Ontdek wat rendementsmarges op overheidsobligaties gebruiken om economische rendementen te meten

De meeste internationale beleggers zijn zich terdege bewust van de enorme invloed van het monetaire beleid van centrale banken op aandelenmarkten. Maar afgezien van het voorspellen van het monetaire beleid, kunnen beleggers kijken naar de rendementen op overheidsobligaties om de gezondheid van een economie in te schatten. De spreiding tussen de rendementen op lange en korte termijn kan beleggers helpen voorspellen wanneer een economie groeit of dreigt te lijden aan een recessie.

Laten we de rendementspreads van dichtbij bekijken, hoe ze te berekenen en strategieën om ze te gebruiken bij het analyseren van landen.

Wat levert rendement op?

Staatsobligaties kunnen beleggers betrouwbare inzichten bieden in de volksgezondheidseconomieën. Het rendement op korte termijnobligaties wordt gedreven door het monetaire beleid, terwijl het rendement op langetermijnobligaties wordt bepaald door de inflatieverwachtingen. Het verschil tussen de lange en korte rente op obligaties vertegenwoordigt de verwachtingen van de markt voor de inflatie in de komende jaren. En inflatie is een uitstekende voorspeller van economische groei in de tijd.

De meeste beleggers kijken naar de spread tussen de 30-jarige obligaties van een overheid en haar 3-maandsrendement, omdat obligaties met een looptijd van 30 jaar wijzen op langetermijnvooruitzichten en obligaties met een looptijd van 3 maanden worden direct beïnvloed door het monetaire beleid . Deze gegevenspunten zijn te vinden op een aantal verschillende websites, waaronder financiële en economische websites (bijvoorbeeld TradingEconomics.com of Yahoo!

Finance). De eenvoudigste manier om de gegevens te visualiseren is om alleen het verschil uit te zetten in plaats van beide gegevenssets.

Laten we een voorbeeld nemen:

Stel dat de 30-jaars obligatierendementen van de Verenigde Staten worden verhandeld tegen 2 60 en dat de obligatierendementen op 3 maanden op 0. 374 worden verhandeld. De yield spread voor de Verenigde Staten zou dus 2.22 zijn, wat aangeeft dat beleggers de komende 30 jaar ongeveer 2. 22% inflatie verwachten.

Naast individuele landen, kunnen beleggers ook kijken naar regionale obligatierendementen, zoals de rente op obligaties in de eurozone.

Deze metingen zijn mogelijk eenvoudiger te berekenen bij het overwegen van de aankoop van regionale exchange-traded funds (ETF's) die meerdere landen omvatten, aangezien beleggers niet hoeven door te gaan en rendementsmarges voor elk afzonderlijk land berekenen.

Interpretatie van de gegevens

De kans dat een land een recessie begint, varieert op basis van een breed scala aan factoren, dus er is geen standaard rendementsverdeling naar de recessiekanswaarschijnlijkheid. De rendementspreads van -1% tot -2% zijn echter vrijwel altijd recessie, terwijl de rendementsverschillen van + 2% tot + 1% relatief lage kansen op een recessie hebben. Enkele van de meest voorkomende uitschieters zijn landen als Zweden die beter bestand zijn tegen recessies ongeacht de rendementsverschillen

Beleggers moeten de trend van de rendementsvoorspellingen bekijken voor een veel nuttiger indicator.Als de rente groter wordt, neemt de kans op een recessie af en is de economie waarschijnlijk aan het verbeteren. Als de yield-spreads convergeren, neemt de kans op een recessie toe en loopt de economie gevaar. Omkering van trends kan voor investeerders kansen zijn om te investeren in of te verkopen van een land dat mogelijk een economisch keerpunt bereikt.

Laten we nog een ander voorbeeld bekijken:

Laten we, uitgaande van het vorige voorbeeld, aannemen dat de rente op Amerikaanse obligaties met een looptijd van 30 jaar daalde van 2. 60 naar 2.00. Dit zou erop wijzen dat de markt zijn inflatieverwachtingen heeft verlaagd , wat waarschijnlijk te wijten is aan de perceptie van een verzwakkende economie. De rendementspread zou dalen van 2. 22 naar 1. 62, ervan uitgaande dat de korte-termijnrendementen stabiel bleven.

Stel nu dat de Federal Reserve de rente verlaagde en de opbrengst van 3 maanden daalde tot nul. Hierdoor zou de yield spread stijgen naar 1.99 en de kans op een recessie dalen, ook al blijven de langetermijninflatieverwachtingen gematigd. Afhankelijk van de effectiviteit van de renteverlaging, zouden de langetermijnrendementen ook kunnen stijgen als de inflatieverwachtingen stijgen.

Het belangrijkste afhaalpunt in dit gedeelte is dat spreads op obligatierendementen in de meeste gevallen zijn bedoeld om trends te laten zien in plaats van absolute waarden.

En wanneer we naar absolute waarden kijken, is het belangrijk om te onthouden dat alle landen niet dezelfde regels volgen, dus een historische context is nuttig.

De bottom line

De meeste internationale beleggers volgen voorspellingen van de centrale bank als een manier om de economische gezondheid te meten, maar bestaande rendementspreads kunnen ook nuttige gegevens opleveren. Door te kijken naar het verschil tussen langlopende en kortlopende obligaties, kunnen beleggers een idee krijgen van waar de markt de komende jaren anticipeert op inflatie. Grotere spreads voorspellen doorgaans een sterkere economische prestatie, terwijl het verkleinen van de spreads kan duiden op zwakkere prestaties.