Belangrijke verschillen: coupon vs. Opbrengst aan looptijd

Beginnende obligatiebeleggers hebben een aanzienlijke leercurve, maar nemen hun hart. Er valt nog veel te leren, maar het verschil tussen coupon en rendement is een goed begin. Het is verder en opwaarts nadat je dit onder de knie hebt.

Coupon vertelt u wat de obligatie heeft betaald toen deze werd uitgegeven, maar de opbrengst - oftewel "yield to maturity" - geeft aan hoeveel u in de toekomst wordt betaald. Zo werkt het.

Coupon vs. Rendement tot verval

Een obligatie heeft een aantal specifieke kenmerken wanneer deze voor het eerst wordt uitgegeven, zoals de omvang van de uitgifte, de vervaldatum en de initiële coupon.

De Schatkist kan bijvoorbeeld in 2017 een 30-jarige lening uitgeven die in 2047 met een 'coupon' van 2 procent moet zijn. Dit betekent dat een belegger die de obligatie koopt en die eigenaar is tot de nominale waarde 2 procent per jaar kan verwachten voor de duur van de obligatie, of $ 20 voor elke geïnvesteerde $ 1000.

De obligatie wordt op de open markt verhandeld, echter nadat deze is uitgegeven. Dit betekent dat de prijs in de loop van elke werkdag gedurende de 30-jarige looptijd van de obligatie zal fluctueren. Versnel nu tien jaar verder op de weg. De rente is in 2027 gestegen en nieuwe staatsobligaties worden uitgegeven met rendementen van 4 procent.

Als een belegger kon kiezen tussen een obligatie met 4 procent en een obligatie van 2 procent, zou hij elke keer de 4 procent-obligatie opnemen. Dientengevolge zorgen de basiswetten van vraag en aanbod ervoor dat de prijs van de obligatie met de 2-percent-coupon stijgt tot een niveau waarop kopers worden aangetrokken.

Doe de wiskunde

Hier komt wiskunde om de hoek kijken.

Prijzen en opbrengsten bewegen in tegengestelde richtingen, dus een opbrengst van de obligatie-opbrengst van 2 procent naar 4 procent betekent dat de prijs moet dalen . Houd er rekening mee dat de kortingsbon altijd 2 procent is - dat verandert niet. De obligatie betaalt diezelfde $ 20 per jaar altijd uit. Maar de prijs moet dalen tot $ 500 - oftewel $ 20 gedeeld door $ 500 of 4 procent - om 4 procent op te brengen.

Dus hoe verdient iemand een rendement van 5 procent op een obligatie met een coupon van 2 procent, zelfs in deze situatie? Simpel: naast het uitbetalen van de $ 20 per jaar, zal de belegger ook profiteren van de overgang van de obligatiekoers van $ 500 naar zijn oorspronkelijke $ 1000 op de eindvervaldag. Voeg de jaarlijkse betaling toe met de hoofdsomstijging van $ 500 - gespreid over 20 jaar - en het gecombineerde effect is een opbrengst van 5 procent. Deze opbrengst staat bekend als de yield to maturity.

Het werkt ook de andere kant op. Zeggen dat de geldende koersen daalden van 2 procent naar 1,5 procent over de eerste 10 jaar van de levensduur van de obligatie. De prijs van de obligatie zou moeten stijgen tot een niveau waarop die jaarlijkse betaling van $ 20 de belegger een rendement van 1 opleverde.5 procent - in dit geval $ 1, 333. 33 omdat $ 20 gedeeld door $ 1, 333. 33 is gelijk aan 1,5 procent. Nogmaals, de 2-procent coupon daalt tot een rendement van 1,5% tot de vervaldag als gevolg van de daling van de prijs van de obligatie van $ 1333. 33 tot $ 1, 000 over de laatste 20 jaar van het leven van de band.

De Bottom Line

High-couponobligaties hebben rendementen tot hun vervaldag in lijn met andere obligaties op de tafel, maar hun prijzen zijn uitzonderlijk hoog. Wanneer u naar een individuele obligatie kijkt, is dat het rendement op de vervaldatum en niet de coupon, omdat het laat zien wat u daadwerkelijk krijgt uitbetaald.