Opvraagbare obligaties: rendement op roep en opbrengst tot slechtst

Hoewel het rendement op de meeste obligaties wordt bepaald aan de hand van de opbrengst tot de vervaldatum, zijn er twee andere metingen voor rendement: rendement om te beleggen en rendement tot slechtst.

Opbrengst om te bellen

Om rendement voor call (of YTC) te begrijpen, moet eerst worden begrepen wat een opvorderbare obligatie is. Een opvorderbare obligatie is een obligatie die een emittent - meestal een bedrijf of gemeente - kan aflossen of "call away". Met andere woorden, het kan worden uitbetaald vóór de einddatum van de obligatie.

< Sommige opvraagbare obligaties kunnen op elk moment worden opgevraagd.Anderen kunnen alleen na een vaste periode worden ingewisseld.Een 30-jaars lening kan na 10 jaar opvraagbaar zijn.

Afkoopbare obligaties hebben doorgaans hogere rendementen dan niet-langlopende obligaties -Belokbare obligaties omdat de obligatie kan worden afgelost bij een belegger als de rente daalt Het voordeel voor de emittent is dat hij de mogelijkheid heeft om de obligatie met een lagere rente te herfinancieren wanneer de rente daalt. "Het nadeel vanuit het perspectief van de koper is omdat de kans groter is dat de obligatie wordt gebeld wanneer de rentetarieven laag zijn, kan de belegger het geld alleen opnieuw beleggen tegen de dan geldende lagere rente.

De opbrengst van een obligatie- call is het geschatte rendement dat een belegger ontvangt als de obligatie door de emittent wordt aangeroepen vóór i de belegger betaalt met andere woorden de obligatie uit op de eerst beschikbare calldatum of op een latere datum vóór de vervaldatum van de obligatie.

Een belegger zou de obligatie willen beoordelen op basis van zijn opbrengst om te callen wanneer hij waarschijnlijk wordt weggeroepen in plaats van zijn rendementsniveau, omdat het onwaarschijnlijk is dat hij tot zijn vervaldatum blijft handelen.

De vraag is, hoe weet u welk opbrengstcijfer u moet gebruiken?

Opbrengst aan het slechtst

De vuistregel bij het evalueren van een obligatie is altijd om de laagst mogelijke opbrengst te gebruiken.

Dit cijfer staat bekend als de 'yield to worst'. Dit leidt tot de volgende vraag. Hoe kunt u zien wat lager is, het rendement op de vervaldag of de opbrengst om te callen?

Als een obligatie is …

Verhandelbaar

• Handelen met een premie ten opzichte van de nominale waarde (de prijs is $ 105, maar de nominale waarde is $ 100) en
• De call-to-call is
• lager dan de yield to maturity … dan is rendement om te bellen het juiste cijfer om te gebruiken Laten we zeggen dat een obligatie in tien jaar vervalt en dat het rendement tot de vervaldatum 3. 75 procent is De obligatie heeft een call-voorziening die de emittent in staat stelt om de obligatie in vijf jaar op te eisen Wanneer het wordt berekend voor de obligatie die vervalt op de datum van de call, is het rendement 3. 65 procent. In dit geval is 3.65 procent de yield-to-worst, en het is het cijfer dat beleggers zouden moeten gebruiken. volwassenheid was de laagste van de twee, dat zou de opbrengst-naar-slechtst zijn.

Het rendement op investering bepalen

Het belangrijkste bij het vergelijken van opvraagbare obligaties is het daadwerkelijke rendement op de investering wanneer het wordt opgevraagd. Het bepalen van het rendement kan het best gebeuren met een financiële calculator of een van de verschillende online call-to-call-calculators. U moet een aantal variabelen in de rekenmachine pluggen, die dan het werkelijke rendement op de investering zullen weergeven. Hier is een voorbeeld:

Gezichtswaarde:

• $ 10, 000 Jaarlijkse kortingsbon
• : 7 procent Jaar te bellen:
• Vijf Kortingsbonbetalingen / jaar: < Twee
• Oproeppremie : 102 procent
• Huidige obligatiekoers: $ 9, 000
• Een opbrengst-op-roercalculator zal het resultaat uitvoeren nadat deze cijfers zijn ingeplugd. In dit voorbeeld is de opbrengst van de obligatie om te bellen 9. 9, wat het werkelijke rendement op de investering is als de obligatie wordt opgeroepen op de eerst beschikbare datum.

Merk op dat de belegger een premie ontvangt bovenop de couponrente - in dit geval 102 procent - als de obligatie wordt opgevraagd. Dit is vaak een kenmerk van opvraagbare obligaties om ze aantrekkelijker te maken voor beleggers.