Het verhaal van de federale reserve die de Wolf heeft uitgeroepen

Wat is het grote idee?

De Federal Reserve behoeftenmarkten om te denken dat ze zullen stijgen, en een steeds zwakker Amerikaanse dollar tot en met mei liet zien dat de markt is gestopt met hun aas. Dat kan een probleem worden, en hier is waarom.

Forex Traders hebben een moeilijke jaar gehad. Het jaar begon met een knal met Japanse Yen-kracht die weinigen verwachtten op een snel verslechterende economische beeld in China, dan dat veel mensen moe waren om te voorspellen.

Terwijl de FX-handelaren hun 7e jaar van markten voor kwantitatieve verhoging betreden, is er één centrale bank die door FX Traders als baken in een post-QE-wereld is gekeken. Die centrale bank is de Federal Reserve en de Dollar die ze helpen lijken te dicteren (hoewel ze niet) zijn vluchtig, maar richtingloos.

Maar we zijn net begonnen zoals uitgelegd in een recent artikel, 'Ben je klaar voor wat volatiliteit? '[voeg link toe].

Wat is meer interessant en wat zal waarschijnlijk bepalen hoe de handelaren uitkomen of het in 2016 goedkoop of verlies gaat, is hoe het volgende grote verloop van de Amerikaanse dollar speelt.

Sinds de beroemde Taper-Tantrum die de eerste agressieve Amerikaanse dollar rally over 2012/2013 heeft opgebouwd, is de markt in een cat & mouse game met de Fed.

Hier is hoe dat spel is gespeeld en hoe het is veranderd:

Ready Player 1

[Scène openen] Post-Great Financial Crisis World en de Fed heeft betrokken in meerdere vormen van kwantitatieve verhoging, en de referentieprijs van de Amerikaanse dollar ligt tussen 0. 0-0. 25%.

Scène 1 : De Fed spreekt over de gegevens die ze in de gaten houden om hen aan te moedigen dat de economie sterk genoeg is om een ​​stijging van de tarieven te weerstaan.

Scène 2: De markt ziet dezelfde data met verhoogde intensiteit omdat veel verrassingen de markt zouden laten zien dat de Fed waarschijnlijk zal stijgen.

Scène 3: De data begint meerdere keren de verwachtingen van de econoom te verslaan. Dit zou de Fed moeten tonen dat een zwakke plek in de post-Great Financial Crisis Economy, zoals werkgelegenheid of inflatie aanzienlijk is verbeterd.

Scène 4:

Deelnemers aan de markt brengen nu aandacht aan FOMC-tariefmededelingen van de Federal Reserve en regionale Fed-voorzitters om over de economie te praten en wanneer ze tarieven verhogen. Scene 5:

De Federal Reserve zegt dat de wandelingen afhankelijk zullen zijn van de gegevens. Ze blijven de economie praten zonder tarieven te verhogen. Scène 6:

Ongelooflijk gebeurt zelfs in Emerging Market Economy of Europe dat beleggers en eventueel de Fed van wandelingen op een toekomstige vergadering spreekt. Scène 7:

[FOMC Meeting], Fed citeert economische onrust in het buitenland als een reden om aarzelen om tarieven te verhogen, maar verzekert de markt dat de Amerikaanse economie sterk is. Scène 8:

Traders blijven de Amerikaanse dollar kopen, zoals blijkt uit H2 2014 en H2 2015 in afwachting van meerdere tariefverhogingen. Scène 9:

Fed levert de markt met hun eerste stijging in 9 jaar in december 2015. Ze voorspellen maximaal 4 wandelingen in 2016. De markt verwacht alleen 2. Scène 10:

In januari 2016 is de S & P500 de slechtste prestatie in de eerste maand van het jaar. Het maakt zich zorgen over het feit dat de wereldwijde schuld onhoudbaar zal worden gezien de afname in de groei en de reikwijdte voor stijgende rentetarieven bij de Federal Reserve. Slot Scène 11

: De Federale Reserve verzekert de markt dat zij in de komende jaren zeer aantrekkelijk blijven voor de groei, omdat ze zich inzetten voor het normaliseren van het beleid. Bonusscène:

Ex-President van de Federal Reserve Bank of Dallas, Richard Fisher merkt op in een interview op CNBC dat de doelstelling van de Federal Reserve in QE over het algemeen "heroïne en cocaïne" in de markt zou pompen om activa te stimuleren prijzen hoger om de economie weer te laten bewegen. Voor velen was dit slechts een half succes, aangezien de aandelenindexen bijna altijd hoog zijn. Waarom is dit een probleem voor de Federal Reserve?

