Leren over de risico's van bedrijfsobligaties

Hoewel de meeste beleggers ongetwijfeld weten dat bedrijfsobligaties doorgaans aantrekkelijke rendementen bieden, is er ook sprake van risico. Maar wat zijn de risico's van bedrijfsobligaties in werkelijkheid?

Bedrijfsobligaties worden beïnvloed door zowel het kredietrisico, het risico van wanbetaling bij de onderliggende emittenten, als het renterisico, of de impact van de geldende rente.

Risico's en bedrijfsobligaties

Het wanbetalingsrisico is relatief beperkt in bedrijfsobligaties, vooral bij emissies met een hogere rating.

Volgens een studie uitgevoerd door de vastrentende beleggingsbeheerder Asset Dedication LLC, zijn de risico's van bedrijfsobligaties het toegevoegde rendement voor gediversifieerde, langetermijnbeleggers waard. In de 40 jaar (eindigend met 2009) had een volledige 98. 96% van alle Aaa- en Aa-rated bedrijfsobligaties alle verwachte rente- en hoofdbetalingen aan beleggers opgeleverd. Aaa en Aa zijn de twee hoogste kredietwaardigheidsbeoordelingen. Verbindingen van hogere kwaliteit presteren over het algemeen beter dan effecten van lagere kwaliteit, zelfs in tijden van economische nood, omdat de onderliggende emittenten voldoende financiële slagkracht hebben om hun betalingen zelfs onder ongunstige omstandigheden te kunnen blijven verrichten.

Hetzelfde kan echter niet worden gezegd van uitgevende instellingen met een lagere rating. Hieronder ziet u een tabel met het percentage problemen dat in de periode van 1970 tot 2009 in de eerste tien jaar na uitgifte door emittenten binnen elke kredietlaag in gebreke is gebleven (opnieuw, wat betekent dat er geen rente of hoofdsom is betaald).

Aaa, Aaa en A worden beschouwd als investment grade, terwijl de resterende lagen onder investment grade of high yield liggen. Houd er rekening mee dat een in gebreke gebleven obligatie niet noodzakelijkerwijs naar nul gaat - beleggers kunnen doorgaans een zekere mate van herstel verwachten.

• Aaa: 0. 50%
• Aa: 0. 54%
• A: 2. 05%
• Baa: 4. 85%
• Ba: 19. 96 %
• B: 44. 38%
• Caa-C: 71. 38%

Nog een stap terug, deze tabel toont dezelfde meetwaarde, maar voor de periode van 1920 tot en met 2009:

• Aaa: 0. 9%
• Aa: 2. 2%
• A: 3. 3%
• Baa: 7. 2%
• Ba: 19. 2%
• B: 36. 4% < Caa-C: 52. 8%
• De conclusie van deze gegevens is dat een belegger in individuele obligaties de kans op wanbetaling aanzienlijk kan verminderen door een focus op individuele beveiligingsselectie. In haar onderzoek merkt Asset Dedication op met betrekking tot emissies met een hogere rating: "De enige beleggingen met lagere verwachte wanbetalingsgraden zijn Treasuries, CD's en (agency securities), die beleggers ook lagere rendementen bieden. "

Houd er ook rekening mee dat verschuivende economische omstandigheden extra risico's met zich meebrengen. Bedrijfsobligaties hebben de neiging te vertragen wanneer de economie vertraagt, omdat beleggers meer bezorgd zijn over het feit dat de onderliggende bedrijven van de emittenten sterk genoeg blijven om hen in staat te stellen al hun rente- en hoofdbetalingen te doen.

Ten slotte is het belangrijk om in gedachten te houden dat beleggers in bedrijfsobligatiefondsen minder risico lopen op wanbetaling. In dit geval is het risico van daadwerkelijke wanbetaling zelfs nog minder een overweging, aangezien de meeste portefeuilles vaak gediversifieerd zijn tussen honderden individuele effecten. Als gevolg hiervan heeft een enkele standaard slechts een minimale impact.

Renterisico

Zelfs zonder werkelijke standaardwaarden kunnen bredere factoren een rol spelen.

De twee belangrijkste risico's die de performance van bedrijfsobligaties kunnen drukken, ongeacht de sterkte van individuele emittenten, zijn:

Reële rentetarieven

• : bedrijfsobligaties zijn geprijsd op hun "yield spread" versus Amerikaanse Treasuries - of op andere woorden, het rendement dat ze bieden ten opzichte van staatsobligaties - schommelingen in het rendement op overheidsobligaties hebben een directe impact op de opbrengsten van bedrijfsproblemen. Langlopende bedrijfsobligaties zijn gevoeliger voor renterisico's dan kortetermijnkwesties. Algemene risicobeleving van beleggers
• : hoewel beleggers door gunstige nieuwsregels meer bereid zijn om extra risico te nemen om bedrijfsobligaties aan te houden, kunnen verstoringen in de wereldeconomie ertoe leiden dat marktdeelnemers risicomijdend worden en hen ertoe aanzetten om veiligere investeringen. Obligatiefondsen zijn bijzonder gevoelig voor renterisico's, omdat ze, in tegenstelling tot individuele obligaties, geen vervaldatum hebben.

Op deze manier kunnen fondsen hun waarde verliezen en hebben investeerders niet de zekerheid dat ze al hun kapitaal terug zullen krijgen in de toekomst.

Meer informatie over de factoren die van invloed zijn op de prestaties van bedrijfsobligaties.

Hoeveel kunt u verliezen?

Aangezien fondsen portefeuilles zijn van tal van individuele effecten waarvan de prijzen fluctueren op basis van de heersende marktomstandigheden, kunnen hun waarden aanzienlijke volatiliteit ervaren. In 2008 daalde de grootste investment-grade bedrijfsobligatie ETF - de iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade bedrijfsobligatie ETF (ticker: LQD) - in een paar weken tijd met 15% tijdens het hoogtepunt van de financiële crisis. Dit is het meest extreme voorbeeld uit de recente geschiedenis, maar het geeft aan dat er inderdaad een zinvol nadeel kan zijn in bedrijfsobligaties.

De bottom line

Het risico dat een bedrijfsobligatie met een hoge kredietwaardigheid in gebreke blijft, is verwaarloosbaar, hoewel iedereen die geld in een individueel bedrijfsprobleem stopt, uitgebreid onderzoek moet doen. Hoewel het handig is om de hierboven besproken standaardgegevens te kennen, moet u niet vergeten dat obligatiefondsen en ETF's niettemin risico's bieden die geen verband houden met de standaardwaarden van de uitgever.