Wie is Doctor Copper?

Vaak aangehaald door markt en commodity-analisten, Dr. Copper is natuurlijk geen persoon, maar een idee dat koperprijzen een sterk vermogen hebben om algehele economische welvaart te beoordelen.

Terwijl de exacte oorsprong van de term 'Dr. Koper 'is onbekend, het is al sinds 2000 algemeen bekend, wat overeenkomt met de statusstijging van koper als onderdeel van de meest recente commodity-supercyclus.

Waarom krijgt koper een doctoraat in de economie?

Zoals de theorie luidt, vanwege het wijdverspreide gebruik van de rode metalen in kritieke sectoren van de wereldeconomie, kan de vraag naar het metaal fungeren als een barometer van economisch welzijn.

Een analyse van de toepassingen voor koper laat ons de breedte van het gebruik zien:

• Elektrisch - 65%
• Constructie - 25%
• Transport - 7%
• Overig - 3%

< ! --2 ->

In tegenstelling tot andere basismetalen, zoals zink, aluminium of lood, is de koperconsumptie gelijkmatiger verdeeld over een reeks belangrijke industriële sectoren, waaronder telecommunicatie, auto's, constructie en machines. En terwijl edelmetalen, zoals goud en zilver, sterk worden beïnvloed door het beleggerssentiment, is het effect op koper tot nu toe beperkt. Maar daarover later meer.

Als we kijken naar prijsontwikkelingen, levert de vraag natuurlijk slechts de helft van het beeld op. Hoe zit het met het aanbod?

De stijgende koperproductie zou de prijzen kunnen verlagen, ongeacht de vraag. Evenzo zou een tekort de prijzen hoger kunnen drijven, ongeacht de algemene economie.

Wat we de afgelopen 15 jaar hebben gezien, is een vrij gestage groei van de productie van geraffineerd koper, gemiddeld ongeveer 4,7 procent per jaar sinds 2000.

Het wereldwijde verbruik van geraffineerd koper in dezelfde periode is gestegen van 15. 1 miljoen metrische tonnen (MMT) tot 22. 8 mmt, of ruwweg overeenkomend met de gemiddelde jaarlijkse toename van de productie.

Aangezien de productie gelijke tred houdt met de consumptie, moeten prijswijzigingen in theorie de kortetermijnvraagstukken van vraag en aanbod weerspiegelen, veranderingen in de productiekosten of externe factoren, zoals speculatieve aankopen.

De wereldprijs voor koper tussen 2000 en 2014 - gecorrigeerd voor inflatie - nam bijna drievoudig toe. Veel van deze toename is toegeschreven aan de Chinese vraag naar het metaal.

Het aandeel van China in de wereldwijde koperconsumptie is in deze periode gestegen van minder dan 20 procent naar bijna 50 procent. De plotselinge drukte in de vraag leidde ertoe dat producenten nieuwe, duurdere bronnen voor het metaal zochten, wat uiteindelijk de prijzen opdreef.

Over het algemeen lijkt de kopermarkt efficiënt, gediversifieerd en transparant.

Betekent dit dat koper een doctoraat verdient?

Een eenvoudige grafiek (boven aan de pagina) die de jaar-op-jaarveranderingen van de wereldwijde bbp-groei en jaar-op-jaar wijzigingen in de koperprijzen overlapt, ondersteunt het idee dat schommelingen in de kopermarkt correleren met veranderingen in de wereldeconomie .

Of dit betekent dat koper voorspellende kracht heeft, is echter nog steeds discutabel.

Een rapport van de Nederlandse bank ABN AMRO gepubliceerd in 2014 (link hier) onderzocht de correlatie tussen koperprijzen en een aantal maatstaven van wereldwijde economische activiteit.

De statistische analyse toont een sterke correlatie tussen koperprijzen en wereldhandel, regionale bbp-groei in China, de VS en de EU, evenals olie- en goudprijzen.

Met betrekking tot voorspellende kracht stelt het rapport echter:

Naar onze mening kunnen bewegingen in de koperprijs waardevolle inzichten bieden in de toestand van de wereldeconomie. In dit verband zijn de correlaties met de wereldhandel en de Chinese economie van bijzonder belang. Maar we willen hier een waarschuwing toevoegen, omdat de relatie tussen de koperprijs en deze variabelen enigszins een situatie van kip en ei blijft.

Het rapport gaat verder met de voorzichtigheid van de invloed van investeringen op de kopermarkten en hoe een toenemend gebruik van financiële instrumenten van invloed kan zijn op de prijsvorming. Speculatie, het gebruik van koper als onderpand en geopolitieke problemen kunnen allemaal rechtstreeks van invloed zijn op prijzen die de correlatie tussen koperprijzen en belangrijke economische indicatoren zouden kunnen verminderen.

Dus, als Dr. Copper een arts was, zou hij beter als radioloog kunnen worden beschouwd in plaats van als huisarts. Hij lijkt in staat te zijn bepaalde inzichten te verschaffen in de gezondheid van de wereldeconomie, maar niet veel vermogen om economische ziekten te voorspellen of te behandelen.

Volg Terence op Google+