Er is gepleit (zowel door mij als anderen) dat de Fed de markt nodig heeft om in een wandeling te geloven, alhoewel de wereldeconomie nog niet klaar is voor een wandeling. Waarom zou dit scenario zich voordoen, vraag je? Laten we kijken.

Onthoud de bonusscène van eerder?

Degene waar de ex-president van de Federal Reserve van Dallas zei dat ze de activaprijzen moesten verhogen in de hoop dat de economie zou volgen.

De Fed is nauw bekend met de gezondheid van banken die de economie ondersteunen, evenals de belangrijkste indicatoren van de wereldeconomie. Als ze zeggen dat alles goed in de economie is en dat ze wachten op andere economieën om 'stoom op te halen', hebben beleggers activa gekocht (voornamelijk grondstoffen, schulden van opkomende markten en aandelen) en speelden het geduldsspel.

'Fed weet het best,' of zo gaat het denken. Echter, met minder geprojecteerde en minder nog steeds geleverde wandelingen lijkt de Federal Reserve als de Fed 'wie huilde, Wolf. 'De jongen die wolf schreeuwde is een fabel over een jongen die in een dorp paniek kon opwekken door te waarschuwen dat een wolf komt om hun goederen en huizen te verwoesten. De dorpelingen stopten alles om zich voor te bereiden op de komst van de wolf, maar zag het wilde dier nooit aan de humor van de jongen die het verhaal heeft opgemaakt. Nog een keer, de jongen waarschuwde de dorpelingen en nogmaals stopten ze alles en richten zich zich op het voorbereiden op de wolfaanval. De jongen lachte als de gefabelde wolf niet kon opdagen.

Maar later, toen een wolf eindelijk benaderde, waarschuwde de jongen de dorpelingen weer. Deze keer wilden de dorpelingen geen lastig verhaal over 'dreigend straf' hebben en doorgaan met hun leven. Helaas, voor iedereen, was de bewaking van de dorpen omlaag omdat de jongen de dorpelingen wilde afdwalen en de dorpelingen waren verdoofd omdat ze aan het gevaarlijke evenement hadden gelogen.

Dus, wat heeft dit te maken met de valutamarkt en de Amerikaanse dollar?Sedertdien, voorzitter van de Federale Reserve, Ben Bernanke begon waarschuwing van tariefverhogingen in 2012 om de markt voor te bereiden, is het netto resultaat 4 jaar later een-0. 25 basispunten stijging.

Natuurlijk bestaat de markt uit speculanten en hedgers, zowel groot als klein. Hoewel dit te vereenvoudigd is, hebben speculanten de neiging om vooruit te kijken terwijl hedgers geneigd zijn om achteruit te kijken.

Gezien veel van de kracht die is genoemd van de vorige Amerikaanse dollar-rallies in 2012/3, H2 2014 en eind 2015, zijn veel van de lange blootstelling (nieuwe kopers) in de Amerikaanse dollar tegenwoordig corporate hedgers.

Hedge Funds had vanaf midden mei hun grootste netto korte Amerikaanse dollar positie sinds sinds de H2 2014 rally of bijna in 2 jaar. De reden die veel mensen hebben gezien, is dat ze niet geloven dat de Fed zal doen wat ze zeiden dat ze zullen doen. Ze zijn geworden als de 'Boy Who Cried Wolf', en speculanten roepen ze uit.

Terwijl we in mei een stijging hebben gekend, betwijfelen veel de mogelijkheid van de Fed om te voldoen aan de verwachtingen die de huidige kopers hebben voor nieuwe highs in de Amerikaanse dollar.

Bovendien, als de markt de Fed ziet als 'iets wat ik niet weet', konden we een vooruitgang zien van de voorafgaande beweging op hun optimisme. Met andere woorden, de leegte van hun woorden zou kunnen blijken te zijn dat ze veel van het vertrouwen dat ze hebben geholpen, het ongedaan maken.

Als dat vertrouwen begint te krater, aangezien bewijs van hedge fund FX blootstelling suggereert, kan de Amerikaanse dollarverkoop snel ontwikkelen en ontwikkelen?

Helaas voor velen, zou dit ook uitstrekken naar aandelen als Amerikaanse aandelen en de Amerikaanse dollar heeft vergelijkbare paden gevolgd sinds 2011 toen de Amerikaanse dollar de bodem lag.

Gelukkig voor een paar, zou dit kunnen profiteren van selecte opkomende markten en commodities als goud die als een toevluchtsoord beschouwd worden als het vertrouwen van de centrale bank de slippers raakt.

Handelsmogelijkheden?

