Hoe is de Fed Monetiserende Schuld?

Een natie monetiseert zijn schuld wanneer het schuld omzet in krediet of contant geld. Het vrijwaart kapitaal dat in de schuld is vergrendeld en zet het in omloop. De enige manier waarop dit kan doen is bij de centrale bank. De centrale bank koopt de overheidsschuld en vervangt het met krediet. De bank plaatst de schuld op zijn balans. Het creëert het krediet uit de dunne lucht. Een centrale bank is de enige bank die dit juridisch kan doen.

De Federal Reserve monetizes de schuld van de Verenigde Staten bij het kopen van Amerikaanse schatkistbiljetten, obligaties en notities. Wanneer de Federal Reserve deze schatkist aanschaft, hoeft het niet geld af te drukken om dit te doen. Het geeft krediet aan de banken van de Federale Reservebank die de Schatkist houden. Vervolgens legt de Schatkist op zijn eigen balans. Het doet dit via een kantoor aan de Federal Reserve Bank of New York. Iedereen trekt het krediet net als geld, ook al doet de Fed geen koud hard geld af.

Dit proces heet open markt operaties. De Fed gebruikt dit hulpprogramma om de rentetarieven te verhogen en te verlagen. Het verlaagt de rentetarieven bij het kopen van Treasurys uit haar ledenbanken. De Fed geeft krediet aan de banken. Ze hebben nu meer reserves dan ze nodig hebben om aan de Fed's reservebehoefte te voldoen.

Banken zullen deze overblijvende reserves, bekend als toegezegde fondsen, aan andere banken lenen om aan de vereiste te voldoen. De rentevoet die zij aanrekenen, is het gevoerde geldbedrag.

Banken zullen dit tarief verlagen om deze overblijvende reserves te lossen.

Hoe de Fed de schuld monetiseert

Hoe geldt dit voor de schuld? Wanneer de regering van de Verenigde Staten veilingen treasurys veiligt, is het van alle schatkoper kopers. Dit zijn onder meer personen, corporaties en buitenlandse overheden. De Fed zet deze schuld in geld door deze Treasurys uit de omloop te verwijderen.

De afname van de aanbod van Treasurys maakt de overige obligaties meer waardevol.

Deze hogere waarde schatkistjes hoeven niet zo veel te betalen om kopers te krijgen. Deze lagere opbrengst vermindert de rentetarieven op de Amerikaanse schuld. Lagere rentetarieven betekenen dat de overheid niet zo veel moet uitgeven om zijn leningen te betalen. Dat geld kan het voor andere programma's gebruiken.

Het is alsof de schatkist die door de Fed is gekocht, niet bestaat. Maar ze bestaan ​​op de balans van de Fed. Technisch gezien moet de Schatkist de Fed één dag betalen. Tot dan toe heeft de Fed de federale overheid meer geld uitgegeven om te besteden. Dat verhoogt de geldvoorraad, waardoor de schuld wordt gecommiteerd.

Waarom is dit een probleem?

De meeste mensen maakten zich geen zorgen over de Fed die de schuld monetaireerde tot de recessie in 2008. Dat is omdat tot op dat moment de open marktactiviteiten niet grote aankopen waren. Tussen november 2010 en juni 2011 kocht de Fed 600 miljard dollar op langlopende schatkistjes.Dat was de eerste fase van kwantitatieve verhoging, bekend als QE1.

Er waren vier fasen van het QE-programma dat tot oktober 2014 duurde. De Fed eindigde met $ 4. 5 biljoen in Treasurys en hypothecaire effecten op haar balans.

Op 14 juni 2017 heeft de Fed gezegd dat het haar bezittingen zo langzaam zou verminderen dat ze ze niet zouden moeten verkopen.

Zodra de Fed-Fonds-tarief het doel van 2,0 procent bereikt, zou de Fed 6 miljard dollar van Treasurys toestaan ​​om te volwassenen zonder deze te vervangen. Elke maand zou het nog eens 6 miljard dollar kunnen verouderen. Het doel is om 30 miljard dollar per maand te retourneren.

De Fed zal hetzelfde doen met zijn aandelen van hypothecaire zekerheden, alleen met stappen van $ 4 miljard per maand tot het $ 20 miljard bedraagt. (Bron: "Fed onthult plan om haar balans te verlagen," The Wall Street Journal, 14 juni 2017.)

Zodra de Fed zijn obligaties begint met pensioen, zullen de lange rente verder stijgen. Dat komt omdat er een groter aanbod van Treasurys op de markt komt. De Amerikaanse Schatkist zal hogere rentetarieven op de Treasurys aanbieden, om het te overtuigen om ze te kopen. Dat zal de schuld van de Verenigde Staten duurder maken voor de overheid om terug te betalen.

Het is een serieuze kwestie met bijna $ 20 biljoen schuld. Bovendien is de schuldquote van meer dan 100 procent. Dat is niet meer dan een veilig niveau. Het maakt leners in de vraag of een natie zich kan veroorloven om zijn leningen terug te betalen.

Waarom koopt de Fed Obligaties?

Het primaire doel van de Fed in heel QE was om de gevoerde fondsenkoers laag te houden. Banken baseren alle kortlopende rentetarieven op het gevoerde fondsenpercentage. Een lage primaire rente helpt bedrijven om banen uit te breiden en banen te creëren. Lage hypotheekrente helpt mensen betere huizen te veroorloven. De Fed wilde QE de woningmarkt herleven. Lage rentetarieven verminderen ook rendementen op obligaties. Dat verandert beleggers naar aandelen en andere hogere rendementen. Om al deze redenen helpen de lage rentetarieven de economische groei te stimuleren.

Maar een deel van de intentie van de Fed zou kunnen zijn om de schuld te verdienen. Dat is nooit toegegeven, maar het is logisch. QE heeft de overheidsuitgaven verhoogd en de groei gestimuleerd. De Schatkist hoefde de rentetarieven niet te verhogen om kopers aan te trekken. Dat zou de economie hebben gedrukt. Als de economie volledig is hersteld, kan de Fed zijn QE-transacties veilig omkeren. Het zal de Treasurys verkopen die het bezit.

St. Louis Fed Disagrees

In februari 2013 heeft de Federal Reserve Bank of St. Louis een rapport uitgegeven dat de Fed ontkende dat de federale schuld werd gefinancierd. Zij beweerde dat de centrale bank alleen schuld kan verdienen als het de bedoeling is de schatkist op zijn balans te houden voor onbepaalde tijd. Met andere woorden, het zou zijn kracht gebruiken om geld uit de lucht te creëren om de overheidsuitgaven permanent te subsidiëren.

In plaats daarvan zei de voormalige Fed-voorzitter Ben Bernanke expliciet dat de Fed Treasurys zou verkopen toen QE eindigde. Hoewel de Fed in oktober 2014 QE eindigde, is het niet begonnen met de verkoop van haar schatkist.Wanneer dat gebeurt, stijgen de rentetarieven. De federale overheid zal vinden dat financiering zijn uitgaven duurder zal worden. (Bron: "Is de Fed Monetizing Government Debt?" Federale Reserwebank van St. Louis, 1 februari 2013.)