Hoe de prestaties van bedrijfsobligaties

Bedrijfsobligaties kunnen voor veel beleggers aantrekkelijke kansen bieden, omdat ze doorgaans hogere opbrengsten bieden dan die beschikbaar zijn voor Amerikaanse staatsobligaties. De reden hiervoor is simpel: aangezien bedrijven meer kans hebben dan de overheid om de betaling van rente of hoofdsom niet te betalen, moeten ze beleggers compenseren met een hogere opbrengst. Veel vastrentende beleggers hebben daarom een ​​positie in bedrijfsobligaties, hetzij rechtstreeks, hetzij via beleggingsfondsen of exchange-traded funds.

Maar wat zijn de drijvende krachten achter de prestaties van bedrijfsobligaties - en bij uitbreiding de waarde van portefeuilles van beleggers - op een dagelijkse basis? Drie factoren springen eruit als de belangrijkste.

Prevailing rentetarieven

Aangezien bedrijfsobligaties zijn geprijsd op hun "yield spread" versus Amerikaanse Treasuries - of met andere woorden, het rendement dat zij bieden ten opzichte van staatsobligaties - hebben schommelingen in het rendement op overheidsobligaties een directe impact op de opbrengsten van bedrijfsproblemen.

Acme Corp. geeft bijvoorbeeld een obligatie uit bij 5% wanneer de 10-jarige Schatkist 3% bedraagt ​​- een opbrengstvoordeel van één procentpunt. In theorie, als het rendement op de Schatkist daalt tot 2,5%, zou het rendement op de bedrijfsobligatie dalen tot 4, 5% (al het andere is gelijk). Houd er rekening mee dat prijzen en opbrengsten in tegengestelde richting bewegen.

De financiële gezondheid van de uitgevende instelling

Hoe groter het risico van een onderliggende beveiliging, hoe hoger het rendement dat deze doorgaans zal hebben.

Als gevolg hiervan zullen de veranderingen in de financiële gezondheid van een bedrijf de prijzen van haar bedrijfsschuld beïnvloeden. Acme Corp. rapporteert bijvoorbeeld de winst en toont een toegenomen hoeveelheid geld op de balans. Beleggers zullen zich meer op hun gemak voelen om die obligatie te bezitten en zullen daarom niet zo'n hoog rendement verlangen om het in hun portefeuilles te houden.

Het resultaat: dalende opbrengsten en stijgende prijzen.

Omgekeerd zorgt een vertraging van het bedrijf ervoor dat een ander bedrijf een verlies in een kwartaal rapporteert. Beleggers, bang dat het bedrijf geld zal moeten aanwenden om zijn activiteiten te behouden, meer zorgen te maken over de financiële gezondheid van het bedrijf. Net zoals een dergelijke ontwikkeling de aandelenkoers van het bedrijf zou doen dalen, zal dit ook leiden tot lagere obligatiekoersen (en hogere rendementen). Waarom? Heel eenvoudig, omdat zwakke bedrijfstrends en een lager kassaldo de kans vergroten - hoe licht ook - dat het bedrijf zijn schuld niet zou kunnen nakomen. En als het risico stijgt, neemt ook het rendement toe. Dit soort risico staat bekend als kredietrisico.

Bedrijfsobligaties ontvangen ook kredietbeoordelingen van grote instanties zoals Standard & Poor's op basis van hun financiële gezondheid en hun vermogen om hun schulden te betalen.De bureaus kunnen de rating van een bedrijf upgraden of verlagen, waardoor de obligatiekoersen van het bedrijf doorgaans reageren wanneer het nieuws wordt vrijgegeven.

Algemene indruk van beleggers over risico's op de wereldmarkten

De prestaties van bedrijfsobligaties worden soms beïnvloed door kwesties die niets met de uitgevende bedrijven te maken hebben, maar eerder weinig beleggers in de bredere investeringsomgeving.

Als de krantenkoppen positief zijn, groeien beleggers meer op hun gemak als ze op zoek zijn naar kansen voor investeringen met een hoger risico. Verhoogd optimisme zorgt er meestal voor dat geld uit Treasuries en andere 'safe havens' stroomt en in investeringen, zoals corporates, die hogere rendementen bieden.

Aan de andere kant zorgen verstorende gebeurtenissen in de wereldeconomie ervoor dat beleggers meer afkerig worden van iets dat als een hoger risico wordt beschouwd. In deze tijden vluchten beleggers doorgaans naar de veiligheid van US Treasuries en verkopen zij sommige of alle beleggingen in risicovollere marktsegmenten, inclusief bedrijfsobligaties. Bij dergelijke gelegenheden worden bedrijfsissues van mindere kwaliteit meestal het hardst geraakt in vergelijking met hun tegenhangers van hogere kwaliteit.

Bedrijfsobligaties: alles samenvoegen

Het is belangrijk om in gedachten te houden dat vaker wel dan niet, alle drie de factoren gelijktijdig aan het werk zijn.

Dit geldt met name voor een beleggingsfonds voor verbonden vennootschappen of ETF, waar de impact van veranderingen in de onderliggende financiële sterkte van een enkel bedrijf moeilijk te onderscheiden is. Toch kan het begrijpen van deze drie problemen een beter begrip geven van de factoren die de prestaties van bedrijfsobligaties beïnvloeden.

Meer informatie

• De grondbeginselen van bedrijfsobligaties
• De risico's van bedrijfsobligaties