Moet u investeren in hedged high yield bond ETF's?

Eén voordeel van het groeiende aantal beursgenoteerde fondsen (ETF's) is dat er nu portefeuilles zijn die de behoeften bevatten die beleggers nooit wisten dat ze hadden. Het nadeel: sommige van de strategieën kunnen heel moeilijk zijn om te begrijpen. Een dergelijke categorie debuteerde in 2013: afgedekte ETF's met hoge opbrengst obligaties.

Hedged High-yield Bond ETF's: De Basics

Deze ETF's proberen beleggers de aantrekkelijke rendementen van high yield obligaties te bieden maar zonder het element van renterisico dat typisch verband houdt met obligatiebeleggingen.

De fondsen bereiken dit door hun hoge rendementenportefeuilles op te vullen met een korte positie in de Amerikaanse Treasuries. Een korte positie is een investering die in waarde stijgt wanneer de prijs van een beveiliging afneemt. Aangezien de obligatieprijzen dalen wanneer de rendementen stijgen, zou een korte positie in obligaties in waarde komen in een omgeving van stijgende opbrengsten. Zo helpt een korte positie in Treasuries "hedge" tegen de mogelijkheid van stijgende tarieven.

Bijvoorbeeld, de FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) maakt gebruik van hefboomfinanciering (dat wil zeggen geld lenen) om ongeveer 130% van zijn portefeuille te beleggen in high yield obligaties die het verwachting beter uitvalt, en dan vestigt het een circa 30% korte positie in Amerikaanse Treasuries en / of bedrijfsobligaties. Deze korte positie fungeert als de hedge voor de rest van de portefeuille.

Met deze aanpak kunnen de fondsen de twee componenten van risico's isoleren in high yield obligaties: kredietrisico en renterisico.

Kredietrisico is het risico op standaardinstellingen (en veranderingen in omstandigheden die het standaardpercentage kunnen beïnvloeden, zoals economische groei of bedrijfsresultaat), terwijl het renterisico is dat de verandering in de rendement van de schatkist zal beïnvloeden prestatie. Deze fondsen elimineren grotendeels het laatste risico, waardoor de "zuivere" blootstelling aan het kredietrisico wordt verschaft.

Dit is goed en goed als beleggers een positieve houding hebben over kredietrisico's, bijvoorbeeld wanneer de economie sterk is en de bedrijven goed presteren. Aan de andere kant is de afgedekte aanpak negatief, wanneer de kredietomstandigheden verslechteren. In dit geval wordt het kredietrisico een aansprakelijkheid, terwijl het renterisico optreedt als een positief prestatieattribut, aangezien het een of ander nadeel kent. Deze nuance kan verloren gaan op veel beleggers, aangezien op het moment dat deze fondsen werden gelanceerd - 2013 - kredietcondities voor de afgelopen vier jaar zeer gunstig waren.

Wat zijn de Opties in Hedged High Return Bond ETFs?

Beleggers hebben momenteel vijf opties om uit te kiezen:

• WisdomTree BofA Merrill Lynch High Yield Bond Zero Duur Fonds (HYZD) Expense ratio: 0. 43%
• WisdomTree BofA Merrill Lynch High yield Bond Negatief Duursfonds HYND), 0.48%
• First Trust High Yield Lange / Korte ETF (HYLS), 0. 95%
• Market Vectors Treasury-Hedged High yield-obligatie ETF (THHY), 0. 80%
• ProShares High Yield-rentevoet Hedged ETF (HYHG), 0. 50%
• iShares Renteverlaging Hedged High yield Bond ETF (HYGH), 0. 55%

Voordelen en nadelen van Hedged High yield Bond ETFs

Het primaire voordeel van hedged high yield bonds fondsen is dat ze het effect van stijgende rendement opbrengsten kunnen verminderen, waardoor beleggers aantrekkelijke rendementen kunnen verdienen zonder zich zorgen te maken over de waarschijnlijkheid dat de rendementen van de Schatkist zullen stijgen.