Dus, hoe speelt een FX-handelaar dit spel? De Federal Reserve is veelbelovende aanscherping die heeft geleid tot veel handelaren die de Amerikaanse dollar kopen om monetair beleid afwijking te spelen. De uitdrukking 'monetair beleid divergentie' betekent simpelweg de divergerende of tegengestelde paden die centrale bankiers hebben voor hun monetair beleid. Het idee biedt de voorkeur aan het kopen van de sterke valuta (valuta bij de optimistischer of havikse centrale bank), terwijl u de zwakke valuta verkoopt (de valuta met de meer pessimistische of doffe centrale bank.) Deze zin kan ook gebruikt worden om ervoor te zorgen dat u niet wordt uitgenodigd terug naar gelukkige uren of cocktails feesten.

Maar sinds 2011, waarbij de rentevoet van de Federal Reserve op de nul gebonden zat, hebben veel handelaren Amerikaanse dollars gekocht of gehouden ten opzichte van andere valuta's op dromen van meerdere tariefverhogingen door de Fed.

De vraag die ik graag zou willen nadenken met dit artikel is eenvoudig en is gebaseerd op wat tot nu toe is gedekt. Het idee is:

Wat gebeurt er als de wereld lang Amerikaanse dollar ging op basis van de veronderstelling dat de rentevoet normaliseert naar ~ 2% (ongeveer zeven tariefverhogingen van huidige niveaus) en alles wat we krijgen is een paar meer?

Met andere woorden, zullen de handelaren blijven in hun lange Amerikaanse dollarhandel voor de huidige projectie die een geschiedenis van verzwakking heeft gehad?

Als de Federal Reserve besluit dat ze het overeengekomen hebben om het aantal rentestijgingen uiteindelijk te achterhalen, zou de markt kunnen beginnen met loslaten van Amerikaanse dollar lange hagen (in handen van bedrijven na de lelijke verrassing in H2 2014) < Wat zou kunnen worden gekocht als de US Dollar druppelt op gebrek aan Fed Follow Through?

Vooralsnog blijkt dat de JPY de gewenste FX-valuta blijft. Als u een kijkje zou nemen op de optiesmarkt om te zien wat voor soort premiebeleggers betalen voor het plaatsen van in plaats van oproepen (of nadeel tegen opwaartse vooroordelen), zou u zien dat de duurste nadeelbescherming op JPY-kruisen is die aangeeft potentiële JPY sterkte.

Als een sterk JPY niet uitkomt, blijkt dat commodity-valuta's zoals de Australische dollar, de Canadese dollar en de Nieuw-Zeelandse dollar goed kunnen profiteren van de uitval van de Amerikaanse dollar, evenals de EUR. Vanaf 10 mei liet het Commitment of Traders Index zien dat het verschil tussen de netto-speculatieve positionering en de netto commerciële positionering een uiterste periode van 52 weken met hedgefondsen of non-commercials (speculanten) heeft gemeten op hun meest extreme bullish positie in de EUR sinds de zomer 2014 .

Conclusie

De Federale Reserve heeft een probleem geërfd. Als de economie te zwak is om het tarief te verhogen, blijven ze niet stijgen. Echter, veel van de huidige marktprijzen is onder de veronderstelling dat de economie sterk genoeg is om beloofde verhogingen te ondersteunen.

Als de Fed niet stijgt, zelfs als het volkomen gerechtvaardigd is, kan het betekenen dat een US Dollar downtrend, in tegenstelling tot die we in minstens drie jaar hebben gezien, zo niet langer, aan de gang is. Mocht dat ontwikkelen, is het natuurlijk voor handelaren om te kijken wat nieuwe trends zullen ontwikkelen en te exploiteren als ze duurzaam zijn gebleken.

Active Reader Help

1) Wat zijn de belangrijkste punten in dit artikel?

Een gebrek aan haviken maken USD Bulls rechtvaardig zenuwachtig. Als de Federale Reserweraad belegger blijft door geen wandelrente te betalen, kunnen de Amerikaanse dollarlange beginnen te borgen op hun meerjarenhandel.

De Fed heeft een meesterlijke baan gedaan om het risicosensiment hoog te houden terwijl de kracht van de economie tegemoet komt en tegelijkertijd tegemoet komt.

2) Hoe kan ik deze ideeën aanvragen of verlengen?

Wees op de uitkijk voor de Federal Reserve om de markten opnieuw te teleurstellen, waar ze het aantal verhogingen die de markt verwacht, niet nakomt. Op een gegeven moment zou de huidige lange blootstelling in de Amerikaanse dollar kunnen oplopen, en een nieuwe US ​​Dollar-downtrend zou kunnen ontstaan.

Happy Trading!