Bearn Stearns: Collapse and Bailout Tijdlijn

Bear Stearns was een investeringsbank die de Grote Depressie alleen heeft overleefd om aan de Grote Recessie te voldoen. Opgericht in 1923, werd het een van de grootste beleggingsbanken ter wereld. In 2006 produceerde het 9 miljard dollar in omzet, verdiende 2 miljard dollar in de winst en werkte ruim 13.000 medewerkers wereldwijd. De aandelemarktkapitalisatie bedroeg in 2007 $ 20 miljard. Dit goed gerespecteerde bedrijf bood een verscheidenheid aan succesvolle financiële diensten, behalve één.

Zijn hebzucht heeft het in het hedgefondsbedrijf gereden. Dat heeft in maart 2008 zijn ondergang veroorzaakt, waarbij de financiële crisis in 2008 is afgeschaft.

Collapse Tijdlijn

In april 2007 hebben de obligatiehandelaars de directie van twee Bear Stearns hedge funds verteld dat zij de waarde van hun activa zouden moeten neerleggen. De fondsen, het hoogwaardige Structured-Credit Strategies Fund en haar broer Enhanced Leverage Fund, bezat 20 miljard dollar in onderpandse schuldverplichtingen. Deze derivaten waren gebaseerd op hypothecaire effecten. In september 2006 begonnen ze waarde te verliezen, toen de huizenprijzen daalden. Voor meer, zie Subprime Hypotheekcrisis.

In mei 2007 heeft het Enhanced Leverage Fund aangekondigd dat zijn activa 6,75 procent hadden verloren. Twee weken later herzien dat tot een verlies van 18 procent. Beleggers begonnen hun geld uit te trekken. Dan riepen de bankiers van het fonds hun leningen op. De moedermaatschappij Bear Stearns scrambled om geld te leveren voor het hedgefonds en verkoopt $ 3. 6 miljard in zijn activa.

Maar Merrill Lynch was niet gerustgesteld. Het vereist dat het fonds de CDO's als onderpand voor zijn lening geeft. Merrill heeft aangekondigd dat hij die namiddag 850 miljoen dollar zou verdienen. Maar het kan alleen $ 100 miljard lossen. (Bron: "Twee grote fondsen bij Bear Stearns Face Shutdown", The Wall Street Journal, 20 juni 2007.)

Bear Stearns ging akkoord om de effecten van Merrill en andere kredietverstrekkers te kopen voor $ 3. 2 miljard. Het heeft het mislukte hedgefonds uitgeschreven om zijn reputatie te beschermen. (Bron: "$ 3, 2 miljard, verhuist door Bear Stearns om het mislukte hedgefonds te redden," The New York Times, 23 juni 2007.)

In november 2007 publiceerde het Wall Street Journal een artikel waarin de CEO van Bear wordt geciteerd. Het beschuldigde James Cayne om brug en rokenpot te spelen in plaats van zich te concentreren op het redden van het bedrijf. Het artikel beschadigde de reputatie van Bear Stearns verder.

Op 20 december 2007 heeft Bear Stearns zijn eerste verlies in 80 jaar bekendgemaakt. Het verloor voor het vierde kwartaal $ 854 miljoen. Het kondigde een $ 1 aan. 9 miljard afschrijvingen van zijn subprime hypothecaire aandelen. Moody's downgradeerde zijn schuld van A1 naar A2. Bear vervangt CEO Cayne met Alan Schwartz. (Bron: "Bear Stearns Co." De New York Times.)

In januari 2008 daalde Moody's Bear's hypothecaire effecten naar B of hieronder.Dat was de junk-obligatie status. Nu had Bear problemen met het opwekken van genoeg kapitaal om op de top te blijven.

Bailout

Op maandag 10 maart 2008 dacht Schwartz dat hij het hedge fund probleem had opgelost. Hij had samen met Bear's bankiers gewerkt om leningen neer te schrijven. Bear had 18 miljard dollar in geldreserves. (Bron: "Bearing Stearns," Vanity Fair, augustus 2008).

