Wat zijn soevereine beoordelingen?

Soevereine ratings zijn steeds belangrijker geworden, omdat landen over de hele wereld de internationale obligatiemarkten aanboren. Deze kredietratings - uitgegeven aan soevereine entiteiten zoals nationale overheden - houden rekening met politieke risico's, regelgevingsrisico's en andere unieke factoren om de waarschijnlijkheid van wanbetaling te bepalen. De drie meest populaire emittenten van overheidsratings zijn S & P, Moody's en Fitch.

Sinds ze begin 1900 zijn geïntroduceerd, hebben soevereine kredietbeoordelingen een turbulente geschiedenis achter de rug.

Moody's en andere ratingbureaus werden verrast toen de Grote Depressie ervoor zorgde dat 21 van de 58 landen hun internationale obligaties tussen 1930 en 1935 zouden laten staan. Sindsdien zijn meer dan 70 regeringen in gebreke gebleven minst één keer over hun schuld in binnen- of buitenlandse valuta.

In dit artikel zullen we bekijken waar u soevereine beoordelingen kunt vinden, hoe deze worden berekend en welke effecten deze beoordelingen hebben op internationale investeringen.

Waar vindt u soevereine ratings

De belangrijkste overheidsratings worden gepubliceerd door de drie belangrijkste ratingbureaus: Standard & Poor's, Moody's en Fitch. Hoewel er ook een aantal kleinere boetieks zijn die beoordelingen bieden, hebben deze drie bureaus de meeste invloed op marktbeslissingsnemers. Beleggers kunnen soevereine ratings van deze drie ratingbureaus vinden op hun websites.

De drie meest populaire onafhankelijke ratingbureaus zijn:

• Standard & Poor's Soevereine ratings
• Moody's Investor Services Soevereine ratings
• Fitch Ratings Soevereine ratings

Andere minder populaire bedrijven met overheidsratings omvatten:

• Dagong Global Credit Rating Co., Ltd.
• AM Best Europe-Rating Services Ltd.
• Euler Hermes ACI GmbH

Hoe Soevereine Ratings worden berekend

Ratingbureaus gebruiken verschillende kwantitatieve en kwalitatieve methoden om soevereine ratings te berekenen.

Maar in een document uit 1996 getiteld "Determinants and Impact of Sovereign Credit Ratings", gebruikten Richard Cantor en Frank Packer een regressieanalyse om het proces te beperken tot zes kritische factoren die meer dan 90% van de variatie in kredietratings verklaren.

1. Het inkomen per hoofd van de bevolking komt in het spel omdat een grotere belastinggrondslag het vermogen van een overheid om schulden terug te betalen verhoogt, terwijl het ook als maatstaf kan dienen voor de politieke stabiliteit van een land.
2. Een sterke groei van het BBP maakt de bestaande schuld van een land gemakkelijker in de tijd, omdat die groei doorgaans resulteert in hogere belastinginkomsten en een verbeterd fiscaal evenwicht.
3. Hoge inflatie kan niet alleen problemen met de financiën van een land signaleren, maar ook politieke instabiliteit in de tijd veroorzaken.
4. De externe schuld van een land kan een probleem vormen als deze onhandelbaar wordt.
5. landen met een geschiedenis van in gebreke blijven hebben een hoger kredietrisico.
6. Meer economisch ontwikkelde landen zijn minder snel in gebreke.

De effecten van soevereine ratings

Soevereine ratings hebben veel effecten op landen over de hele wereld. Verschillende studies hebben aangetoond dat betere soevereine ratings geassocieerd zijn met lagere credit spreads. Deze lagere spreads zijn op hun beurt gelijk aan lagere financieringskosten voor landen die obligaties uitgeven.

Cantor en Packer schatten in het bovengenoemde rapport dat een enkele notch-downgrade deze spreads met wel 25% kan verhogen.

De gevolgen van deze hogere spreads en financieringskosten kunnen zijn:

• Inflatierisico . Centrale banken die meer geld drukken om huidige en toekomstige schulden af ​​te dekken, riskeren inflatie, wat op zichzelf kan leiden tot een aantal economische problemen.
• Politieke instabiliteit . Landen die niet bereid of niet in staat zijn meer valuta te drukken, kunnen bezuinigingsmaatregelen nemen om hun kosten te drukken, wat kan resulteren in burgerlijke onrust.
• Minder opties . Centrale banken met hoge leenkosten vinden het misschien niet zo economisch om stimuleringspakketten of andere groeibevorderende maatregelen te bieden in moeilijke tijden.

Andere onderzoekers blijven echter sceptisch. In een studie van Gonzalez-Rozada en Eduardo Levy Yeyati, getiteld "Global Factors en Emerging Market Spreads", werd vastgesteld dat soevereine ratings de veranderingen in spreads weerspiegelen in plaats van erop te anticiperen.

Maar in beide gevallen vormen overheidsratings een nuttig hulpmiddel voor internationale beleggers om de kwaliteit van een investering in een land te bepalen.

Key Takeaway Points

• Soevereine kredietratings zijn steeds populairder geworden, omdat landen de obligatiemarkten willen aanspreken en beleggers op zoek zijn naar kansen.
• Deze ratings worden berekend door bedrijven zoals Standard and Poor's of Moody's op basis van een aantal verschillende criteria.
• Betere overheidsratings kunnen het inflatierisico verminderen, zorgen voor politieke stabiliteit en het goedkoper maken om geld te lenen wanneer dat nodig is