontzag in verband met negatieve rentevoet, maar het is belangrijk om te weten wat het voor jou en de bredere economie betekent. Negatieve rentetarieven betekenen niet dat wanneer u een ander deel van uw inkomen in spaarrekening gaat plaatsen, moet u de bank de eer betalen om uw geld te houden.

In plaats daarvan betekent negatieve rentetarieven dat overbodig geld dat uw bank en anderen vasthouden aan hun centrale bank een vergoeding van de negatieve rentevoet in rekening brengen.

Op dit moment heeft de Riksbank van Zweden de agressieve rentepolitiek van de G10-valuta, met -4. 5% terwijl de Europese Centrale Bank en de Bank van Japan de rentetarieven nader aan nul hebben, maar nog steeds negatief zijn. De voornemens van een dergelijke handeling, zo goed als zij lijken, is een stimulans voor de banken om een ​​toenemende geldstroom in hun economie te lenen.

Hoe de sectoren de knijp voelen

Dus wie wordt daardoor beïnvloed door dergelijke acties? Het voor de hand liggende aanvankelijke antwoord is banken die geld verdienen door geld te verdienen door het ontvangen van de renteverstrekking die wordt ontvangen voor de leningen die zijn gemaakt en de rente die wordt betaald uit het lenen van geld van de centrale banken. Ze hebben een nieuwe uitgave op de balans op het moment dat de omzet al laag is door het gebrek aan activiteit die deze interventie probeert te stimuleren.

Er zijn echter tekenen van de negatieve effecten die dit aan het begin heeft. In Japan is de Topix-index van kredietverstrekkers 18 procent gedaald sinds de Bank of Japan rentevoeten onder nul op sommige reserves op 29 januari heeft ingevoerd. Het laat ons zien dat aandeelhouders niet meer geïnteresseerd zijn in de banken die gedwongen worden te betalen rente op overtollige kapitaal die zij van deposanten houden.

Het is onzeker hoe andere sectoren op lange termijn zullen gaan, maar op kortere termijn is er hoop dat het verbruikersoverschot van minder betalende schuldbelangen de economie zal stimuleren.

Kijk voor de Carry Trade van 2016

De Carry Trade is een natuurlijke gebeurtenis op markten die concurreren voor leningspercentages. Nochtans hebben degenen die liever een carry trade hebben, nooit het voordeel gehad van een negatieve opbrengst van financieringsvaluta. Met andere woorden, Carry Trade FX-handelaren worden gecompenseerd op beide benen van de handel.

De vangst, in geen onzekere termen, is dat de reden dat we in een negatieve rentetariefomgeving staan, is dat de zaken zeer dicht bij elkaar komen in een soortgelijke, zij het waarschijnlijk minder intense versie van 2008. Indien Dit gebeurt, geen Carry Trade-speler zou veilig zijn omdat het ontspannen van de Carry Trade een van de meest ernstige en snelle fenomenen in retail FX is.

Veel ervaren handelaren hebben teruggekeken naar 2008 als een grote ontspanning van de carry trade die in jaren eerder opgebouwd was. Echter, tot dan toe zouden de handelaren slechter kunnen doen dan de hoge opkomende opkomende markten zoals Peru, Turkije of India (mijn voorkeur) vinden om een ​​Carry Trade-strategie in dienst te nemen.

The Fear

De belangrijkste uitgangspunt van negatieve rentetarieven is het stimuleren van de activiteit van de banken en dus de grotere economie.

Een dergelijke pick-up in leningen en groei stimuleert de inflatie ideaal, waardoor de centrale bankiers hun doelstellingen van 2% helemaal niet kunnen bereiken. Er is echter een passende angst dat de wereld overspoeld wordt met schuld en veel als de overeager diner in een buffet met alles wat je kan eten, die te veel extra brood heeft. Er is gewoon geen ruimte voor groei die door lenen.

Een dergelijk resultaat zou een grotere schaalverdeling bevorderen die vaak pijnlijk en onvoorspelbaar is. Deleveraging wordt geleverd met slechte projecten die worden gespoeld, slechte leningen of niet-opkomende leningen worden afgeschreven, naast een rendement in toevluchtsoorden zoals goud, yen, en de recente draaghandel wisselen valuta de euro af.

Zoals hierboven vermeld, lijkt het milieu rijp voor een gunstige draagbehandelingswereld. U heeft een aantal valuta's met relatief hoge rentetarieven zoals Zuid-Afrika en andere valuta's met negatieve rentetarieven zoals Japan en Europa.

Dit is echter een gebied waar het leerboek ons ​​minder goed doet dan een begrip van de psychologie in de markten. Als er nog steeds angst is dat we op delveraging gaan, zouden we kunnen blijven zien hoe de volatiliteit stijgt en geld blijft overschrijden in valuta's met een negatieve rentevoet, aangezien ze in het verleden trachten te winnen, die nog steeds slechter presteren en waarvan de vooruitzichten op middellange termijn ongunstig blijven.

Markten lijken vaak simpel als ze naar hun geschiedenis kijken en zien hoe de verhalen op de marktprijs spelen, maar staan ​​aan de rechterkant van de grafiek en kijken naar de toekomst, er is veel verwarring en 2016 biedt een van de meest verwarrende jaren na 2008. Vanzelfsprekend hopen we dat het niet op dezelfde manier lijkt te zijn, maar tegelijkertijd zou het dwaas zijn om niet op zoek te gaan naar zo'n rendement in toevluchtsoorden.