Op 11 maart 2008 kondigde de Federal Reserve zijn voorwaarden voor de zekerheid van leningen aan. Het gaf banken als een kredietgarantie. Maar investeerders dachten dat dit een veilige poging was om Bear te beschermen. Op dezelfde dag, Moody's gedegradeerd Bear's MBS naar B en C levels. De twee gebeurtenissen leiden tot een ouderwetse bankrennen op Bear Stearns. Zijn klanten trokken hun deposito's en beleggingen uit. (Bron: "De tijdlijn van Bear Stearns Downfall," The Motley Fool, 15 maart 2013.)

om 7:45 p. m. Op 13 maart had Bear Stearns 'slechts $ 3. 5 miljard over in contanten. Hoe is dat zo snel gebeurd? Draagde, zoals veel andere Wall Street-banken, op kortlopende leningen genaamd repo-overeenkomsten. Het verhandelde zijn effecten aan contant geld aan andere banken. De zogenaamde repo-overeenkomst duurde overal van de nacht tot een paar weken. Toen de repo was beëindigd, veranderde de banken gewoon de transactie.

De kredietgever heeft een snelle en makkelijke 2-3 procent premie verdiend. Draag bladerbeschadigingen wanneer de andere banken hun repos hebben ingelicht en weigerden meer te lenen. Niemand wilde vastzitten met de Bear's junk-effecten.

Beer had niet genoeg geld om de volgende ochtend voor zaken te openen. Het heeft zijn bank, JP Morgan Chase, gevraagd voor een lening van $ 25 miljard. Chase CEO Jamie Dimon heeft meer tijd nodig om Bear's echte waarde te onderzoeken alvorens een verbintenis te maken. Hij vroeg de Federal Reserve Bank van New York om de lening te waarborgen, zodat Bear op vrijdag kon openen. Toch werd de aandelenkoers van Bear gedaald toen de markten de volgende dag werden geopend. (Bron: "In de herfst van Bear Stearns," The Wall Street Journal, 9 mei 2009.)

Dat weekend werd Chase realiseerd dat Bear Stearns slechts 236 miljoen dollar was. Dat was slechts een vijfde de waarde van het hoofdkantoorgebouw. Om het probleem op te lossen, heeft de Federal Reserve zijn eerste noodbijeenkomst in 30 jaar gehouden.

De Fed leende tot 30 miljard dollar aan Chase om Bear te kopen. Chase kan standaard op de lening als Bear niet genoeg bezittingen had om het te betalen. Zonder de interventie van de Fed zou het mislukken van Bear Stearns zich kunnen verspreiden naar andere overleverde beleggingsbanken. Deze omvatten Merrill Lynch, Lehman Brothers en Citigroup. (Bron: "JP Morgan Chase overtreft Bear Stearns" The Economist, 18 maart 2008. "Fed slaat de schuldmeltdown in," Mish's Global Economic Trend Analysis, 17 maart 2008).

Impact

Bear's ondergang begon een paniek op Wall Street. Banken realiseerden zich dat niemand wist waar alle schulden begraven waren in de portefeuilles van enkele van de meest gerespecteerde namen in het bedrijf. Dit leidde tot een bank liquiditeitscrisis, waarin banken niet bereid waren elkaar te lenen.

Chase CEO Jamie Dimon betreurt het kopen van zowel Bear Stearns als een andere mislukte bank, Washington Mutual. Beide kosten Chase $ 13 miljard in wettelijke kosten. Het afwikkelen van Bear's mislukte handelingen kost Chase nog eens 4 miljard dollar. Het ergste van alles, zegt Dimon, is het verlies van beleggersvertrouwen, aangezien Chase de schetsmatige activa van Bear overnam. Dat daalde Chase's aandelenkoers voor minstens zeven jaar. (Bron: "Dimon zegt Bear Stearns een slecht idee," New York Post, 9 april 2015.)