Dit moet tenminste de volatiliteit verlagen ten opzichte van een traditioneel obligatiefonds met hoge rendementen, en in een best case scenario leidde het tot een bescheiden prestatie voordeel.

Tegelijkertijd hebben deze fondsen echter ook een aantal nadelen die niet kunnen worden over het hoofd gezien:

Lage renterisico betekent niet "laag risico" : Investeerders kunnen niet ervan uitgaan dat deze fondsen vrij van risico zijn aangezien kredietrisico een belangrijk onderdeel van hun prestatie blijft. Een negatieve ontwikkeling in de wereldeconomie kan ervoor zorgen dat de rendementen op hoogrentende obligaties tegelijkertijd dalen, terwijl de prijzen van de Schatkist te danken zijn aan een "vlucht naar kwaliteit". "In dit scenario zullen beide delen van het fonds negatief ervaren, aangezien de fondsen alleen worden afgedekt tegen stijgende obligatierendementen.

High yield obligaties hebben een beperkt renterisico vanaf : terwijl high yield obligaties renterisico hebben, zijn ze minder rentevoelig gevoelig dan de meeste segmenten van de obligatiemarkt.

Als gevolg hiervan beleggen beleggers een risico dat al lager is dan die van het typisch beleggingsfonds.

Resultaten zullen in de loop van de tijd afwijken van de breder hogere opbrengstmarkt : Beleggers die op zoek zijn naar een pure high yield-afspelen, vinden ze niet hier. De fondsen kunnen dagelijks rendementen opleveren die vrijwel dicht bij de markt met hoge rendementsobligaties liggen, maar met verloop van tijd zullen deze kleine verschillen oplopen, wat leidt tot rendementen die verre van beleggers kunnen verwachten.

Ze hebben zich niet bewezen in een moeilijke omgeving. : Het is altijd verstandig om nieuwe gelden een tijdje te geven om zich te bewijzen, en dat geldt in het bijzonder omdat de fondsen een langere periode niet hebben ervaren met de negatieve combinatie van gelijktijdige verliezen in de lange portefeuille met hoge opbrengsten en kort schatkist. Totdat er sprake is van een bewijs van hoe dat scenario zou spelen, zouden beleggers deze fondsen een pass moeten geven.

Uitgaven zijn hoog voor HYLS en THHY : Deze fondsen dragen een heftige kostenverhouding van respectievelijk 0. 95% en 0. 80%. Daarentegen hebben de twee meest populaire niet-afgedekte ETF's, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) en SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) kostenverhoudingen van respectievelijk 0. 50% en 0.40%. Na verloop van tijd kunnen deze extra kosten een betrouwbaar voordeel uitmaken van het terugkeervoordeel dat HYLS en THHY kunnen hebben.

De aanpak veronderstelt dat de rendement van de schatkist zal stijgen : de filosofie die aan deze fondsen ligt, is dat de rendementen van de schatkist geleidelijk stijgen met verloop van tijd.Hoewel dat waarschijnlijker is dan niet, is het ook geen garantie - zoals de lessen van Japan de afgelopen 20-25 jaar ons leren. Houd er rekening mee dat deze fondsen een belangrijk verkooppunt kwijt raken als de opbrengsten in feite vlak blijven voor vele jaren.

De Bottom Line

Afgedekte ETF's met een hoge rendement obligatie zijn zeker een interessante aanpak, en zij kunnen inderdaad hun waarde bewijzen als de rendementen van de Schatkist de lange optrede starten die veel beleggers in het komende decennium voorspellen. Tegelijkertijd zijn er een aantal nadelen die deze fondsen aangeven, een oplossing voor een probleem. Zorg ervoor dat u de waarde van de afgedekte aanpak niet overschat.

Disclaimer : De informatie op deze site is uitsluitend ter discussie en mag niet beschouwd worden als beleggingsadvies. In geen geval vertegenwoordigt deze informatie een aanbeveling om effecten te kopen of te verkopen. Raadpleeg altijd een beleggingsadviseur en belastingpersoon voordat u belegt.